新疆煤化工：國家能源安全的重要抓手，投資周期开啓，設備購置先行
核心觀點
新疆煤炭資源總量佔全國的40.6%，开發仍有較大提升空間，新疆大力开展煤化工是減少能源對外依賴的重要抓手。主要設備環節：1）氣化爐：【航天工程】；2）壓縮機：【陝鼓動力】；3）深冷裝備：【中泰股份】；4）儀器儀表：【川儀股份】；5）不鏽鋼管：【武進不鏽】；6）空分設備：【杭氧股份】、【福斯達】。
摘要
新疆煤炭資源總量佔全國的40.6%，开發仍有較大提升空間，新疆大力开展煤化工是減少能源對外依賴的重要抓手
我國能源呈現富煤缺油少氣的現狀，石油和天然氣供給對外依存性很高，發展煤化工有利於緩解原料進口依賴的窘境，豐富中國石化原材料來源。新疆煤炭資源總量約2.19 萬億噸,佔全國煤炭資源總量的40.6%,資源量位居全國第一。雖然新疆的原煤產量在2019-2023年四年間的CAGR爲18%，遠高於全國CAGR的6%，煤炭开採加速發展，但產量僅佔全國的10%，仍有較大提升空間。坐擁優質煤炭資源,新疆煤化工產業得到快速發展，尤其是國家提出“三基地一通道”建設,明確定位新疆建設國家大型煤炭煤電煤化工基地後，煤化工項目投資力度加大。
根據我們的不完全統計，目前新疆的擬建、在建項目，煤制氣、煤制油、煤制烯烴三大工藝擬建/在建項目的投資金額2090、1883、981億元，合計接近5000億元。如果考慮到煤制乙二醇、煤制芳烴等其他煤化工項目的投資，新疆煤化工項目的合計投資金額可能更高。
我們篩選出來的主要設備環節：
1）氣化爐：【航天工程（與建築建材組聯合覆蓋）】航天粉煤加壓氣化技術具有自主知識產權，達到國際領先水平，市佔率持續提升
2）壓縮機：【陝鼓動力】坐落西北的國內壓縮機龍頭，在全球最大的在建煤化工項目中供貨20台套工藝氣壓縮機組。
3）深冷裝備：【中泰股份】核心產品冷箱及鋁制板翅式換熱器已躋身世界一流水平，煤化工深冷分離等工藝段已取得龍頭地位。
4）儀器儀表：【川儀股份】綜合型自動化儀表及控制裝置研發制造企業，產品在石油化工、冶金、新能源、新材料等領域實現替代進口
5）不鏽鋼管：【武進不鏽】高壓臨氫用合金無縫管各項機械、理化性能達到國際先進水平，滿足核電、石化及煤制油等需要。
6）空分設備：【杭氧股份】全球空分設備龍頭，國內市佔率50%+，大型化空分設備優勢顯著。【福斯達】民營空分設備領軍者，海外+國內業務打造雙重成長曲线。
風險提示：1）新疆煤化工資本开支不及預期的風險；2）競爭格局惡化的風險；3）原材料價格波動的風險；4）相關項目統計不完全的風險
注：本文來自天風證券發布的證券研究報告，分析師：朱曄團隊
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標題：新疆煤化工：國家能源安全的重要抓手，投資周期开啓，設備購置先行
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