股價大漲超149%！德冠新材深主板上市，最新市值超105億元

10月30日，廣東德冠薄膜新材料股份有限公司（以下簡稱“德冠新材”）在深主板上市，保薦人爲招商證券，發行價格31.68元/股，發行市盈率爲26.12倍，略高於25.11倍的行業市盈率。截止到發稿時間，最新市值超105億元。

德冠新材主要從事功能薄膜和功能母料的研發、生產與銷售，爲客戶提供功能性BOPP薄膜、BOPE薄膜、功能母料。具體來看，報告期內，公司主營業務收入主要來源於功能薄膜及功能母料，其中功能薄膜的營收佔比在90%左右。

公司主營業務收入構成按照一級產品分類情況，圖片來源：招股書

功能薄膜是商品包裝的重要基礎材料，賦予商品包裝防水防潮、抗撕裂、耐腐蝕、防污染、防僞、標識等性能，延長商品包裝壽命，增強商品外觀美感，提高商品檔次。德冠新材的產品應用領域包括白酒、乳制品、化妝品等產品包裝盒，書籍、雜志等印刷品封面裝飾保護等。

根據招股書，本次發行前，羅維滿、謝嘉輝、張錦棉最終控制公司股權比例達到64.4252%，爲公司實際控制人。

本次IPO所募集的資金主要用於德冠中興科技園新建項目、功能薄膜及功能母料改擴建 技術改造項目、實驗與檢測升級技術改造項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

業績方面，2020年至2023年上半年，德冠新材實現營收約10.21億元、13.14億元、12.89億元、5.39億元，淨利潤分別約0.9億元、1.91億元、1.64億元、0.66億元，存在一定波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，德冠新材的綜合毛利率分別爲18.68%、26.79%、22.28%和19.93%，公司毛利率變動趨勢和同行業可比公司平均水平一致。

公司與同行業上市公司綜合毛利率對比情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司向前五名供應商合計採購金額佔當期採購總額的比例分別爲60.90%、64.99%、63.26%和64.41%，存在供應商集中的風險。公司採購內容主要爲聚丙烯和添加劑，如果公司與主要供應商之間的合作關系發生變化，可能會影響公司的生產經營。

德冠新材面臨固定資產折舊增加導致利潤下滑的風險。招股書顯示，截至2023年6月30日，公司的固定資產账面價值約2.3億元，公司本次募集資金投資項目建設完成後，固定資產還會增加，每年將相應新增固定資產折舊，如果募投項目不能產生預期效益，可能會影響公司的利潤。

報告期各期末，德冠新材的存貨账面價值分別約1.21億元、1.36億元、1.3億元、1.26億元，佔流動資產的比例在20%以上。公司存貨主要由原材料、低值易耗品、庫存商品等構成，如果市場環境發生變化，導致產品或原材料價格下降，公司可能存在存貨減值風險，從而影響公司的經營業績。

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