2024年大A最低價新股來了，明天申購！

明天，北交所迎來一家低價新股申購！

格隆匯獲悉，方正閥門集團股份有限公司（以下簡稱“方正閥門”）將於12月17日申購，保薦機構爲浙商證券股份有限公司。

方正閥門主要從事工業閥門的設計、制造和銷售，目前已形成以球閥、閘閥、截止閥、止回閥、蝶閥及井口設備爲主的若幹產品系列，適用於石油、天然氣、煉油、化工、電站、船舶等諸多領域。

方正閥門（920082.BJ）此次發行價格爲3.51元/股，對應2023年扣非後的歸母淨利潤攤薄後市盈率爲8.39倍，低於行業最近一個月平均靜態市盈率32.82倍，低於同行業可比公司2023年扣非前後孰低的歸母淨利潤平均靜態市盈率27.36倍。

截止12月16日，今年在A股上市的94家企業中僅1家在上市首日破發，1家收平，其余的92家首日全部收漲，上市首日开盤平均漲幅爲226.45%，收盤平均漲幅爲252.33%。

鑑於今年A股新股上市首日極少破發，且收益率非常亮眼，如果中籤後在上市首日賣出，賺錢的概率很大，因此建議積極參與申購。

已开通北交所交易權限的合格投資者可以參與網上申購。每一個申購單位爲100股，申購數量應當爲100股或其整數倍，但申購上限不超過網上發行數量（含超額配售選擇權）的5%，即158.17萬股。

值得注意的是，方正閥門此次的發行價格創下今年A股新股發行價新低，此前發行價最低記錄保持者是10月11日上市的銅冠礦建，銅冠礦建的發行價爲4.33元/股，上市當天收盤漲幅達731.41%。

低價股由於參與門檻較低，更容易受到投資人炒作，因此上市當天波動相對更大。

今年低價股大部分集中在北交所，發行價最低的10家上市公司中有8家是北交所的公司。

追溯方正閥門的歷史，這是一段溫州家族合力創業和傳承的故事。

方正閥門成立於2004年，總部位於浙江溫州。目前公司的控股股東、實際控制人是方高遠、方品田兩兄弟，弟弟方高遠出生於1990年，目前任董事長，哥哥方品田出生於1988年，目前任副董事長；二人分別持有方正閥門45.25%、44.69%的股份，合計持股89.94%，已籤署一致行動協議。

2004年，兄弟二人的父親方存正和母親蘇小英帶着幾個親戚創辦了公司。

2020年年初，方存正持有公司77.11%股權，方高遠通過溫州潤工間接持有公司0.36%股權，方品田持有公司10.81%股權，父子三人合計持有公司88.28%股權，爲共同實際控制人。

2020年11月方存正因病去世，2020年12月11日方高遠、方品田籤署《放棄繼承權聲明書》，放棄對股權遺產繼承權，前述股權遺產全部由二人的母親蘇小英繼承。

2020年12月28日，蘇小英、方高遠、方品田籤署《贈與合同》並公證，蘇小英將公司7850萬股股權無償贈與給方高遠和方品田。方高遠、方品田籤署一致行動協議，目前合計持有公司89.94%股份，爲公司實際控制人。

方高遠、方品田兄弟在放棄股權遺產的繼承權後，又無償獲得了母親蘇小英贈與的股權，一系列操作引起了監管層的關注。

監管機構在首輪問詢函中要求公司說明，蘇小英先繼承方存正股權遺產再無償贈給方高遠、方品田的原因，是否存在稅收籌劃考慮，是否涉及個人所得稅繳納。

方正閥門回復稱，遵照方存正的生前意愿，其所持公司股權歸於方高遠、方品田並使其兄弟二人直接持有的公司股權數額（即所擁有的公司表決權）相等，除公司股權外，其余財產由其配偶蘇小英繼承。

因方存正因病去世時未能立下遺囑，考慮到方存正去世時，方高遠僅通過溫州潤工間接持有公司0.43%股權，未直接持股，方品田直接持有公司10%股權，如直接繼承，蘇小英通過夫妻財產分割和繼承取得的公司股份仍需要再向方高遠、方品田進行股份轉讓後才能確保方品田、方高遠所直接持有公司的股權數額相等；除公司股權外，方品田和方高遠還需要將其繼承所得的其他財產再轉移給蘇小英。

爲達成方存正生前關於其遺產處理的意愿，且避免蘇小英、方高遠、方品田之間因公司股權和其他財產的繼承和權屬轉移產生的復雜繁瑣的程序，故採取了蘇小英先繼承方存正全部股權（方高遠、方品田主動放棄），再無償贈予給其兒子方高遠、方品田的方式，上述安排不存在稅收籌劃考慮。

蘇小英與方高遠、方品田爲母子關系，本次股權贈與爲母子之間的無償贈與，不存在股權轉讓所得。

經過20年的發展，方正閥門已形成以球閥、閘閥、截止閥、止回閥、蝶閥及井口設備爲主的若幹產品系列，適用於石油、天然氣、煉油、化工、電站、船舶等諸多領域。

2024年1-6月，球閥、閘閥和井口設備的合計銷售額佔主營業務收入的比重達81.73%，是公司收入的主要來源。

公司各項業務收入佔比，來源：招股書

工業閥門作爲通用設備的重要品類在國民經濟中有着廣泛應用，是能源、石化、電力、冶金等行業裝備、機械與管线等固定資產中的關鍵設備之一，其發展與宏觀經濟周期以及固定資產投資情況具有緊密的相關性。

2020年以來，全球宏觀經濟發展產生了較大波動，雖經歷了一定程度的復蘇，但整體仍存在不確定性和風險。目前，國際大宗商品價格持續走高，一定程度上刺激了石油天然氣、化工、電力等行業的固定資產投資，帶動了對工業閥門需求的持續增長。

根據GIA的預測，2026年全球工業閥門的市場規模將達到923億美元，較2020年的732億美元，增幅約爲26.1%。根據GIA的預測數據，2026年中國閥門行業的市場規模將上升至182億美元，2021至2026年間的年復合增長率爲6.2%。

2021至2026年中國閥門制造行業市場規模預測（億美元），來源：招股書

我國閥門行業生產企業衆多，但普遍規模較小，產業集中度較低，市場競爭激烈。根據《中國通用機械工業年鑑2022-2023》，2022年，141家重點聯系閥門企業實現收入547億元，平均規模爲3.88億元，方正閥門2022年度實現營業收入 6.16億元，高於重點聯系企業的平均水平。

主要財務數據方面，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月（報告期），公司營業收入分別爲4.5億元、6.16億元、6.79億元、4.06億元；歸母淨利潤分別爲2275萬元、4301萬元、6059萬元、3690萬元。

2024年1-9月，公司實現營業收入5.83億元，同比增長18.37%，2024年1-9月公司實現淨利潤5015.81萬元，同比增長44.82%。

公司主要財務數據，來源：招股書

方正閥門預計2024年度營業收入約爲7億元至7.8億元，同比增長幅度約爲3.04%至14.82%；歸母淨利潤約爲6400萬元至7100萬元，同比增長幅度約爲5.62%至17.18%；扣非後的歸母淨利潤約爲6500萬元至7200萬元，同比增長幅度約爲10.72%至22.64%。

報告期各期，公司的綜合毛利率分別爲26.52%、25.90%、27.54%、27.01%，與同行業可比公司相比不存在明顯差異。

同行業公司毛利率對比，來源：招股書

方正閥門的主要客戶包括Technical Supplies International Co.LLC、中國海洋石油、萬華化學、Cunado Group、中國石油等。2024年1-6月境內銷售收入的佔比爲56.45%，境外銷售收入的佔比爲43.55%。

公司此次擬募資1.17億元，主要用於新增3.08萬台中高端工業閥門生產线技術改造項目、研究員升級改造項目和補充流動資金項目。

方正閥門所處的工業閥門行業已經處於成熟階段，公司在報告期內的業績相對較穩定，未來能否在競爭較爲激烈的行業背景下持續穩健經營，讓我們拭目以待。

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