9月政治局會議: 不尋常的信號

9月政治局會議公开討論經濟問題，這在十八大以來可能還是第一次。

上一次在非傳統月（4、7、11/12月）討論經濟問題除了特殊的2020年外，還得追溯到2016年和2018年的10月，足見這次會議的分量和不尋常。

會議內容概括起來看：經濟上的務實，政策上的轉向，對於後續的政策、尤其是增量財政的落地，不妨樂觀一些：

首先，經濟上爲“努力完成”還是“堅決完成”蓋棺定論——關鍵在“努力”，“5%左右”的增長目標有動態空間。

其次，“努力”離不开政策發力，這一輪政策靠什么？靠財政、靠地產、靠資本市場，最終可能還是要靠消費。

第三，從具體內容看，很多表述和此前發生了明顯，甚至根本的改變：

· 財政：开始強調財政的逆周期力度了，這可能是最能體現政策立場轉向的地方，盡管存量依舊強調政府投資，但是增量政策很可能會更加偏向民生和消費。

· 地產：這可能是去年不提“房住不炒”之後最重要的變化，地產內容不再局限於風險提示，而是明確要求“促進房地產市場止跌回穩”，從控量的政策來講，這次更加重視“價”。

· 資本市場：不僅僅是要“提振信心”，而是要切切實實“提振市場”。政策邁出了至關重要的一步。

· 消費：這可能是未來經濟最重要的抓手。與此前不同，本次會議對於投資以及產業政策討論不多，而無論是穩房價、穩股市，還是基層“三保”、狠抓“就業”，亦或是促進民營經濟、支持養老、創造新業態，最終的落腳點都是讓消費好起來。

爲何今年如此特殊？可能還是源於內外的經濟壓力。可以透過十八大以來的唯二兩次討論經濟工作的10月政治局會議得到一些线索—2016年和2018年發生過：

2016年經濟“緩中趨穩”，經濟增速破“7%”：內部是供給側改革推行後經濟結構性矛盾與發展分化風險，外部是美國大選、“脫歐”等地緣政治不確定性風險。隨後10月召开的政治局會議闡明應對態度“要正視矛盾和問題，保持战略定力”，捋清了2016年年內“內部抓經濟，外部做好政策儲備”的宏觀主线。具體工作安排上：財政注重區域均衡，貨幣強調去槓杆與防風險；鞏固投資與消費的企穩回升態勢。

2018年中美貿易摩擦，前三季度經濟同比增速呈放緩態勢。實體需求預期走弱疊加持續的金融去槓杆對信用投放的影響，政策調整面臨壓力，貿易摩擦的衝擊下國內經濟從“外需”向“內需”換擋的訴求攀升。當年10月政治局會議明確宏觀形勢“經濟運行穩中有變，外部環境也發生深刻變化”，應對需“增強預見性，及時採取對策”。具體工作安排上：穩預期、擴內需、助民企是首要任務；資本市場改革、激發市場活力也被納入提綱。