古井貢酒89億釀造生產項目已部分投產，稱未來不...

每經記者：張寶蓮每經編輯：楊夏

2020年3月，古井貢酒（SZ000596，股價278.1元，市值1286億元）啓動了一項高達89億元的釀酒生產智能化技術改造項目，引起市場矚目。

據今年上半年進度報告，該項目已完成42.29%的工程量，預計明年下半年竣工。9月20日，《每日經濟新聞》記者通過電話以投資者身份從古井貢酒處獲悉，該園區釀造板塊已經部分投產，預計2024年全面達產。

根據計劃，該項目達產後，古井貢酒將擁有年產6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存、年產13萬噸灌裝的能力。

從2023年上半年的數據來看，“年份原漿”系列成爲了古井貢酒的銷售主力軍，其生產量爲2.85萬噸，同比增長8.79%，銷售量3.6萬噸，同比增長24.73%，而庫存量已經達到1.71萬噸，同比增長53.51%。古井貢酒也在嘗試通過跨界合作來擴大市場份額。

古井貢酒：不存在產能過剩

按照古井貢酒2020年的計劃，到2024年釀酒生產智能園區竣工將新增13萬噸成品酒產能，加上今年半年報披露的11.5萬噸產能，成品酒未來總產能或將達到24.5萬噸/年。

圖片來源：古井貢酒2023半年報

從產能到產量，需要銷售市場消納。但從整個白酒行業來看，產量下降已經是無法改變的趨勢。國家統計局數據顯示，2022年全國白酒累計產量同比下滑5.6%，連續第六年下跌。今年前7個月，國內規模以上企業白酒產量236.7萬千升，同比下降13.3%。

今年上半年，古井貢酒“年份原漿”系列收入87.6億元，同比增長30.67%，“古井貢酒”系列收入11.1億元同比增長23.26%，“黃鶴樓及其他”系列實現營業收入11.08億元，同比僅增長1.63%。可以看到，“年份原漿”是古井貢酒增長最快的系列，也是“全國化、次高端、古20+”的公司战略體現。在庫存量上，“古井貢酒”系列今年年初庫存量8551.86噸，同比增長197.43%，今年6月末，在去庫存作用下，“古井貢酒”庫存量下降了66.04%至3092.37噸，黃鶴樓庫存量也下降了60.82%至3640.69噸。而“年份原漿”庫存量較年初大漲53.51%。公司成品酒庫存量也從去年年底的3.83萬噸，下降至2.38萬噸。

但成品酒庫存量減少並沒有影響到公司存貨金額的提升，公司上半年存貨余額爲61.75億元，同比增長23.2%，這可能是由於公司半成品酒（含基酒）的增長。截至今年上半年，古井貢酒半成品酒（包含基酒）庫存量爲22.43萬噸，相較於去年同期增加了2.64萬噸，而明年該智能園項目竣工後，公司的半成品酒產能還將進一步擴大。隨着新建產能逐步釋放，隨之而來的就是庫存壓力的增大。對於古井貢酒而言，公司絕大部分的銷售都來自華中地區，打开全國其他市場也成爲了消化新增產能的重要抓手。

在全國化市場开拓策略下，2016年4月、2021年1月，古井貢酒相繼將黃鶴樓、明光酒收入麾下，但目前似乎暫未形成較強的業績推力。2022年財報顯示，“黃鶴樓”系列酒收入增長11.38%，是公司收入同比增長率最低的系列酒，今年半年報顯示，“黃鶴樓及其他”系類酒收入僅同比增長了1.63%。

從渠道表現來看，截至今年6月底，古井貢酒經銷商數量爲4320家，減少63家；公司合同負債金額從2022報告期末的8.27億元增長至30.25億元。但同期貴州茅台（SH600519，股價1824元，市值22913億元）、五糧液（SZ000858，股價159.84元，市值6204元）、瀘州老窖（SZ000568，股價227.15元，市值3344億元）、洋河股份（SZ002304，股價134.61元，市值2029億元）、山西汾酒（SH600809，股價248.04元，市值3026億元）等頭部酒企，合同負債金額則相比今年年初有所下降。

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“我們的酒生產出來之後，是要儲存3到5年之後才能用於產品。白酒是沒有保質期的，而且酒是越陳越香。白酒的屬性不一樣，怎么（會）存在產能過剩了？我們根據公司發展战略進行布局，不能只看眼前的一年兩年，需要考慮未來更長時間的發展周期。”當記者以投資者身份詢問產能是否存在過剩擔憂時，古井貢酒董祕辦一位員工對此表示了否認。

跨界，傳統白酒瞄准健康

9月19日，古井貢酒宣布與八喜聯名的冰淇淋上市。近年來，包括貴州茅台、瀘州老窖、五糧液等多家知名白酒企業先後跨界做冰淇淋，酒企對冰淇淋似乎有着獨特的偏愛。

市場認爲，白酒之所以鐘愛冰淇淋，是傳統白酒走進年輕消費市場的探索，有助於白酒擴大消費群體、开拓新市場。面對新的消費群體，白酒不僅要喝得好，還要喝得健康。少喝酒，喝好酒，健康是白酒的發展新邏輯。

去年11月，古井貢酒瞄准了大健康產業，與養生天下籤署战略合作協議，成立安徽古井健康科技有限公司（以下簡稱“古井健康”），开啓中醫藥大健康產業發展新徵程。

古井集團介紹，古井健康是一家以藥食同源功能性酵素生產研發爲產業的現代中藥大健康企業，以生物科技賦能現代中藥產業升級轉型。記者注意到，今年古井健康推出了系列飲品如“欣肝保倍植物發酵飲品”、“欣肝保倍玫瑰蔓越莓酵素飲品”等。