雙雙收復7.2關口！人民幣匯率一度大漲超300...

在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復7.2關口。

7月11日，人民幣兌美元中間價報7.1886，調升40個基點。中間價連續三個交易日升值，累計升值幅度超過 200 基點。

在岸、離岸人民幣雙雙上漲盤中多次收復7.2關口分別報7.1963、7.1976，升值超300點。不過截止發稿又重回7.2上方尚未企穩。

一度大漲超300點收復7.2關口

近期，受內外部因素綜合推動，人民幣對美元匯率延續波動走勢。

自5月中旬以來，人民幣對美元匯率持續走弱，美元兌人民幣中間價連續突破7.0、7.2關口。6月30日盤中一度突破7.28，逼近去年7.3的低點。

不過本周开始出現反彈的趨勢，今日一度雙雙收復7.2關口，日內一度升值超300點。

從外部來看，對於近期人民幣的貶值，有分析認爲或與人民幣流入了新興國家而非回流美國有關。巴基斯坦和印度等國都开始用人民幣貿易，俄羅斯也用人民幣全球採購——形成了美國、中國、俄羅斯和新興國家之間的四角循環。

與此同時，自從6月以來，多家大行相機下調美元存款利率，以此減少利差套利活動。

不過該分析進一步指出，這些因素都是暫時的，巴西和阿根廷等國需要償還借入的人民幣、俄烏衝突即將結束、中美關系即將企穩和全球資本重新進入中國，這些因素都會導致人民幣流入新興國家的邏輯不可持續。可以預計，央行在一段時間內將繼續容忍人民幣匯率的波動，但在全球資本重新進入中國後，人民幣將再次受到熱捧。

從內部來看，6月28日召开的中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度例會指出，深化匯率市場化改革，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，綜合施策、穩定預期，堅決防範匯率大起大落風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

該聲音被市場認爲，是央行針對匯率進行預期引導的一記重磅表態。

經濟數據方面，6月制造業PMI指數小幅企穩，錄得49%，較上月提升0.2個百分點，但仍低於臨界點。多數行業景氣度下降趨勢有所好轉。

6月財新中國制造業採購經理指數（PMI）錄得50.5，超預期的50.2，較5月小幅下降0.4個百分點，連續兩個月位於擴張區間。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，當前經濟恢復基礎不牢固，修復速度不及預期，經濟增長內生動力不足、需求偏弱、市場預期差仍是突出問題。未來一段時期，相關政策在宏觀層面應加強支持力度，微觀層面應提高效率，確保政策紅利直達市場主體，切實改善就業和市場預期。

拐點確認了嗎？

對於接下來人民幣匯率走勢，東吳證券陶川團隊認爲，當前人民幣匯率的國內錨在地產，6月建築業PMI放緩，但是土木工程產需均有所加速，這可能意味着地產施工依舊不佳，此外根據30城數據顯示，近期地產銷售的反彈並不穩。他認爲人民幣匯率的反轉還需等待。

在招商證券看來，三點積極變化意味着人民幣匯率處於貶值尾聲，下半年大概率重回升值通道。首先，8月中國出口將再度轉強。第二，美聯儲加息尾聲、歐央行則勢必繼續加息，這一反差下美元或將重新加速下行。第三，今年並非避險大年，今年底到明年初之前美元由避險需求帶來的上行動能減弱。波動加大很可能是國際化背景下的人民幣匯率新常態。鑑於央行充裕的匯率預期管理工具，與人民幣匯率總體走勢，無需對人民幣匯率過度悲觀。

德邦證券首席經濟學家蘆哲表示，人民幣匯率在本輪貶值過程中始終保持溫和步伐，沒有出現資金恐慌流出和“羊群效應”，進出口企業結匯意愿依舊較高，顯示人民幣匯率僅是階段性的貶值壓力釋放，人民幣匯率定價的“基本盤”依舊穩健。在階段性因素累積的貶值壓力充分釋放之後，人民幣匯率或進入寬幅震蕩的局面，並逐步向合理均衡水平收斂。