科拜爾即將北交所上會，依賴前五大客戶，主營業務毛利率存波動
格隆匯獲悉，8月23日，合肥科拜爾新材料股份有限公司（以下簡稱“科拜爾”）將在北交所上會，保薦人爲國元證券股份有限公司。
科拜爾成立於2010年，注冊地位於安徽合肥。公司專業從事改性塑料和色母料的研發、生產與銷售，產品可廣泛應用於家用電器、日用消費品、汽車零部件等領域。
招股書顯示，科拜爾的控股股東暨實際控制人爲姜之濤、俞華夫婦。姜之濤直接持有公司 69.33%的股份，通過科之傑控制公司2.16%股份的表決權；俞華直接持有公司18.49%的股份，二人合計控制公司89.98%股份的表決權。
公司股權結構，圖片來源：招股書
姜之濤出生於1971年，本科學的高分子材料與工程，還擁有工商管理碩士學歷。他曾當過合肥榮事達橡塑有限公司的技術員、技術科長，而後又在合肥榮事達洗衣機有限公司擔任過採購部長，還在合肥美的電冰箱有限公司冰箱事業部擔任過管理部長，現任科拜爾董事長兼總經理。
俞華出生於1974年，擁有學前教育本科、課程與教學論碩士學歷。1996年至今，俞華在合肥學院擔任教師，現任科拜爾董事。
本次申請上市，科拜爾擬募集資金用於年產5萬噸高分子功能復合材料項目、研發中心建設項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
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主營業務毛利率存在波動
招股書顯示，2021年、2022年、2023年，科拜爾的營業收入分別約2.62億元、3.07億元、3.89億元，淨利潤約爲0.27億元、0.29億元、0.45億元。
值得注意的是，報告期內，科拜爾經營活動產生的現金流量淨額分別爲-9145.21萬元、649.64 萬元和160.41萬元，存在爲負或低於同期淨利潤的情形。
根據《審閱報告》，2024年1-6月，科拜爾實現營業收入約2.15億元，較上年同期增長38.16%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲2160.99萬元，較上年同期增長34.79%。
主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書
具體來看，科拜爾的產品主要爲改性塑料和色母料，屬於高分子復合材料領域，產品爲粒子形態。報告期內，改性塑料產品的營收佔比在70%以上，佔比較大，是公司的重要收入來源。
公司主營業務收入按產品分類，圖片來源：招股書
塑料是以合成樹脂爲主要原料而具有可塑性的高分子材料，而塑料改性是在通用塑料、工程塑料或特種塑料等塑料基材的基礎上，通過添加合適的助劑、填料或其他高分子材料，經過物理、化學或兩者兼而有之的方法加工改性，從而提高塑料在阻燃性、強度、抗衝擊性、韌性、耐腐蝕性等方面的性能。公司改性塑料產品系列主要包括改性PP、改性ABS和其他改性塑料。
色母料是一種高分子材料專用着色劑，是把超常量的顏料或染料均勻地載附於樹脂之中而得到的聚集體，在使用時便於計量和運輸，不會額外產生粉塵和污染，使用色母料着色是現今制造業生產加工過程中最普遍適用的着色方法。
報告期內，科拜爾的主營業務毛利率分別爲20.73%、16.95%和20.02%，存在一定波動，主要受產品結構、原材料價格波動等影響。
公司存在主要原材料價格波動風險。報告期內，科拜爾的直接材料成本佔主營業務成本的比重均在90%以上，佔比較大。公司的主要原材料爲PP、PS、ABS等合成樹脂，屬於大宗商品，其價格受石油等基礎原料價格和市場供需關系影響，未來如果主要原材料漲價，可能會影響公司的毛利率和經營業績。
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客戶集中度較高
科拜爾所在行業目前市場化程度較高，且中小企業數量較多，市場競爭較爲激烈。國際知名企業依靠其在資金、技術、人才等方面的優勢，在國內市場具有強大競爭力，近年來部分本土企業也通過上市、並購重組融資等方式增強其實力，而公司整體規模仍然偏小，面臨着市場競爭加劇風險。
招股書顯示，公司的改性塑料和色母料產品可廣泛應用於家用電器、日用消費品、汽車零部件等領域，其中產品主要應用於家用電器和日用消費品領域。
科拜爾已與四川長虹、TCL、美的集團、雪祺電氣、惠而浦等家電企業建立合作。隨着國內家電行業的發展，市場競爭的加劇，如果公司不能持續更新迭代技術或無法滿足客戶對新產品的开發需求，公司存在其產品在主要客戶的供應商體系中被替代的風險。
公司產品在家電領域的應用圖示，圖片來源：招股書
報告期內，公司對前五大客戶（同一控制下合並計算）銷售收入佔當期營業收入的比例分別爲80.00%、80.93%和76.43%，客戶集中度較高，主要系下遊行業集中度較高所致，未來如果主要客戶減少對公司產品的採購，可能會影響公司的盈利能力。
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結語
作爲改性塑料和色母料廠商，近幾年，盡管科拜爾的業績呈增長趨勢，但其經營規模仍然偏小，面臨着激烈的市場競爭，同時公司較爲依賴前五大客戶，主營業務毛利率也存在波動，公司未來經營依然面臨不確定性。
標題：科拜爾即將北交所上會，依賴前五大客戶，主營業務毛利率存波動
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