金則利即將北交所上會，毛利率波動下滑，依賴前五大客戶
公开信息顯示，北京證券交易所上市委員會定於2023年11月3日上午9時召开2023年第61次審議會議，將審議衡陽市金則利特種合金股份有限公司（以下簡稱“金則利”）的首發事項，保薦人爲財信證券股份有限公司。
金則利主要從事耐蝕軟磁合金、耐熱鋼、高溫合金等特種合金產品的研發、生產、銷售。招股書顯示，鐘長林與鐘晟華父女二人爲金則利的共同實際控制人，本次發行前，二人能夠直接和間接支配金則利合計49.27%的股份表決權。
本次發行前股權結構，圖片來源：招股書
本次申請上市，公司擬募集資金用於年產8000噸特種合金項目。
募資使用情況，圖片來源：招股書
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毛利率波動下滑
招股書顯示，金則利自設立以來一直專注於特種合金行業。報告期內，公司的主要收入和利潤來自耐蝕軟磁合金、耐熱鋼、高溫合金、奧氏體不鏽鋼的銷售，其中耐蝕軟磁合金的營收佔比在50%以上，是公司的重要收入來源。
公司主營業務收入按產品構成情況，圖片來源：招股書
公司產品主要應用於制冷、汽車、小家電、流體控制及氣動控制等領域，具體用於電磁閥、氣動閥與電磁泵等自動化控制器產品，並已延伸至新能源汽車熱管理系統等新領域，下遊應用廣泛。
業績方面，2020年、2021年、2022年，金則利的營業收入分別約1.69億元、2.33億元、2.74億元，淨利潤分別約2063.69萬元、2997.72萬元、3388.77萬元。
2023年1-6月，公司的營業收入、扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別約1.13億元、985.56萬元，較上年同期分別下降15.47%、41.15%。
主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書
經審閱，2023年1-9月，金則利的營業收入約1.75億元，同比下滑14.76%；扣除非經常性損益後的歸屬於母公司所有者淨利潤爲1620.75萬元，同比下滑31.29%。
經初步測算，公司預計2023年度營業收入約2.56億元，同比下降6.31%；預計歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益後的淨利潤預計約爲2479.51萬元，同比下降19.70%。
2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，金則利的綜合毛利率分別爲28.62%、29.13%、24.97%和22.77%，整體呈波動下滑趨勢。其中2022年受原材料市場價格上漲等影響，公司毛利率有所下降；2023年1-6月，公司部分產品回爐料較上年同期使用減少，投料結構發生變化，生產成本增加，導致公司毛利率下降。
金則利面臨原材料價格上漲風險。報告期內，公司產品原材料成本佔主營業務成本的比例分別爲62.80%、65.73%、71.13%和68.81%，佔比較高。最近三年，純鐵、鉻鐵、鎳採購平均單價上漲較快，未來如果這些原材料價格維持高位，可能會影響公司產品的毛利率和盈利能力。
報告期內，金則利向前五大供應商採購的金額分別爲4639.32萬元、7493.58萬元、9774.72萬元和4163.30萬元，佔採購總額的比例分別爲45.02%、51.68%、48.71%和53.82%，佔比較大。如果公司與主要供應商之間的合作關系發生變化，可能會影響公司的生產經營。
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客戶集中度較高
金則利在長期生產經營過程中，憑借不斷積累的小斷面水平連鑄技術和多道檢測工藝，公司主要產品不斷向高品質化發展，在制冷行業電磁閥用靜鐵芯材料實現了主要牌號產品進口替代，並進入新能源汽車熱管理系統生產廠商供應商體系。公司已與電磁閥領域的全球知名企業三花智控等建立了長期穩定合作關系，客戶還包括盾安環境、亞德客國際集團等。
2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，金則利前五大客戶及其指定加工商的銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別爲60.91%、65.59%、72.67%和64.92%，客戶集中度較高，如果公司與主要客戶之間的合作關系發生改變，可能會影響公司產品的銷售。
報告期內，公司對重要客戶三花汽零銷售的新能源領域用奧氏體不鏽鋼、耐蝕軟磁合金產品的銷售額佔新能源領域收入的50%以上。未來如果公司產品質量競爭優勢不明顯，成本上升，或者客戶對產品的需求發生變化，導致主要客戶減少對公司產品的採購，可能會影響公司的經營業績。
金則利存在應收账款壞账風險。報告期各期末，公司應收账款账面價值分別爲4014.30萬元、4622.53萬元、6346.54萬元和6207.26萬元，整體呈上升趨勢。值得注意的是，報告期各期末，公司超出信用期的應收账款余額佔期末應收账款余額的比例分別爲17.85%、29.15%、25.84%和35.97%，如果市場環境發生變化，導致無法按期回款，公司的應收账款可能存在壞账風險。
2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，金則利的存貨账面價值分別爲7226.90萬元、7410.21萬元、9308.65萬元和9332.30萬元，佔公司總資產的比例在30%左右，佔比相對較大。公司的存貨主要包括原材料、在產品和庫存商品，如果下遊行業市場需求發生變化，公司可能發生存貨減值風險。
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結語
作爲耐蝕軟磁合金、耐熱鋼等特種合金廠商，受原材料漲價等影響，近年來，金則利的毛利率呈波動下滑趨勢，業績也存在波動，同時公司的客戶集中度較高，未來經營依然存在不確定性。
標題：金則利即將北交所上會，毛利率波動下滑，依賴前五大客戶
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