騎士乳業闖關北交所，部分原料奶依靠外購，資產負債率較高

公开信息顯示，北交所上市委員會定於2023年8月23日上午9時召开2023年第43次審議會議,，審議的發行人爲內蒙古騎士乳業集團股份有限公司(以下簡稱“騎士乳業”)，保薦人爲國融證券。

騎士乳業的主營業務爲牧草、玉米和甜菜種植、奶牛集約化養殖和有機生鮮乳供銷、 乳制品及含乳飲料的生產與銷售以及白砂糖及其副產品的生產與銷售。

公司控股股東、實際控制人爲黨湧濤，截至招股說明書籤署之日，黨湧濤直接持有公司 34.70%的股份，爲公司第一大股東。

本次IPO擬募集的資金主要用於騎士乳業奶牛養殖項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期各期，騎士乳業的營業收入分別爲7.07億元、8.76億元、9.48億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤爲2288.15萬元、5572.72萬元、7162.39萬元，呈現較大幅度的波動。公司主營業務涉及農業、牧業、乳業、糖業四個板塊，報告期公司盈利主要來源於牧業、乳業及糖業，淨利潤波動較大主要是糖業板塊毛利波動較大所致。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期各期，騎士乳業的整體毛利率分別爲15.38%、20.46%、21.37%，報告期內毛利率波動主要由糖業板塊引起。糖業板塊各期毛利率爲 4.73%、13.90%、8.15%，主要受報告期內糖價波動、甜菜成本等因素影響。

報告期內，公司主營業務收入主要來自於內蒙古自治區，2020年度、2021年度以及 2022年度，該區域主營業務收入佔公司全部主營業務收入的比例分別爲65.04%、 69.44%、74.47%，公司的生鮮乳及乳制品產品較少涉足較發達的中、東部地區。公司能否實現進一步向外拓展業務存在一定的不確定性。

公司乳業板塊乳制品生產的重要原材料爲生鮮乳，除自有牧場供給部分生鮮乳外，公司大部分原料奶依靠外購。發行人外購生鮮乳供應商根據是否需要按約定保證發行人供應可分爲自控奶站及外調奶站，報告期內，發行人向外調奶站採購佔比分別爲 38.87%、45.49%、40.97%。發行人外購生鮮乳供應商的採購渠道可分爲大型合作牧 場、專業合作社和生鮮乳貿易商，2020年外購生鮮乳供應商全部爲大型合作牧場和專 業合作社，2021年起外購生鮮乳供應商新增了生鮮乳貿易商。

報告期內，公司牧業板塊來自中國蒙牛乳業有限公司所屬公司的收入佔公司牧業板塊收入的 94.26%、93.31%、92.71%。公司糖業板塊報告期內對浙江杭實善成實業有限公司銷售額佔糖業板塊總收入的 36.91%、44.39%、27.91%。公司對中國蒙牛乳業有限公司銷售的主要產品爲生鮮乳，對浙江杭實善成實業有限公司銷售的主要產品爲白砂糖。

此外，報告期各期，騎士乳業合並資產負債率爲 66.92%、69.47%、69.83%，公司的總體負債水平高於同行業可比上市公司，主要原因系公司業務規模擴張較快，流動資金需求較高，融資渠道較爲單一且主要以債務融資方式籌資。

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