哪些公司正在回購股票？

近期涉及上市公司股份回購的企業行爲和制度建設較多。近一周股東提議回購或發布董事會預案計劃進行回購的上市公司數量超過70家。8月18日證監會有關負責人就貫徹落實情況接受媒體採訪，確定活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施，其中就上市公司回購方面也有較多表述，相關領域有望迎來制度優化。歷史數據顯示，A股上市公司回購行爲的增加較多發生在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。當前市場已經呈現較多偏底部特徵，投資者可能更偏好具備一定安全邊際的領域，披露回購方案的企業有望受到關注。我們整理了8月以來發布回購計劃、計劃回購股數與總股本之比較高的上市公司名單，供投資者參考。

上市公司回購關注度提升：制度建設&企業集中回購行爲

近期涉及上市公司股份回購方面的企業行爲和制度建設較多。最近一周股東提議回購或發布董事會預案計劃進行回購的上市公司數量超過70家，引起市場關注。8月18日證監會有關負責人就貫徹落實情況接受媒體採訪，確定活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施，其中就上市公司回購方面也有較多表述，相關領域有望迎來制度優化[1]。

歷史數據顯示，A股上市公司回購行爲的增加較多發生在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。觀察近15年以來公司回購行爲與市場表現的關系，在市場階段性調整過程中，上市公司發布回購預案的節奏往往加速，並且在市場偏底部區域附近達到峰值，典型如2018下半年、2020年4月和2022年。

理論上，上市公司實施回購有助於提振投資者信心，原因有幾方面。首先，實施回購後，回購股份通常被注銷或者成爲庫存股，不再參與交易流通，這種行爲能夠一次性降低公司的所有者權益，推升ROE與EPS等財務指標。第二，A股上市公司實施回購的資金來源一般是自有資金或自籌資金，更多情況下使用自有資金，可能意味着公司經營性現金流穩定，能夠滿足經營過程中的投資需求。另外，公司管理層作爲內部人，與市場其他投資者相比，對股票合理價值有相對認知，其選擇實施回購，有時可能被投資者視爲是資產價格處於合理區間或被低估的信號。

當前A股市場的回購情況與制度建設。2018年10月《中華人民共和國公司法》修正案發布，標志着A股市場回購制度逐步與海外市場接軌，修正案增加了回購情形、簡化了回購程序、建立了庫存股制度，此後A股上市公司回購行爲及實施規模顯著增加。據Wind統計，2020~2022年上市公司年均實施回購家數爲1079家，年均實施回購規模達到972億元。2023年初以來（至8月20日，下同），上市公司已實施回購家數997家，實施回購金額452億元。

► 從披露預案的角度看，2020~2022年上市公司年均發布股票回購預案1407份，2023年初以來，上市公司已經發布股票回購預案或者股東提議1019份，其中8月以來發布108份（佔比11%），截至8月20日晚，近一周發布回購議案、以及公司股東提議回購的份數達到74份。

► 從回購目的看，上市公司回購計劃主要用於股權激勵，市值管理類型回購佔比偏低。2023年以來預告回購的計劃中，用於實施股權激勵或員工持股計劃、市值管理、盈利補償、其他用途的數量佔比分別爲93%、3%、1%、2%。在大多數情況下，上市公司選擇使用自由資金進行回購。

► 從上市板塊看，主板公司佔據主流，近一周預告回購的公司以科創板爲主。2020~2022年，主板、創業板、科創板、北交所公司實施回購金額的比例分別爲88%、10%、2%、0.2%。2023年以來，主板公司實施回購的數量及規模同樣超過其他板塊。不過，8月14日以來，在預案回購的74家公司中，39家爲科創板公司。

► 分行業看，2023年以來已實施回購的公司中，機械、醫藥、電子、基礎化工、計算機、汽車、電力設備及新能源、輕工制造、食品飲料等行業回購家數最多。電子、基礎化工、機械、醫藥、農林牧漁、電力設備及新能源、計算機、汽車、家電、交通運輸等行業涉及回購金額相對大。

計劃回購的上市公司在當前市場環境下可能有相對表現，關注個股投資機會。從近期A股市場表現來看，滬深300估值再度回調至歷史低位，對應股權風險溢價重新接近歷史均值上方1倍標准差的水平；近期市場日度成交額重新跌破7000億元，交易額對應自由流通市值換手率低於2%，處於歷史偏底部區間；年初以來較爲強勢的TMT板塊近期補跌的特徵較爲明顯，強勢股補跌、上市公司集中回購、基金發行遇冷等也是A股市場常見的偏底部特徵。配置建議方面，當前市場環境下投資者可能更爲偏好具備一定安全邊際的領域，披露回購方案的企業有望受到較高關注，我們整理了8月以來發布回購計劃、計劃回購股數與總股本之比較高的上市公司名單（圖表7），供投資者參考。

圖表1：A股發布回購股份預案份數