雲漢芯城創業板IPO，聚焦電子元器件分銷領域，...

近日，雲漢芯城（上海）互聯網科技股份有限公司（以下簡稱“雲漢芯城”）發布了申請首次公开發行股票並在創業板上市的審核中心意見落實函的回復，對子公司被列入“實體清單”、業績下滑風險兩個問題進行了回復，保薦人爲國金證券股份有限公司。

雲漢芯城是一家電子元器件分銷與產業互聯網融合發展的企業，重點聚焦電子制造產業中小批量電子元器件研發、生產、採購需求。

招股書顯示，本次發行前，公司實際控制人曾燁先生直接和間接合計控制公司35.19%的股份，在本次發行完成後仍爲公司的實際控制人。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

本次申請上市，雲漢芯城擬募集資金約9.42億元，用於大數據中心及元器件交易平台升級項目、電子產業協同制造服務平台建設項目、智能共享倉儲建設項目、補充流動資金項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

2023年上半年業績下滑

雲漢芯城通過线上商城銷售電子元器件，基於自建自營的雲漢芯城B2B线上商城，主要爲電子制造產業提供高效、專業的電子元器件供應鏈一站式服務，並延伸至產品技術方案設計、PCBA生產制造服務、電子工程師技術支持等在內的多個領域。

具體來看，報告期內，公司主營業務包括B2B銷售業務和PCBA業務，其中半導體器件的營收佔比超過60%，佔比較大。

主要產品按照產品類別劃分，圖片來源:招股書

業績方面，2020年至2022年，雲漢芯城的營業收入分別約15.34億元、38.36億元、43.33億元，對應的淨利潤分別爲3079.14萬元、1.61億元、1.35億元。

2023年上半年，雲漢芯城的營業收入約13.94億元，同比下降42.29%；淨利潤分別爲3272.23萬元，同比減少61.44%。

公司預計2023年全年將實現營業收入27億元至29億元，較上年同期減少33.07%至37.69%；預計扣除非經常性損益後的歸屬於母公司普通股股東的淨利潤爲0.75億元至0.95億元，較上年同期減少23.58%至39.66%。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

關於業績下滑風險的問題，公司回復稱，其所處的電子元器件分銷行業周期性與電子元器件制造產業高度相關，受全球半導體景氣程度影響較大。

全球半導體市場在2022年第一季度起進入新一輪下行調整周期，今年一季度，全球半導體市場銷售額同比降幅進一步加大。但市場普遍預判，全球半導體市場在2023年第三季度築底，並可能在2023年第四季度結束此輪下行調整周期。

圖片來源：審核中心意見落實函的回復

雲漢芯城通過线上商城銷售電子元器件，產品主要爲電子元器件。報告期內，公司B2B銷售業務毛利率分別爲11.29%、12.29%、12.28%、14.37%，與同行業可比公司平均水平接近。

毛利率與同行業公司對比分析，圖片來源：招股書

經營活動現金流大幅波動

公司面臨着供應商集中度較高及數據供應商合作穩定性風險。報告期內，雲漢芯城前五大供應商主要以全球大型原廠和知名授權分銷商爲主，各期採購金額佔比分別爲44.57%、45.32%、32.96%、24.05%，盡管在公司主動優化、豐富採購渠道的背景下，供應商集中度有所下降，但仍相對較高。

雲漢芯城的上遊供應商主要爲國內外知名的電子元器件原廠或分銷商，整體而言，電子元器件市場上遊原廠和授權分銷商高度集中，主要由歐美企業主導。如果公司與主要供應商之間的合作關系發生變化，可能會影響公司的業務運營。

值得注意的是，對於2023年3月2日子公司雲漢香港被列入“實體清單”事件，公司回復稱，該事件對雲漢芯城的影響主要體現在少數供應商暫停了與公司的合作所帶來的銷售毛利方面的損失，但整體影響較小。

報告期各期末，公司存貨账面價值分別約0.83億元、2.21億元、1.55億元、1.22億元，其中，2021年公司收入規模快速增長，期末存貨也隨之猛增，2022年起受公司收入增速放緩及公司經營策略調整影響，期末存貨有所減少。公司期末存貨主要由庫存商品、發出商品構成，如果未來產品的市場價格下降，公司可能發生存貨減值風險。

公司面臨着應收账款回款風險。報告期各期末，雲漢芯城的應收账款账余額佔流動資產的比例分別爲38.94%、46.86%、38.23%、39.07%，佔比較大。雲漢芯城以B2B线上商城开展電子元器件銷售業務，客戶群體數量較多且較爲分散，如果未來部分客戶生產經營出現不利變化、資金緊張，導致公司的應收账款無法及時回收，可能會影響公司的經營業績。

公司的應收账款具體情況，圖片來源：招股書

報告期各期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲-6878.03萬元、 -5065.75萬元、1.88億元、5738.88萬元，其中2020年及2021年現金流量淨額爲負，2022年起現金流量淨額轉爲正數，該特徵與公司存在採購端與銷售端账期錯配相關。未來如果公司與客戶或供應商的結算方式發生變化，或者無法持續保持對經營現金流進行有效管控，可能存在經營現金流大幅波動或短缺風險。

結語

整體來看，雲漢芯城主要通過线上商城銷售電子元器件來獲取收益，受全球半導體市場周期調整影響，2023年上半年，公司的業績出現明顯下滑，未來隨着全球半導體市場的築底回升，公司業績也有望出現好轉。

標題：雲漢芯城創業板IPO，聚焦電子元器件分銷領域，業績波動大

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