中信證券：銀行監管推進，業績平穩

1月18日，《國務院關於修改部分行政法規和國務院決定的決定》公布，貫徹黨中央、國務院關於機構改革的決策部署和中央金融工作會議精神，有助於金融監管改革推進落實。上市銀行業績快報來看，四家已披露銀行全年營收與歸母淨利潤增速整體延續前三季度走勢，經營情況平穩，資產質量穩中向好。

▍事項：

根據新華社消息，1月18日，李強籤署國務院令，公布《國務院關於修改部分行政法規和國務院決定的決定》。1月19日，金融監管總局農村中小銀行監管司發布專欄文章《深入學習貫徹中央金融工作會議精神 推動農村中小銀行高質量發展》。

▍2023年3月，中共中央、國務院印發了《黨和國家機構改革方案》。根據黨中央、國務院決策部署和中央金融工作會議精神，國務院對因機構改革需要修改的金融領域行政法規進行了清理，具體來看：

1）修改《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》（下稱《條例》），堅持黨的領導，豐富完善適應新發展格局的工作機制。《條例》本次修改重點貫徹落實中央金融工作會議關於堅持和加強黨對金融工作的全面領導的精神，明確規定貨幣政策委員會工作堅持中國共產黨的領導；此外還完善了貨幣政策委員會相關職責和工作程序，將長期運行實踐中成熟的工作程序明確爲制度規範，如每季度召开一次的例會制度、採取多種方式加強預期引導和市場溝通等。

2）修改《國務院關於實施銀行卡清算機構准入管理的決定》和《國務院關於實施金融控股公司准入管理的決定》，落實金融監管機構改革。2023年3月的機構改革方案，提出組建國家金融監督管理總局，統一負責除證券業之外的金融業監管，不再保留銀保監會，並劃入人民銀行的金融控股公司審批和監督管理職能，本次修改即落實金融監管機構改革方案要求，將各監管主體職能明確。

▍1月19日，國家金融監督管理總局農村中小銀行監管司在專欄文章中表示，統籌推進農村中小銀行改革化險，着力提升農村中小銀行監管質效。

1）農村中小銀行風險總體可防可控。根據專欄文章披露，截至2023年末，農村中小銀行總資產55萬億元，佔銀行業總資產14%，2020年以來，農村中小銀行累計處置不良貸款2.3萬億元，超過此前六年之和，大額貸款佔比下降5pcts，貸款佔總資產比例提高8pcts，發展態勢整體向好，資本實力明顯增強。

2）農村中小銀行改革化險積極推進。監管要求“一行一策”制定風險處置方案，合理運用各項處置工具和措施，在穩定大局前提下扎實穩妥化解風險，預計農村中小銀行體系保持穩健運行。

▍上市銀行業績快報整體平穩，資產質量穩中向好。

截至1月21日，已有杭州銀行、招商銀行、長沙銀行和齊魯銀行披露2023年業績快報，四家銀行全年營收與歸母淨利潤增速整體延續前三季度走勢，經營情況平穩。資產質量來看，截至2023年末，四家銀行不良貸款率均較上年末有所改善，撥備覆蓋率亦保持較高水平，整體資產質量穩中向好。

▍風險因素：

宏觀經濟增速大幅下行；銀行資產質量超預期惡化；監管與行業政策超預期變化；區域經濟景氣下行；各公司發展战略執行不及預期。

▍投資觀點：監管推進，業績平穩。

1月18日，《國務院關於修改部分行政法規和國務院決定的決定》公布，貫徹黨中央、國務院關於機構改革的決策部署和中央金融工作會議精神，有助於金融監管改革推進落實。上市銀行業績快報來看，四家已披露銀行全年營收與歸母淨利潤增速整體延續前三季度走勢，經營情況平穩，資產質量穩中向好。板塊投資而言，展望2024年，我們認爲在銀行業績底與估值底共同作用下，行業估值提升可期，銀行股走勢可能會隨着信用預期邊際的改善而出現同步變化。

個股層面，可關注三條遞進主线：1）防御標的，主要是大型銀行，核心在於分紅收益率帶來的高確定性回報以及低風險資產邏輯下的估值修復，底部左側邏輯；2）彈性標的，核心在於經濟修復的彈性帶來顯著的估值修復空間，底部右側邏輯；3）長期標的，核心關注可持續內生性商業模型會帶來的估值溢價，我們預計公司基本面將在2024年下半年开始恢復。

注：本文節選自中信證券研究部已於當日發布的《晨會》報告；肖斐斐 彭博 林楠

標題：中信證券：銀行監管推進，業績平穩

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