格林生物衝擊創業板，研發費用率低於同行均值，應...

近日，格林生物科技股份有限公司（以下簡稱“格林生物”）披露了首次公开發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿），保薦人爲長江證券。

格林生物自設立以來一直專注於生物源香料和全合成香料的研發、生產與銷售。

本次股票發行前，陸文聰直接持有公司2,046.33萬股股份，佔公司總股本的36.11%，陸文聰爲公司創始人，公司成立至今均爲公司第一大股東，同時擔任公司董事長，爲公司的控股股東和實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資3.75億元，主要用於年產6800噸高級香料項目、智能工廠建設項目、補充流動資金項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率存波動

報告期內，格林生物實現營業收入分別爲5.40億元、5.94億元、6.31億元，淨利潤分別爲 6442.96萬元、4074.14萬元、6813.69萬元，存在一定幅度波動，主要受國際國內市場環境等因素影響，公司主要產品松節油和柏木油原材料採購價格 2021年呈上漲狀態和高位運行，使 2021年主營業務毛利率較上年有所下降。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司松節油、柏木油和全合成系列香料產品是公司營業收入的主要來源。同時，公司主營業務其他產品主要爲醋酸鈉、磷酸二氫鉀等香料生產過程副產品，報告期內收入佔營業收入的比例平均爲3.06%；其他業務收入主要爲材料銷售收入，佔營業收入比例較小。

公司營業收入構成情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲26.60%、20.37%、24.41%，呈現一定的波動狀態。

報告期內，同行業可比公司毛利率情況，圖片來源：招股書

報告期內，格林生物向前五大供應商採購額佔總採購額的比例分別爲43.48%、 37.67%、43.66%，若公司主要供應商因產能不足、產品品質達不到要求或環保不合規等原因無法正常生產運營或及時向公司提供原材料，或將對其正常生產經營產生不利影響。

報告期各期末，公司存貨账面價值分別爲1.48億元、1.96億元、2.82億元，佔總資產的比例分別爲20.53%、21.58%、23.67%，公司存貨中原材料和產成品金額相對較高，主要因公司爲生產和銷售進行儲備所致。

研發費用率低於同行均值

事實上，格林生物在香料行業經營多年，與奇華頓（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、國際香精香料（IFF）、德之馨（Symrise）、寶潔（P&G）等國際知名大型客戶建立了長期穩定的合作關系。報告期內，公司向前五大客戶的銷售收入佔比分別爲41.83%、43.90%、43.98%。同時，報告期各期末，公司應收账款账面價值分別爲6494.07萬元、1.18億元、8769.72萬元，佔總資產的比例分別爲9.00%、12.93%、7.36%，規模相對較大。

格林生物的外銷市場區域主要爲歐洲、北美洲等地區，報告期內，公司主營業務中外銷收入佔比均超八成，其中，美國地區主營業務收入佔比分別爲14.34%、14.12%、9.50%。2018年至今，中美貿易摩擦持續，公司銷往美國的主要產品當前被美國海關加徵 25%的關稅，使公司美國市場銷售受到一定負面衝擊。

公司主營業務收入按地域劃分情況，圖片來源：招股書

公司境外銷售計價、結算外幣以美元爲主。報告期內，格林生物發生的匯兌損益分別爲 495.98萬元、392.92萬元、-994.93萬元（負數爲淨收益），佔利潤總額的比例分別爲 6.99%、8.76%和-13.28%。未來公司境外銷售收入仍將主要以外幣計價和結算，若人民幣匯率大幅不利波動，或將對其業績產生負面影響。

格林生物已經掌握了生物源香料和合成香料生產的一系列專利和專有技術，該等核心技術是公司保持競爭力的關鍵。在未來，公司需要繼續高度重視新產品和新技術的研發投入，日常經營中緊跟下遊需求和技術發展方向，持續進行研發和探索，努力保持產品品質和工藝先進性。報告期內，公司研發費用分別爲1817.47萬元、2043.76萬元、2200.77萬元，研發費用率低於同行均值。