反制！新的牛市主线

牛，真的回來了么？

昨天港股尾盤和中概股的爆拉，讓人看到A股今早集體漲停的希望。

然而，大盤早上僅僅摸到3499後就立刻回落，成交額雖然放大到2萬億，但高开低走讓很多人猝不及防。

可見，穩住市場信心，仍然依托於政策信心的積極修復。我們也能從昨天會議表述中得知，經濟政策定調迎來了歷史性的關鍵突破。

如果能加快兌現，那么勢必將帶來一波震蕩上行的行情。如同經濟一樣，牛市也正在轉型，告別以往急漲慢跌的狀況。

對於當下的市場，我們可以做哪些布局，選擇長期受益的賽道進行配置？

01

又是高开低走

由於昨日政策定調高於預期，盤面呈現出比較積極的態勢，政策重點支持的地產、消費也有良好的表現。今天三大指數集體收漲，上證漲0.59%，創業板收漲0.69%。

板塊表現中，地產和券商股集中競價便迅速拉升，但开盤之後走勢回落。昨日中共中央政治局會議強調，實施更加積極有爲的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市。

市場預期的是能拿出更積極更具針對性的增量政策，但具體政策的提出，還是得隨着後半周會議召开後得到解答。

昨日會議提及的擴大內需，刺激了今天大消費的強勢。會議提出要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求；加強超常規逆周期調節。商務部表示，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，多措並舉改善消費條件。

市場對明年增量舉措更加側重消費已有預期。今天零售、餐飲旅遊、美容、乳品、白酒等幾大消費板塊合力大漲。一鳴食品上演11連板，同慶樓、西安飲食、南極電商、永輝超市、東百集團、家家悅等漲停。

並且，科技板塊走勢也不落下風，其中主要受昨日兩則消息的影響。

“科技創新”一詞在昨日會議中已經有所提及，自特朗普上台以後，極大概率重復過去的關稅和科技封鎖政策，甚至會變本加厲。

不過四年以後，中國的應對策略則更加成熟，科技進步賦予的底氣也更爲厚實，譬如前段時間的華爲Mate 70系列，芯片和操作系統都全面實現了國產化。這是市場看好芯片/軟件類資產的原因，國產替代趨勢已經在逐步股市中進行定價。

其次，我們的反制措施也开始先聲奪人。昨天市場監管總局依法對英偉達公司开展立案調查，主要針對針對英偉達芯片和邁絡思交換機產品等捆綁銷售行爲，昨晚美股英偉達跌超2%.

此前12月3日中國商務部加強出口管制，國內半導體/汽車工業/互聯網/通信企業四大行業協會集體發布聲明，呼籲積極使用內外資企業在華生產制造的芯片。12月5日財政部擬規定在政府採購中給予本國產品20%的價格評審優惠。

機構認爲，2025年自主可控將進一步深化，鯤鵬、海光、飛騰等CPU持續追趕國際先進水平，鴻蒙原生操作系統首次實現在Mate70正式上线，升騰、寒武紀、海光等AI芯片性能持續追趕。當前，國際形勢持續不明朗，大力發展“自主可控”產業將是關乎國家安全的核心方向，科技創新、國企改革新質生產力等將是發展“自主可控”的關鍵路徑。

政策也在爲資本注入科技領域創造更好的環境。下午上海市人民政府辦公廳印發《上海市支持上市公司並購重組行動方案（2025—2027年）》，提出要加快培育集聚並購基金。

其中，強調要用好100億元集成電路設計產業並購基金，設立100億元生物醫藥產業並購基金。政府投資基金可以通過普通股、優先股、可轉債等方式參與並購基金出資，並適當讓利。

以上這些事件對國產芯片行業具有風向引領作用，更有望提升國產算力及芯片板塊的市場情緒。目前來看，芯片和軟件今天也是上漲得比較好的板塊。

除了國產替代以外，近期AI、人形機器人、低空經濟等題材活躍，也給科技行情添了幾把火。

近期OpenAI12天12場發布會催化A股AI映射行情；谷歌今日重磅推出了首款量子芯片-Willow，其計算效率的光速進步具有劃時代的意義。另外今天早上特斯拉又在社交媒體上發布了一段視頻，展示Optimus在復雜地形上行走，步態流暢，又再次點燃了板塊行情。

我們應當認識到，決策層對於扭轉經濟形勢與支持資本市場態度的根本性轉變，正成爲股市出現行情和底部擡高的堅實基礎。

同時，我們也正在同步經歷着經濟和股市的轉型，眼下跨年行情有望持續，有了上一段行情積累的經驗，我們應該如何選擇合適的策略？

02

爲何是科創板？

面對已經出現的新一輪上漲行情，比較好的一個投資策略，是選擇具備高彈性、成長性和基本面的股票。

爲什么呢？

高彈性和成長性容易理解，因爲很適合當下的相對充足的流動性行情，過往也累次被驗證過了。

這也是牛市追高彈性票策略的來由。

因爲這類特點的股票，在上漲行情中，通常能夠帶來比較高的收益率，因此容易受到資金的追捧。

而基本面好，則可以提供一個“安全墊”。畢竟，股票市場始終是高風險，任何無視風險的行爲，最後都可能會導致虧損，即使在牛市也不例外。

巴菲特的兩大原則，第一條就是不虧錢，第二條是請看第一條。

有的時候，比追求高收益更重要的，是不要虧錢，越是狂熱的行情，就越需要保留一份清醒。而只有做好“安全墊”，才有機會達到這個目的。

從這些角度考慮，感覺又可以看一看科創100了。

原因很簡單，看他們的指數成分股結構就知道了。

科創100指數的行業分布，有大家熟悉的半導體，也包括了比較有優勢的新能源如動力電池、光伏設備等，還有化學制藥、醫療器械等新興行業。各行業的比例也比較均衡，半導體的佔比24.8%，化學制藥佔比10.1%，醫療器械、電池和光伏佔比分別爲8.5%、8.5%、7.4%，再後面就是生物、電子、軟件等領域了。

因爲匯聚大量細分板塊的隱形冠軍和專精特新公司，例如專精特新佔比44%，決定了科創100指數的科技成長屬性，也決定了其高彈性，這也是爲何“924”以來，科創100指數漲得相對其他大盤指數高的重要原因。

除了成長性，科創100也不乏基本面好的公司。

例如盈利方面，‌Wind的數據，2024年前三季度，科創100指數的營業收入同比增長7.21%，淨利潤同比增長11.40%，在主要寬基指數中排名靠前‌。

值得一提的是，科創100指數成分股的研發強度中位數爲16.1%，高於科創板整體中位數（12.3%），顯示出較高的科技創新投入‌，也體現了其在高新技術產業和战略性新興領域的領先地位。

往大的說，科技創新是中國經濟高質量發展的主要動力，也是投資未來最重要的主題之一。

回顧歷史，很多人都會驚嘆於，又或者羨慕嫉妒美國科技公司的長坡厚雪，給投資者帶來持續的豐厚的回報。實際上，隨着中國經濟的轉型升級，以及中國資本市場的發展和完善，中國的投資者，同樣有機會享受到類似美股科技股投資者的回報。

往小的說，科創100的大多數公司，企業規模不算大，多爲百億市值，因爲多身處當今熱門的科技成長賽道，未來的營收和利潤增長空間不小。

這些都是科創100相對於傳統價值大票，以及過度概念化而沒有業績支撐的小票的獨特優勢。

03

結語

正當大家都對市場前景出現分歧之時，高層的會議釋放出強烈的刺激經濟的信號。

實際上，從大方向上看，搞好經濟已經成爲共識。而且，經過過去幾年的調整、出清，不管是經濟基本面還是資本市場，都重新具備性價比優勢，對於資金的吸引力正逐步上升。

雖然也有聲音說經濟數據尚未馬上有反應，但相信經過持續不斷的政策刺激，行情最終會從流動性驅動、政策驅動切換到基本面驅動。

正所謂买在低位，賣在高位。

投資，需要提前准備，如果真的到經濟數據改善的時候，股價很可能已經被炒上去，买入成本也會隨之上升。

當然，股市的波動性依然存在，所以要兼顧好彈性、成長和基本面，進可攻、退可守。

而科創100指數ETF（588030）能夠同時兼具以上特點，經過前段時間的調整，目前位置尚不算太高，ETF的穩健性、低門檻，能夠很好地解決“資金50萬和交易經驗2年”的要求，既適合新手，也適合舊手。

同時，科創100指數ETF(588030)還是規模同類最大，費率最低，希望投資科創板的朋友，可以借道ETF方式參與。（全文完）

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