“植脂末之王”佳禾食品豪賭咖啡

新茶飲突然集體拋棄植脂末，“植脂末之王”佳禾食品立馬迎來業績大滑坡。

面對嚴峻的經營形勢，公司決定重點布局咖啡業務，試圖找到新的增長曲线。

昨日，公司披露《向特定對象發行股票證券募集說明書》，募資5.5億元擴建咖啡產能，已箭在弦上。

5.5億押注咖啡

經過長達一年多的籌劃和推進，佳禾食品（605300.SH）的再融資前期工作已基本就緒。

1月16日，收到證監會同意注冊的批復後，昨日，公司披露《向特定對象發行股票證券募集說明書》，在未來12個月內，再融資工作將擇機進行。

根據計劃，公司將向不超過35名符合條件的特定對象，發行股份募集資金不超過7.25億元，其中，5.5億元用於咖啡擴產建設項目，1.75億元用於補充流動資金。

在咖啡擴產建設項目下，佳禾食品擬建設咖啡生產基地，建設周期24個月。項目建成後，將形成年產16000噸焙烤咖啡豆、3000噸研磨咖啡粉、8000噸冷熱萃咖啡液、10000噸RTD即飲咖啡和610噸凍幹及混合風味咖啡的生產能力。

根據公司測算，該項目經營期內，年平均營業收入11.19億元，平均毛利率14.25%，平均淨利潤約7700萬元。

當前，佳禾食品的控股股東爲柳新榮，實際控制人爲柳新榮和唐正青夫婦。二人分別直接持有上市公司32.26%和23.04%股權，同時通過第三大股東吉安匯鑫間接控制22.11%股權，另外，吉安匯鑫爲第四大股東寧波和理的執行事務合夥人。綜上，柳新榮和唐正青夫婦合計控制上市公司的表決權達到82.61%，本次定增不會影響上市公司控制權的穩定。

佳禾食品的本次定增，在推進的過程中，就受到了市場的持續關注。2024年11月，定增申請獲交易所審核通過，公司股票就迎來了一波大漲。

11月26日，公司股價小幅低开，隨即快速拉升，當天以漲停收盤。次日，股價小幅回調，隨後的28日和29日，又收獲了兩個漲停板，公司股價一度站上17.61元的年內最高點。

昨日的募集說明書披露後，市場倒變得異常平靜，公司股價全天走綠，收於13.73元/股，跌3.85%。

第二曲线

在中國，咖啡是舶來品。1989年，雀巢進入中國，用速溶咖啡一統中國咖啡市場數十年。在當時，能在櫃子裏擺放着一瓶雀巢咖啡的中國家庭，一定非富即貴。

中國連鎖咖啡的拓荒者是上島咖啡。1996年，上島咖啡落地海南，开啓中國內地連鎖咖啡館時代。咖啡+西式簡餐，大店+豪裝，吸引了一大批先富起來的內地中產，瘋狂加盟。十年間，上島咖啡的門店數量就達到3000家，內地許多60後、70後、80後的第一次咖啡館記憶，都是上島咖啡。但上島真正賣的並不是咖啡，而是牛排等西餐。

直到1999年，星巴克在北京开出首店，內地咖啡連鎖的時代才真正到來。它，是當下中國所有本土連鎖咖啡的“老師”。以較高的定價、高端的定位，快速布局高线城市市場，成爲中國都市白領、商務人士重要的社交空間。

環顧四周，沒有對手的舒坦日子，星巴克中國安穩過了十多年。

直到2017年，瑞幸在廈門橫空出世，以星巴克“平替”的姿態，通過價格優勢，在全國快速开店，將星巴克動輒30元以上的咖啡，直接拉低至15-20元區間。

瑞幸，就如當年日本的“聖保羅咖啡館”，彌補的中國性價比咖啡的空白，讓咖啡在中國從精英逐漸變大衆，培養了大批咖啡用戶。

陸正耀，作爲瑞幸的創始人，在2020年含恨出局。其後，他連續創業，轉了一大圈，還是回到了咖啡賽道。

2022年10月，福建福州，陸正耀攜庫迪再度歸來，來勢更兇。

平價，推動了中國咖啡行業的發展，目前，全國現磨咖啡門店數量已近20萬家。

據行業數據，2022年，我國人均咖啡消費數量爲9杯，2023年，快速提升至16.74杯，但與世界主要咖啡消費國家相比，仍存在較大的差距。

隨着國內咖啡消費理念的日漸成熟，用戶對咖啡的需求也逐漸多元化，現磨、即飲、預包裝、膠囊咖啡等，都能找到各自的市場。

從2017年起，佳禾食品就开始大力布局咖啡業務，經過多年發展，咖啡已成爲公司第二大業務板塊。旗下產品，涵蓋咖啡全產品鏈，包含速溶咖啡、咖啡固體飲料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、濃縮咖啡液、凍幹咖啡等。只不過，公司的咖啡業務主要針對的是咖啡連鎖、工業類等B端客戶，C端用戶對佳禾食品的咖啡業務感知不深。

過去，佳禾食品建成了以傳統速溶咖啡爲主要產品的生產线，現在已無法滿足精品咖啡的生產需求，結構性的產能不足明顯。