股價漲超106%！豪江智能登陸創業板，淨利潤持續下降

6月9日，青島豪江智能科技股份有限公司（簡稱：豪江智能）於創業板上市，其發行價爲13.06元/股，對應的市盈率爲40.57倍，募資淨額約5.4億元，其保薦機構爲瑞信證券（中國）有限公司。

盤面上，N豪江（301320.SZ）大幅高开，截至發稿盤中漲超106%，最新總市值約49億元。

豪江智能成立於2017年，是一家智能线性驅動產品研發、生產企業，實際控制人及管理團隊自2003年起即开始從事智能线性驅動產品的產銷研活動。

截至本次發行前，公司的控股股東、實際控制人爲宮志強，其直接及通過青島啓航、啓德投資、啓辰資本間接控制公司80.95%的股份；宮志強及一致行動人臧建直接及間接持有公司77.12%股份。

（發行前股權結構，圖片來源：招股書）

公司的主要產品爲智能线性驅動系統，主要應用於家居用牀領域，爲智能電動牀提供核心動力及控制系統，並向遮陽、辦公、工業等場景延展。

（公司主營業務收入按產品分類，圖片來源：招股書）

按銷售區域劃分，公司的境外收入佔比在55%左右。

經初步估算，目前公司智能家居產品直接或間接銷往美國市場的比例，由2019年的約65%上升至2021年的約70%；直接或間接進入歐洲市場的比例，由2019年的約27%逐漸下降至2021年的約25%，兩個地區的銷售收入合計佔公司境外收入的比例約95%左右。

2020年至2022年，豪江智能的營業收入分別爲6.24億元、7.66億元、6.65億元，相對應的歸母淨利潤分別爲8638.01萬元、7344.75萬元、6703.89萬元，利潤規模呈現逐年下降的態勢。

（主要財務數據及指標，圖片來源：招股書）

報告期內，公司主營業務毛利率也有所下滑，由27.25%降至22.59%，且綜合毛利率低於可比上市公司的平均值。

（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，圖片來源：招股書）

究其緣由，2021年以來，公司所在的智能线性驅動行業經營情況受到一定挑战，上遊原材料供應出現短缺，原材料價格處於高位。同時，宏觀經濟波動對新市場的業務开拓、海運運輸費用等產生了一定影響。

報告期內，直接材料成本是公司的主要成本項，佔主營業務成本的比例在80%左右。

公司所需的主要原材料包括馬達類、電子元器件類、线束類、電源材料類、結構件類，前述五大類原材料佔公司原材料採購成本的比重爲80%左右，相關原材料價格在一定程度上會受到大宗商品價格的影響。

以馬達類、线束類材料爲例，其均需大量使用銅包线，而銅的價格自2020年起即已進入上升通道，並在2022年6月末下降，2022年下半年波動上升；馬達類材料所需要的冷軋鋼、熱鍍鋅鋼價格亦處於近年較高水平。

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