張明宏觀金融研究
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張明，經濟學博士，中國社會科學院金融研究所副所長、研究員國家金融與發展實驗室副主任。
2025年中國宏觀經濟十大猜想
1、2025年經濟增速預計仍會定在5.0%左右。原因一是確保我們在2035年實現人均GDP翻番的目標，要求隱含增長率不低於4.6%。原因二是在目前信心與預期較爲低迷的背景下提振信心與預期。原因三是作...
張明：今年下半年對人民幣匯率走勢不必過於悲觀
在2024年上半年，人民幣兌美元匯率收盤價由7.0920下行至7.2659，貶值了2.5%。同期內，人民幣兌CFETS貨幣籃匯率指數卻由97.42上升至100.04，升值了2.7%。人民幣兌美元匯率...
一线城市房產價格迄今爲止下跌了多少？
本圖的價格指數爲中原地產提供的二手住宅價格指數（中原領先指數，Centa Leading Index），以中原地產實際成交數據和監測數據爲基礎，由中原地產研究中心獨立編制。以2004年5月爲基期，基...
日本結束負利率政策對全球金融市場影響幾何？
近期日本央行結束負利率政策的做法引發了全球金融市場的高度關注。 長期以來，日本央行的低利率政策給全球金融市場提供了低成本流動性支持。日本央行時隔17年之後的首次加息，將對全球金融流動性產生顯著影響，...
人民幣匯率與中國進出口：回顧與展望
一、2023年中國進出口形勢及原因 2020年至2022年，中國進出口貨物貿易總值分別爲4.66、6.00與6.25萬億元，貨物貿易順差分別爲5240、6366與8379億美元。值得一提的是，202...
張明：國際收支總量不足懼，結構需警惕
2023年前三季度，中國國際收支延續了2020年至2022年這三年的格局，也即經常账戶順差、非儲備性質金融账戶逆差、國際儲備增加、誤差與遺漏項淨流出的組合（圖1）。與2022年相比，2023年中國的...
張明：全球經濟金融形勢回顧與展望
一、當前的世界經濟格局 當前的世界經濟格局是三重壓力塑造下的滯脹格局。所謂滯脹就是經濟停滯加通貨膨脹。本輪滯脹格局是從2022年开始的。2022年全球GDP增長了3.5%，全球通脹則是8.7%，通脹...
張明：穩慎扎實推進人民幣國際化
近些年來，中央文件關於如何推進人民幣國際化的表述經歷了多次變化。2017年的第五次全國金融工作會議指出，要“穩步”推進人民幣國際化。2021年的“十四五”規劃和2035遠景目標綱要指出，要“穩慎”推...
張明：美歐央行貨幣政策緊縮影響下，看好明年人民幣匯率
我簡單講一下本輪全球高通脹的成因、目前各國央行應對的結果以及未來可能的走勢。 本輪全球高通脹大概從2021年开始，通脹幅度超過此前大多數人的預期。從成因方面來講，主要有四個方面： 一是從供給層面來看...
未來十年的中國房地產市場：從增量擴張到存量轉換
2003年至2017年可謂中國房地產市場發展的黃金時期。這15年期間，中國房地產市場大致經歷了5個約三年一期的短周期。然而，隨着2016年12月的中央經濟工作會議首次提出“房住不炒”，以及2017年...