中信證券：手機“通天”時代來臨，低軌衛星布局加速
2024年伊始，榮耀推出Magic6 Pro機型搭載“鴻燕通信”衛星服務，實現實時語音及雙向短信衛星通訊，手機行業的“衛星熱”正在興起。智能手機的衛星通信作爲商業航天的重要組成部分之一，預計其應用和需求將迎來高速增長，帶動低軌衛星建設和應用的需求。隨着衛星互聯網建設的持續提速，衛星制造、發射中的材料及零部件有望受益。
▍榮耀推出“鴻燕通信”衛星通信技術，國產智能手機加速進入衛星時代。
2024年1月11日，榮耀召开產品發布會、推出Magic6 Pro機型及“鴻燕通信”衛星通信技術。該機型搭載自研的射頻增強芯片HONOR C1+，提供手機直連衛星服務，能夠連接天通衛星，並支持實時語音、雙向短信功能。“鴻燕通信”實現了更快速、更低功耗的衛星連接：與華爲Mate60 Pro相比，榮耀Magic6 Pro的衛星連接速度提升了40%，而待機功耗則降低了50%，在電量低於5%的情況下，用戶仍能進行8分鐘的語音通話或發送16條雙向短信。在智能手機行業內，衛星通信技術面臨着天线體積、通話功耗、通信穩定性和安全性三大難題，榮耀此次在芯片小型化、衛星天线內置等方面取得了重要的技術突破，標志着國產智能手機正加速進入衛星時代。
▍衛星通信正成爲智能手機競爭的新賽道，行業“衛星熱”正在興起（根據各公司官網）：
1）2022年9月，華爲在其產品Mate50上推出衛星通信的功能，實現單向的文字信息通訊；同期蘋果也在iPhone14上推出衛星緊急救援服務。
2）2023年9月，華爲推出了Mate60 pro，首次在消費級手機上實現了衛星通話服務，突破衛星通信技術重大難度壁壘，實現超遠距離通信射頻鏈路。
3）2024年1月8日，OPPO推出了OPPO Find X7 Ultra衛星通訊版，實現聽筒/免提雙模衛星通話。
4）2024年1月11日，榮耀發布Magic6 Pro手機，搭載了榮耀鴻燕衛星通信技術，支持實時語音及雙向短信，並通過自研的射頻增強芯片HONOR C1+，實現更低效、更快的連接。
5）美國當地時間2024年1月2日，SpaceX發射了首批6顆可提供衛星直連服務的星鏈衛星，並於1月8日首次實現了未經修改手機的短信發送和接收。SpaceX預計於今年开始提供短信服務，並於2025年擴展到通話、移動數據和loT等服務。通過相控陣天线，SpaceX的星鏈可以直接化身“太空基站”，爲智能手機提供名爲“Direct to Cell”的衛星直連服務，無需進行手機的硬件改造。
▍低軌衛星建設助力手機衛星通信，大規模發射期有望來臨。
目前，華爲和榮耀等國內廠商所提供的衛星通信服務均基於位於地球同步軌道的天通衛星，屬於高軌衛星。高軌衛星雖然現成、起步快、僅需數顆衛星即可覆蓋全球，但由於離地球表面較遠、時延相對較大、通信速率低，因此通信成本較高，僅限於語音通話和短信等服務。
而低軌衛星離地表較近，有着高帶寬、低延時、路徑損耗小等優點，能夠實現5G上網等功能，應用場景更加豐富。因此，低軌衛星網絡的建設是實現更低成本、更大衆化的手機衛星通信服務的必要條件。
在低軌衛星網絡的建設上，我國持續發力，“GW”和“G60”星鏈已整體規劃約2.5萬顆低軌衛星；2023年12月29日，海南商業航天發射中心一號發射工位正式竣工；12月30日，衛星互聯網試驗衛星成功升空；1月11日，我國成功發射全球最大的固體火箭——“引力一號”商業運載火箭，可支持百公斤級衛星“一鍵30星”發射。今明兩年有望迎來低軌衛星的大規模發射期。
▍看好衛星制造和衛星發射中的材料及零部件投資機會。
衛星制造和衛星發射是壁壘較高且直接受益於衛星發射數量爆發的核心環節。我們測算，中國規劃的約2.5萬顆低軌衛星的衛星制造和衛星發射環節潛在市場規模有望達到3500億元，我們看好 1）衛星平台中供電系統的太陽能電池、姿軌控制系統的星敏感器、結構件中的碳纖維復合材料，2）衛星載荷中天线分系統的射頻芯片、陶瓷管殼，3）火箭制造中的高性能合金，4）發射服務中配套的特燃特氣。
▍風險因素：
低軌衛星發射數量不及預期；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險；相關企業新產品研發進程不及預期；相關產品價格下降風險。
▍投資策略：
推薦布局基本面向好與衛星主題概念共振的材料及零部件標的。
注：本文節選自中信證券研究部已於2024年1月16日發布的《新材料行業衛星互聯網領域近期事件點評—手機“通天”時代來臨，低軌衛星布局加速 》；李超 陳旺
標題：中信證券：手機“通天”時代來臨，低軌衛星布局加速
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