漲超336%，立訊精密的供應商萬源通今日上市！

今天北交所迎來一家新股上市！

格隆匯獲悉，11月19日，昆山萬源通電子科技股份有限公司（萬源通）在北交所上市，此次發行保薦機構爲興業證券股份有限公司。

萬源通（920060.BJ）上市發行價格爲11.16元/股，對應未行使超額配售選擇權的2023年扣非後歸屬於母公司股東淨利潤攤薄後市盈率爲14.93倍；低於行業最近一個月平均靜態市盈率（39.33倍）。

公司上市首日开於40元/股，开盤漲258.42%；截至上午收盤上漲336.1%，市值爲71.74億元。

萬源通成立於2011年6月，總部位於江蘇省昆山市，是一家專業從事印制電路板（PCB）研發、生產和銷售的高新技術企業。

公司的產品涵蓋單面板、雙面板、多層板和金屬基板（銅基板和鋁基板等）等類型，廣泛應用於消費電子、汽車電子、工業控制、家用電器、通信設備、5G、新能源和醫療器械等領域。

報告期內，公司營業收入分別爲10.12億元、9.69億元、9.84億元和4.64億元，歸母淨利潤分別爲1935萬元、5253萬元、1.18億元、6022萬元。

萬源通主要財務數據，來源：招股書

結合目前的訂單情況、經營狀況以及市場環境，萬源通預計2024年度營業收入約爲10億元至10.5億元，同比增長幅度約爲1.62%至6.70%；歸母淨利潤約爲1.2億元至1.3億元，同比增長幅度約爲1.65%至10.12%。

報告期內，萬源通的綜合毛利率分別爲12.00%、17.83%、24.39%和23.52%，呈現一定的波動性，主要受銷售價格、原材料價格以及制造費用變化影響。

其中，公司主要原材料包括覆銅板、銅球、銅箔等，這些物料均以銅爲基礎材料，三者價格取決於銅的價格變化和市場供求變化，銅價的變動對公司的毛利率的影響相對較大。

經過十余年的發展，萬源通積累了衆多國內外知名客戶，包括台達集團（台達電2308.TW）、LG集團、京東方A（000725.SZ）、立訊精密（002475.SZ）等等。

印制電路板是電子產品的關鍵電子互連件和各電子零件裝載的基板，其發展與下遊行業聯系密切，與全球宏觀經濟形勢相關性較大，2021年度全球PCB行業總產值達到809.20億美元，中國大陸PCB行業產值達到441.50億美元，佔全球PCB行業總產值的54.56%，我國儼然已成爲全球PCB的主要生產和消費基地，我國印制電路板行業受全球宏觀經濟環境變化的影響亦日趨明顯。

同時，萬源通的產品主要應用於消費電子、汽車電子、工業控制、家用電器等領域。消費電子、家用電器行業受宏觀經濟、行業周期、供需波動等影響較大，目前，受全球通脹、地緣衝突、經濟增速放緩等因素影響，全球消費電子及家用電器市場消費需求較爲疲軟，仍處於逐步復蘇過程中。

競爭格局方面，印制電路板行業整體集中度較爲分散，雖然目前整體行業存在向優勢企業集中的發展趨勢，但在未來較長時期內仍將保持較爲分散的行業競爭格局。

根據Prismark報告數據顯示，2022年全球PCB前十大廠商收入合計約爲300億美元，佔全球市場規模在36%左右，整體競爭市場依然以中小規模PCB廠商爲主，其中中國大陸的PCB生產制造企業就超過了1500家，行業集中度偏低，市場競爭激烈。

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