新能源汽車景氣度跟蹤：M7全月訂單雙位數回落，...

核心觀點

7 月全月訂單較 6 月同期 -13%至-8%，略弱於此前預期。交付方面，7 月整體交付較 6 月同期 +7%至+12%。車企 F 由於推出新款車型，交付量隨着訂單量大幅上漲，7 月第 4 周環比上周 +50%至+60%。

摘要

1. 2023 年 7 月新能源汽車訂單跟蹤與回顧

1.1. 7 月訂單：M7W4 整體訂單明顯回落，新款上市車企逆勢增長

天風數據團隊訪問 32 位汽車從業人員，在 7 月單周問卷調查中，基於樣本數量、代表性的考慮共收集 71 份樣本進行系統梳理。

本周問卷調查中我們選取重點自主品牌，共訪問 9 家車企，根據我們進行的調查問卷數據得：2023 年 7 月第 4 周（7.22-7.28）周訂單跟蹤：4 家車企新增訂單 6.0-7.0 萬輛，新增訂單較 M6W4 -25%至-20%，3 家車企新增訂單的同比增速高於整體水平。

✓ 車企 C：第 4 周新增訂單 0.5-1.0 萬輛，相比 6 月同期-5%至+5%。

✓ 車企 D：第 4 周新增訂單 4.0-5.0 萬輛，相比 6 月同期-40%至-30%。

✓ 車企 E：第 4 周新增訂單 0.5-1.0 萬輛，相比 6 月同期-15%至-5%。

✓ 車企 F：第 4 周新增訂單 0.5-1.0 萬輛，相比 6 月同期+60%至+70%。

2023 年 7 月（7.1-7.31）訂單回顧：9 家車企新增訂單 36.0-37.0 萬輛，新增訂單較 M6 -13% 至-8%，5 家車企新增訂單的同比增速高於整體水平。

✓ 造車新勢力（調研合計 3 家）：7 月訂單合計 3.0-4.0 萬輛，較 6 月 0%至+10%。

✓ 自主品牌（調研合計 5 家）：7 月訂單合計 32.0-33.0 萬輛，較 6 月-15%至-5%。

✓ 合資品牌（調研合計 1 家）：7 月訂單合計 0.5-1.0 萬輛，較 6 月+25%至+35%。

其中，我們重點跟蹤的 4 家車企新增訂單 31.0-32.0 萬輛，新增訂單較 6 月同期 -13%至 -9%，1 家車企新增訂單的同比增速高於整體水平。

✓ 車企 C：7 月新增訂單 3.0-4.0 萬輛，相比 6 月同期-20%至-10%。

✓ 車企 D：7 月新增訂單 23.0-24.0 萬輛，相比 6 月同期-20%至-10%。

✓ 車企 E：7 月新增訂單 2.0-3.0 萬輛，相比 6 月同期-20%至-10%。

✓ 車企 F：7 月新增訂單 2.0-3.0 萬輛，相比 6 月同期+60%至+70%。

1.2. 7 月訂單預測：進入淡季，整體訂單預計個位數回落

2023 年 7 月訂單預測：10 家車企新增訂單預計在 42-43 萬輛，新增訂單較 6 月同期-5% 至 0%，7 家車企新增訂單的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

✓ 造車新勢力（調研合計 4 家）：7 月訂單預計 6.0-7.0 萬輛，較 6 月+10%至+20%。

✓ 自主品牌（調研合計 5 家）：7 月訂單預計 35.0-36.0 萬輛，較 6 月-10%至 0%。

✓ 合資品牌（調研合計 1 家）：7 月訂單預計 0.5-1.0 萬輛，較 6 月+10%至+20%。

其中我們重點跟蹤的4家車企新增訂單預計在34-35萬輛，新增訂單較6月同期-6%至-1%， 3 家車企訂單的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

✓ 車企 C：7 月訂單預計 5.0-6.0 萬輛，相比 6 月同期+20%至+30%。

✓ 車企 D：7 月訂單預計 24.0-25.0 萬輛，相比 6 月同期-15%至-5%。

✓ 車企 E：7 月訂單預計 3.0-4.0 萬輛，相比 6 月同期+20%至+30%。

✓ 車企 F：7 月訂單預計 1.0-2.0 萬輛，相比 6 月同期-10%至 0%。

7 月第 4 周訂單較 6 月同期 M6W4 -25%至-20%，訂單雙位數滑落，且環比上周 M7W3 -9% 至-4%，回落明顯。從單周表現來看，M7W1 爲表現最爲弱勢一周，隨後訂單有所反彈。7 月全月訂單較 6 月同期有雙位數回落，略弱於此前預期。根據預期，車企 I/C/E 訂單完成度（實際訂單/此前 7 月訂單預期）要弱於整體情況，車企 B/F 訂單完成度超過 100%，其中車企 B 連續 3 月訂單破萬，車企 F 7 月第 4 周訂單繼續大幅上漲，7 月訂單較 6 月同期增幅達到+60%至+70%。

我們認爲，7 月整體訂單總量下降主要受季節性影響，除訂單完成度較好車企普遍呈現下滑趨勢。從結構上看，本月訂單表現呈現分化趨勢，完成度較好車企 B 訂單增量來源於終端促銷政策，車企 F 訂單增量則來源於新車型發布。展望 8 月，部分車企如車企 A、車企 D 均有新車上市計劃，8 月有望开啓預售帶動訂單反彈。

2. 2023 年 7 月新能源汽車交付跟蹤與回顧

2.1. 7 月交付：M7W4 交付隨訂單逐步回落，整體較 6 月仍正增長

2023 年 7 月第 4 周（7.22-7.28）交付量跟蹤：4 家車企共計交付 8.0-9.0 萬輛，新增交付較 M6W4 +14%至+19%，2 家車企新增交付的同比增速高於整體水平。

✓ 車企 C：第 4 周交付量爲 1.0-2.0 萬輛，相比 6 月同期-10%至 0%。

✓ 車企 D：第 4 周交付量爲 6.0-7.0 萬輛，相比 6 月同期+20%至+30%。

✓ 車企 E：第 4 周交付量爲 0-0.5 萬輛，相比 6 月同期-15%至-5%。

✓ 車企 F：第 4 周交付量爲 0.5-1.0 萬輛，相比 6 月同期+50%至+60%。

2023 年 7 月（7.1-7.31）交付量回顧：9 家車企共計交付 39.0-40.0 萬輛，總交付量較 6 月同期+7%至+12%，2 家車企新增交付的同比增速高於整體水平。

✓ 造車新勢力（調研合計 3 家）：7 月交付合計 2.0-3.0 萬輛，較 6 月 0%至+10%。

✓ 自主品牌（調研合計 5 家）：7 月交付合計 36.0-37.0 萬輛，較 6 月+5%至+15%。

✓ 合資品牌（調研合計 1 家）：7 月交付合計 0.5-1.0 萬輛，較 6 月+10%至+20%。

其中，我們重點跟蹤的4家車企共計交付35.0-36.0萬輛，總交付量較6月同期+7%至+12%， 1 家車企新增交付的同比增速高於整體水平。

✓ 車企 C：7 月交付量爲 4.0-5.0 萬輛，相比 6 月同期 0%至+10%。

✓ 車企 D：7 月交付量爲 26.0-27.0 萬輛，相比 6 月同期+15%至+20%。

✓ 車企 E：7 月交付量爲 1.0-2.0 萬輛，相比 6 月同期-20%至-10%。

✓ 車企 F：7 月交付量爲 1.0-2.0 萬輛，相比 6 月同期-10%至 0%。

2.2. 7 月交付預測：新車型產能爬坡，淡季交付有望環比提升

2023 年 7 月交付預測：10 家車企交付量預計在 41-42 萬輛，交付量較 6 月同期+3%至 +8%，5 家車企交付量的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

✓ 造車新勢力（調研合計 4 家）：7 月交付預計 6.0-7.0 萬輛，較 6 月+0%至+10%。

✓ 自主品牌（調研合計 5 家）：7 月交付預計 35.0-36.0 萬輛，較 6 月+0%至+10%。

✓ 合資品牌（調研合計 1 家）：7 月交付預計 0.5-1.0 萬輛，較 6 月+5%至+15%。

其中我們重點跟蹤的 4 家車企新增交付預計在 34-35 萬輛，新增交付較 6 月同期+4%至 9%，1 家車企交付的環比增速高於整體水平。根據我們進行的調查問卷數據得：

✓ 車企 C：7 月交付預計 4.0-5.0 萬輛，較 6 月-10%至+0%。

✓ 車企 D：7 月交付預計 26.0-27.0 萬輛，較 6 月+10%至+20%。

✓ 車企 E：7 月交付預計 2.0-3.0 萬輛，較 6 月+0%至+10%。

✓ 車企 F：7 月交付預計 1.0-2.0 萬輛，較 6 月-5%至+5%。

7 月第 4 周交付較 6 月同期 M6W4 +14%至+19%，環比上周+7%至+12%，同/環比均有增長，整體來看，7 月交付較 6 月同期 +7%至+12%。F 由於推出新款車型，交付量隨着訂單量大幅上漲，7 月第 4 周環比上周 +50%至+60%。

7 月新能源交付環比上升，我們認爲主要是 Q2 各家新車上市、終端促銷積累的在手訂單逐步釋放的結果。由於 5-6 月訂單量大幅上漲及各家新車型陸續上市，7 月整體交付量雖有所降速，較 6 月仍保持雙位數增長。我們預計，8 月各車企在終端優惠加持下，有望維持訂單穩定及加速老車型去庫，爲旺季新車上市做准備。與此同時，8 月新車开啓預售及上市將爲部分品牌帶來交付增量。

3. 數據回顧及投資建議

3.1. 7 月訂單及交付回顧

在對 4 家車企相關渠道專家進行的調查問卷及研判後，總結如下：

✓ 周訂單跟蹤：7 月第 4 周（7.22-7.28）4 家車企新增訂單 6.0-7.0 萬輛，新增訂單較 M6W4 -25%至-20%，3 家車企新增訂單的同比增速高於整體水平。

✓ 月訂單回顧：7 月（7.1-7.31）9 家車企新增訂單 36.0-37.0 萬輛，新增訂單較 M6 -13% 至-8%，5 家車企新增訂單的同比增速高於整體水平。

✓ 周交付跟蹤：7 月第 4 周（7.22-7.28）4 家車企共計交付 8.0-9.0 萬輛，新增交付較 M6W4 +14%至+19%，2 家車企新增交付的同比增速高於整體水平。

✓ 月交付回顧：7 月（7.1-7.31）9 家車企共計交付 39.0-40.0 萬輛，總交付量較 6 月同期 +7%至+12%，2 家車企新增交付的同比增速高於整體水平。

3.2. 投資建議

7 月全月訂單較 6 月同期 -13%至-8%，略弱於此前預期。根據預期，車企 I/C/E 訂單完成度（實際訂單/此前 7 月訂單預期）要弱於整體情況，車企 B/F 訂單完成度超過 100%，其中車企 B 連續 3 月訂單破萬，車企 F 7 月第 4 周訂單繼續大幅上漲，7 月訂單較 6 月同期增幅達到+60%至+70%。

交付方面，7 月整體交付較 6 月同期 +7%至+12%。車企 F 由於推出新款車型，交付量隨着訂單量大幅上漲，7 月第 4 周環比上周 +50%至+60%。

7 月新能源交付環比上升，我們認爲主要是 Q2 各家新車上市、終端促銷積累的在手訂單逐步釋放的結果。由於 5-6 月訂單量大幅上漲及各家新車型陸續上市，7 月整體交付量雖有所降速，較 6 月仍保持雙位數增長。我們預計，8 月各車企在終端優惠加持下，有望維持訂單穩定及加速老車型去庫，爲旺季新車上市做准備。與此同時，8 月新車开啓預售及上市將爲部分品牌帶來交付增量。

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風險提示：調研樣本有限不代表行業全貌；調查問卷獲取訂單及銷量預測數據僅供參考；行業景氣度不及預期；零部件供應不穩定；疫情形勢不及預期影響生產銷售；新產品推出不及預期。

注：本文節選自天風證券研究所於2023年8月8日發布的《新能源汽車景氣度跟蹤：M7 全月訂單雙位數回落，個別車企淡季不淡》；分析師：天風數據研究團隊

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標題：新能源汽車景氣度跟蹤：M7全月訂單雙位數回落，個別車企淡季不淡

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