中一籤賺7.6萬，上市首日暴漲1917%！紅四...

今天上市的新股又刷新紀錄了！

11月26日，N紅四方（603395）在滬主板上市，盤中一度飆升超2200%，創年內新股上市首日盤中最高漲幅。

截止首日收盤，紅四方股價暴漲超1917%，位居今年大A新股上市首日漲幅榜首，把曾經創造首日狂漲17倍神話的強邦新材和長聯科技都甩在了後頭。紅四方換手率超91%，最新市值近322億元。

紅四方發行數量爲5000萬股，全部爲新股發行，無老股轉讓。其發行價格7.98元/股，發行市盈率爲10.62倍，明顯低於22.23倍的行業市盈率。

加上，紅四方屬於主板新股，打新門檻低，而且還是發行價格在10元以內的低價股，容易成爲資金炒作的對象，在上市首日大漲並不意外。在近期大盤震蕩下跌的背景下，這驚人的漲幅足以令打新中籤的股民們开心很久了。

A股3億多戶股民搶87只新股，僧多粥少

隨着紅四方上市首日暴漲，再度刺激名稱炒作，比如今天四方達盤中直线拉升近10%，四方科技、四方新材、四方精創、四方光電紛紛跟漲。甚至連名字帶紅的股票也跟着沾光，一品紅盤中20CM漲停，簡直是太瘋了！

發哥在紅四方申購的前一天就發文提醒大家積極申購，而且紅四方的中籤率也跟發哥預料的一樣低，即便啓動回撥機制後，網上發行最終中籤率也僅0.033%，不過中一籤就能賺7.65萬元（根據上市首日成交均價和發行價差額計算），還是很香的。

今年以來，A股的主板新股上市首日就沒有破發的，首日漲幅高的有17倍，低的也漲了17%，如果打中新股後，在上市首日賣出，賺錢的概率非常大。

不過在放緩IPO節奏、嚴監管的背景下，今年A股的上市新股數量較往年大幅下降，主板新股就更少了，普通股民的打新標的愈發稀缺。

據格隆匯統計，截止11月26日，包括紅四方在內，今年A股只有87家新上市公司，主板上市新股僅22只，遠不及前幾年每年300至500家新股上市的盛況。

另一方面，今年國慶前後的那波大行情引得幾百萬新股民跑步入場，开戶人數進一步增加，截至今年10月底，A股個人投資者累計开戶數已超過3.65億戶，這樣一來，打新市場就更加“僧多粥少”了。

雖然A股的打新市場很緊俏，但對於炒新可不能太上頭，因爲很多新股在上市首日暴漲之後，可能會迎來持續的陰跌，如果不幸在高位衝進去，很可能面臨虧損出局的命運。

以今年11月20日之前上市的85家新股爲例，上市首日僅1家收跌，但上市第二、三、四、五天各有58家、71家、70家、73家收跌，由此計算，新股上市前面5天每天下跌的概率分別爲1.18%、68.24%、83.53%、82.35%、85.88%，可見在上市第二天开始就會有大半的新股持續下跌。

從漲跌幅來看，這85家新股上市首日平均漲幅在228%以上，但上市第二至第五天就整體呈持續下跌走勢。

爲中鹽集團旗下化肥生產企業，毛利率低於同行均值

刷新今年A股上市首日漲幅紀錄的紅四方究竟有何來頭？

招股書顯示，紅四方全稱爲“中鹽安徽紅四方肥業股份有限公司”，隸屬於中鹽集團，而中鹽集團系國務院國資委下屬央企。

具體來看，紅四方是一家化肥生產企業，收入主要來自於復合肥、氮肥產品。化肥是糧食的“糧食”，對農作物增產有重大作用，公司產品主要通過經銷商渠道賣給終端農業種植客戶。

2021年至2024年上半年，復合肥產品爲公司貢獻了80%以上的營收，是其重要收入來源，氮肥產品的營收佔比相對較低。

公司分產品的銷售收入及佔比情況，圖片來源：招股書

其中，紅四方的復合肥產品主要包括常規復合肥、作物配方肥、新型特種肥料三大類別，擁有數百種品種規格。氮肥是可提供植物氮元素營養的單質肥料，公司氮肥產品主要包括尿素、脲銨氮肥等。

業績方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），紅四方的營業收入分別約30.54億元、41.7億元、38.99億元、19.75億元，對應的淨利潤分別約1.11億元、1.23億元、1.6億元、0.86億元，公司營收存在一定波動，淨利潤呈增長趨勢。

但公司今年前三季度業績已出現下滑。招股書顯示，2024年1-9月紅四方的營業收入約26.66億元，同比下降11.41%；對應的淨利潤約1.14億元，同比下降14.44%。紅四方稱業績下滑主要系2024年三季度以來受宏觀經濟影響，化肥市場產品價格呈下跌趨勢，下遊化肥經銷商持觀望態度，備貨較爲謹慎，同時氣候異常種植季節推遲導致主要產品銷量下降導致。

公司預計2024年度營業收入約38.31億元至38.8億元，同比下滑-1.76%至-0.50%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤約1.64億元至1.7億元，同比增長3.70%至7.08%。

盡管經過多年發展，我國已成爲全球最大的復合肥生產國和消費國，但是行業整體集中度低，全國持有生產許可證的復合肥企業多達3000余家，多數企業規模較小，產品同質化嚴重，市場競爭激烈。

目前復合肥行業上市公司主要包括司爾特、芭田股份、六國化工、新洋豐、史丹利、雲圖控股、雲天化。

經過多年發展，目前紅四方已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北隨州等地設有生產基地，具有尿素30萬噸/年、各類復合肥230萬噸/年、水溶肥5萬噸/年的生產能力。據中國磷復肥工業協會統計數據，2023年紅四方復合肥產銷量行業排名第10位，位列全國復合肥行業前列。

2021年至2024年上半年，紅四方的綜合毛利率從13.69%降至11.81%，且低於同行業可比上市公司平均水平。其中公司毛利率與同行業差異主要系2021年开始，磷肥價格上漲，導致司爾特等擁有磷礦資源的企業毛利率增長所致。

公司與同行業可比公司的綜合毛利率對比情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，2021年末至2024年6月末，紅四方存貨账面價值佔流動資產的比例分別爲 56.87%、44.59%、49.67%和27.58%，佔比較大，較高規模的存貨余額將佔用公司較多營運資金，如果不能有效進行存貨管理，可能導致公司存貨周轉能力下降，資金使用效率降低。

同時，紅四方還面臨着市場需求波動風險。2022年11月農業農村部制定了《到2025年化肥減量化行動方案》，提出進一步減少農用化肥施用總量。受化肥使用量零增長及化肥減量增效政策的影響，化肥市場整體增量受到抑制，產品結構需求從普通復合肥爲主向高效化、專業化、功能化的增效肥料延伸，尤其是聚焦土壤改良、減量增效、全面營養、環保友好方面的功能性肥料，認可度和使用量逐年增加。

整體而言，作爲中鹽集團旗下化肥生產企業，紅四方的復合肥產銷量位居全國前列，具備一定競爭優勢，但公司綜合毛利率低於同行業可比上市公司平均值，還面臨着存貨規模較大、市場需求波動的風險。

標題：中一籤賺7.6萬，上市首日暴漲1917%！紅四方刷新紀錄

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