國君：Copilot智能升級，AI終端時代來臨

投資建議：Copilot智能再進化，基於ARM架構的Surface系列能效優越，AIPC滲透有望加速，核心供應鏈將深度收益。

Copilot升級具備讀屏能力，AI系統級應用可期。微軟內置AI助手Copilot採用GPT-4o大模型，具備出色的上下文與視覺感知能力，可深入理解屏幕顯示內容並可根據屏幕中信息與用戶進行情緒豐富的語音交互。搭載Copilot的AI PC具備豐富AI功能：Recall功能可根據用戶碎片化的記憶线索快速檢索用戶在PC上的過往操作；實時翻譯功能可實現PC端40多種語言即時、自動翻譯，並在所有應用程序屏幕上持續實時顯示；支持文生圖、數據分析等生成式AI功能。

最新款Surface搭載ARM架構處理器，AI PC迎來高速增長。微軟宣布推出專爲AI設計的新型Windows PC，即Copilot+ PC，並發布新款Surface筆記本電腦和Surface Pro平板電腦，均搭載高通Arm架構的驍龍X Elite和X Plus處理器，NPU算力達40TOPS以上。基於ARM架構的AI PC能效比大幅提升，微軟最新款Surface Pro單次充電後可以實現22小時本地視頻播放或15小時網頁瀏覽。具備高能效ARM架構的AI PC可更好滿足高算力需求，有望顛覆現有PC行業。目前微軟與高通、英特爾、AMD、宏碁、華碩、戴爾、聯想、三星等廠商合作打造Copilot+PCs，其中聯想、戴爾、惠普、宏碁、華碩將發布AIPC新品，驅動AI PC市場高速增長。根據Canalys，2024-2028年AI PC出貨量將由5100萬台提高至2.08億台，CAGR達42%，並且預計2028年AI PC市場份額佔比達到71%。

AI PC普及驅動硬件性能升級。（1）處理器：工藝制程升級+先進封裝助力算力升級；（2）內存：AI PC普遍採用16 GB內存配置，高帶寬需求驅動DDR5加速替代；（3）散熱：AI PC高性能處理器帶來更強散熱需求，具備高導熱能力的石墨烯膜滲透率有望提升：（4）結構件：高強度、輕量化設計加速鎂鋁合金、碳纖維等材料應用：（5）PCB/IC載板：高頻高速PCB與先進IC載板滲透率將快速提升。

風險提示：下遊需求不及預期；中美貿易摩擦的不確定性。

本文摘自國君證券2024年5月21日發布的《Copilot智能升級，AI終端時代來臨》

舒   迪，資格證書編號：S0880521070002

文紫妍，資格證書編號：S0880523070001

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