富嶺股份深主板上會，依賴美國市場，面臨行業政策變化風險
公开信息顯示，深圳證券交易所上市審核委員會定於2023年12月22日召开2023 年第90次上市審核委員會審議會議，將審議富嶺科技股份有限公司（以下簡稱“富嶺股份”）的首發事項，富嶺股份擬衝刺深主板，保薦人爲東興證券股份有限公司。
富嶺股份主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具的研發、生產和銷售。招股書顯示，本次發行前，公司實際控制人爲江桂蘭和胡乾，合計控制公司85.44%的股份和表決權，本次發行後仍處於控股地位。
發行前股權結構圖，圖片來源：招股書
本次申請上市，公司擬募集資金用於年產2萬噸可循環塑料制品、2萬噸生物降解塑料制品技改項目、研發中心升級項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
富嶺股份的主要產品爲塑料和生物降解材料餐飲具，包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盤、杯蓋、打包盒、打包碗等。公司產品可以用於餐飲店堂食、餐飲外賣等，屬於快速消費品領域。具體來看，報告期內，塑料餐飲具的營收佔比在80%以上，是公司的重要收入來源。
公司主營業務收入按產品分類，圖片來源：招股書
報告期內，富嶺股份的產品以外銷爲主，產品主要銷往北美市場，其中美國爲最主要的銷售市場，公司對美國市場銷售收入佔主營業務收入的比例在60%以上，佔比較大。自2018年6月以來，美方對部分中國輸美商品加徵了25%的關稅，公司的主要產品塑料吸管、杯蓋和紙杯等產品也在上述加徵關稅範圍內，公司面臨着國際貿易政策風險。
同時富嶺股份還面臨着行業政策變化風險，目前全美有5 個州通過了限制一次性塑料吸管使用的法案，同時經公开搜索查詢，除上述五個州外，美國仍有部分市通過了限制一次性塑料吸管使用的政策。目前美國部分州、市出台的限制塑料吸管政策對公司在美國地區的塑料吸管銷售沒有重大不利影響，但是如果境內外地區進一步加強限塑政策，可能會影響公司的外銷收入。
業績方面，招股書顯示，2020年至2023年1-6月，富嶺股份的營業收入分別約10.68億元、14.58億元、21.54億元、8.09億元，對應的淨利潤分別約0.77億元、1.16億元、2.53億元、0.98億元。
主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書
報告期內，富嶺股份的綜合毛利率分別爲20.16%、18.07%、22.30%和25.61%，存在一定波動。 其中，2021年公司毛利率呈現下降趨勢，2022年和2023年1-6月毛利率有所回升，主要受海運費價格、匯率波動、原材料成本和產品價格等因素的影響。公司2021年度的毛利率變動趨勢與同行業保持一致。
公司綜合毛利率與同行業上市公司對比分析，圖片來源：招股書
由於富嶺股份的產品銷售以外銷爲主，主要客戶在美國、加拿大等境外地區，主要以美元定價和結算，公司面臨着匯率波動風險。報告期各期，富嶺股份的匯兌損益分別爲-1491.09萬元、-686.53萬元、3374.26萬元和1551.88萬元，佔利潤總額的比例分別爲-16.35%和-5.27%、11.35%和13.31%。
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