23年以來，國內AI行情的演繹主要集中在上遊算力硬件端，也吸引了機構資金的集中增配，而以計算機、傳媒爲代表的AI產業鏈中下遊的持倉則仍處於歷史較低水平。

自2023年AI產業趨勢爆發以來，上遊算力率先受益，主動基金大幅加倉以電子、通信爲代表的硬件，而對於計算機、傳媒等中下遊則有所減倉。24Q4主動基金對電子/通信/傳媒/計算機的配置比例分別處於2010年以來100%/97%/31%/14%分位數，超配比例分別處於2010年以來100%/75%/22%/2%分位數。

從產業鏈具體細分方向看，以芯片存儲和網絡通信硬件爲代表的AI上遊算力以及下遊的端側AI等硬件環節，機構持倉已處於歷史較高分位水平，而中遊算法與技術、軟件和服務以及下遊的應用持倉比例仍相對偏低：

上遊算力硬件：持倉比例整體偏高。持倉處於歷史高位的細分方向有：網絡通信硬件（PCB、光模塊、高速銅連接）、芯片存儲（AI芯片、GPU、IDC），持倉處於歷史相對偏低水平的細分方向有：網絡通信硬件（光纖光纜）、芯片存儲（HBM、液冷服務器）。

中遊軟件服務：持倉比例整體偏低。持倉處於歷史高位的細分方向有：算法與技術（AIGC、物聯網）、軟件（工業軟件）、服務（運營商），持倉處於歷史低位的細分方向有：算法與技術（虛擬人、機器視覺）、軟件（網絡安全、行業應用軟件）、服務（SASS、邊緣計算、雲計算）。

下遊應用：持倉水平分化，偏硬件的AI端側較高，偏軟件的AI應用較低。持倉處於歷史高位的細分方向有：AI端側（人形機器人、AIPC、智能家居），多數AI應用領域持倉處於歷史低位。

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標題：機構資金如何配置AI產業鏈？

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