“按兵不動”！央行縮量平價續作7000億元MLF

10月25日，中國央行小幅縮量平價續作7000億元MLF操作，中標利率2.00%。

據央行公告，爲維護銀行體系流動性合理充裕，2024年10月25日，人民銀行开展7000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。

操作後，中期借貸便利余額爲67890億元。

數據顯示，10月共有7890億元MLF到期，本次MLF操作淨回籠資金890億元人民幣。

另外，央行今日還進行2926億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.50%，與此前持平。

因今日有1084億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放1842億元。

本周，中國央行進行22515億元逆回購操作，因本周有9944億元逆回購到期，本周實現淨投放12571億元。

此前，

並自9月起，MLF與公开市場操作分开發布。分析認爲，主要是爲了淡化MLF操作利率的政策利率色彩，凸顯7天期逆回購利率的主要政策利率地位。

這也意味着MLF操作利率將“隨行就市”，MLF明確定位爲銀行體系中期流動性調節工具。

中信證券明明表示，央行延續縮長放短，繼續降低MLF對於流動性市場影響。

央行縮長放短的操作方式背後，一方面是繼續逐步淡化MLF工具對於流動性市場的影響，另一方面則是避免在稅期走款和資金跨月階段，MLF縮量對於流動性市場影響過大，並強化逆回購利率對於市場利率的指導意義。

其預計，後續每月25日公开市場超量而MLF縮量的操作模式會成爲常態。

貨幣政策仍有進一步發力空間

自9月下旬“一攬子增量政策”的出台以來，降准、降息、降存量房貸利率已相繼落地。

10月份，

這是今年以來LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。

值得關注的是，從今日起，存量房貸利率开始批量調整落地。

符合條件的存量房貸利率在LPR基礎上的加點幅度將調整至“減30個基點”，預計存量房貸利率平均下降0.5個百分點左右。

回顧來看，9月24日，央行行長潘功勝宣布了三項金融政策：

一是降低存款准備金率和政策利率；
二是降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例；
三是創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。

民生證券此前指出，10月LPR下調25BP，標志增量金融政策不到1個月之內均已落地執行。

當前美聯儲降息周期剛剛开啓，國內實體需求尚未顯著改善，無論是海外和國內，寬貨幣的宏觀環境並未改變，尤其是對比歷史中美同步寬松周期（2008、2019-2020），海外降息落地，國內貨幣也會寬松，只是節奏不完全同步。

其指出，當前國內貨幣寬松的窗口仍在，貨幣政策仍有進一步發力的空間。

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