尚航科技深主板IPO，擬募資9.4億元，供應商集中度較高

近日，廣州尚航信息科技股份有限公司（以下簡稱“尚航科技”）更新了首次公开發行股票並在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸深主板，保薦人爲國泰君安證券。

尚航科技是互聯網數據中心領域的一站式服務提供商，主營業務包括 IDC綜合服務、雲綜合服務及其他服務，其中 IDC 綜合服務涵蓋了機櫃租用及服務器托管服務、帶寬租用服務、IP 地址服務及虛擬專用網服務等，雲綜合服務主要是公有雲服務。

截至招股說明書籤署日，蘭滿桔直接持有公司 40.71%股份，通過廣州藍雲間接控制公司 3.48%的股份，合計控制公司44.19%的股份。此外，蘭滿桔自股份公司設立至今擔任公司的董事長、總經理。因此，蘭滿桔系公司的控股股東、實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資9.4億元，主要用於尚航華東雲基地二期數據中心項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，尚航科技實現營業收入分別爲 4.19億元、4.64億元、4.57億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲5200.14 萬元、7294.99 萬元、6634.89 萬元。

可以發現，2022年，受業務結構調整、自建機房折舊攤銷及產能爬坡等因素的綜合影響，公司的收入及盈利水平略有下降。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲 23.94%、26.80%、25.45%，整體呈先上升、後小幅下降趨勢。由於 IDC綜合服務毛利金額佔比較高，因此主營業務毛利率的變動主要受 IDC 綜合服務的毛利率變動影響。

公司主營業務中各產品毛利率情況，圖片來源：招股書

由於三大基礎運營商在我國基礎電信資源市場具有絕對資源優勢，報告期內，尚航科技主要向中國電信、中國聯通、中國移動採購或租用帶寬、機櫃等電信資源。報告期內，尚航科技向前五大供應商的採購額佔主營業務成本的比例達到 82.52%、79.71%、79.57%，供應商集中度較高。

近年來，直播、短視頻、雲計算等領域的行業集中度不斷提升，數據中心的需求向頭部互聯網公司集中，產業鏈下遊企業行業集中度較高是導致公司客戶集中度較高的主要原因。

報告期內，公司對前五大客戶的銷售額佔主營業務收入的比例分別爲 71.18%、61.40%、66.91%。雖然公司的主要客戶與公司保持了較爲長期的合作關系，但不排除客戶合同期滿後減少訂單或直接更換 IDC 服務商的可能，若發行人主要客戶流失，或將會對其營業收入及利潤產生重大不利影響。

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