隔夜美股全復盤(3.5) | 關稅問題或有緩和...

01 大盤

昨夜美股三大股指集體收跌，中概股指漲近2%。截至收盤，道指跌 1.55%，納指跌 0.35%，標普跌 1.22%。美國十年國債收益率漲 2.288%，收報4.248%，相較兩年期國債收益率差25.5個基點。恐慌指數VIX漲 3.2%至23.51，布倫特原油收跌 0.52%至71.11。現貨黃金昨日漲 0.83%，報2817.77美元/盎司。美元指數昨日跌 0.93%，報105.55。

特朗普今晨10點將在國會發表其新任期內的首次演講。

美貿政策-特朗普：加拿大對美徵收報復性關稅將立即引發美國“增加同等數額的對等關稅”；美商務部長盧特尼克：4月2日貿易將會重置。如果各國能夠證明他們能夠阻止芬太尼的流動，關稅可以取消；美商務部長在今日凌晨5點後表示，認爲特朗普將在關稅上與加墨妥協，或在明日宣布減免。墨西哥總統將於9日中午12點宣布針對美國關稅的反制措施。

加拿大總理特魯多表示：加拿大將立即對價值300億加元的美國進口商品徵收25%的關稅。將在21天內對價值1250億加元（約合1070億美元）的美國進口商品徵收25%的關稅。加拿大安大略省將對輸美電力徵收25%的出口稅，並從酒類商店下架美國產品。

經濟及貿易前景面臨不確定性，利率期貨市場完全定價美聯儲2025年將降息三次，5月降息概率超50%。美國財長貝森特稱：我們決心降低利率。美聯儲-威廉姆斯：美聯儲會議紀要對於資產負債表的討論並未改變最終目標。

俄羅斯總統普京同意協助美國總統特朗普斡旋與伊朗的核談判。據烏克蘭總理：烏克蘭已准備好與美國籤署礦產協議。德國基民盟主席默茨稱：德國將設立5000億歐元國防特別基金。歐盟委員會提出價值8000億歐元的融資計劃，旨在提升歐洲各國的防務能力並加強對烏軍備支持。

俄烏局勢-澤連斯基：對白宮會晤表示遺憾，烏方愿在美方領導下盡快开啓和談，礦產協議隨時可籤。建議第一階段烏俄雙方釋放所有被俘人員並實施空中和海上停火；知情人士稱美烏計劃籤署礦產協議，特朗普將於今日宣布；福克斯新聞：貝森特表示，目前沒有與烏克蘭籤署礦產協議的計劃。

02 行業&個股

行業板塊方面，除半導體收漲0.56%外，其他標普其他10大板塊悉數收跌：金融、工業、日常消費、公用事業、原料、房地產、能源、醫療、通訊、科技和半導體分別收跌3.52%、1.95%、1.7%、1.63%、1.36%、1.15%、0.97%、0.93%、0.79%和0.08%。

中概股多數收漲，KWEB漲2.7%，台積電漲 4.06%，台積電宣布，計劃在美國工廠額外投資1000億美元以提高芯片產量。阿裏跌 0.73%，拼多多漲 0.72%，理想漲 1.1%，小鵬跌 0.15%，富途漲 4.28%，B站漲 5.76%，萬國數據漲 11.31%，EH漲 1.34%。

大型科技股漲跌互現。蘋果收跌 0.88%，微軟漲 0.03%，英偉達漲 1.69%，亞馬遜跌 0.6%，谷歌漲 2.34%，Meta跌 2.3%，伯克希爾-A跌 2.92%，博通漲 0.06%，特斯拉跌 4.43%，特斯拉中國2月份批發銷量爲30688輛，環比下降51.5%；特斯拉董事長Robyn Denholm再出售逾11萬股，套現約3370萬美元。沃爾瑪跌 2.68%，APP跌 3%，PLTR漲 1.17%，AXON漲 0.48%。

03 每日焦點

1、美商務部長：特朗普將在關稅上與加墨妥協或在明日宣布減免

3.5 美國商務部長盧特尼克周二表示，特朗普政府最早可能在明天宣布針對墨西哥和加拿大商品的關稅減免途徑。盧特尼克在接受福克斯採訪時說：“墨西哥和加拿大官員今天一整天都在和我通電話，試圖表明他們會做得更好，而總統也在傾聽，所以我認爲他會和他們達成一些協議，這不會是暫停關稅之類的，但我認爲特朗普會在某些方面和他們達成妥協，而且我們很可能明天就宣布這件事。”盧特尼克表示，關稅可能會定在 “中間的某個水平”，特朗普會向加拿大和墨西哥方面作出一些妥協，但不會完全讓步。盧特尼克對關稅會全面撤銷的觀點不以爲然，他提到了特朗普第一個總統任期內通過談判達成的美國-墨西哥-加拿大貿易協定。“如果遵守這些規定，那么總統會考慮給你減一些，” 他說，“如果沒有遵守那些規則，那么就得付關稅。”這是關稅實施以來首次公开表明特朗普可能在此問題上動搖的信號。令市場疑惑的是，此前特朗普還表示，加拿大對美徵收報復性關稅將立即引發美國“增加同等數額的對等關稅”。

分析師：美國對待關稅問題或有緩和

3.5 分析師Adam Button表示，美國商務部長稱，特朗普明天可能會削減對美墨兩國的關稅。這種態度的突然轉變讓人好奇這是否是美國計劃的一部分。原因是特朗普昨日公布的關稅政策此前在美國聯邦網站並未查到，而現在這份原本未發布的文件已經可以獲取，但發布日期顯示爲3月6日，這或許暗示着美國政府在此之前會有一些變動或豁免情況。以上情況或許可能只是官僚程序上的問題，但它還是加劇了人們的困惑。

3.5加拿大總理特魯多表示：加拿大將立即對價值300億加元的美國進口商品徵收25%的關稅。將在21天內對價值1250億加元（約合1070億美元）的美國進口商品徵收25%的關稅。加拿大安大略省將對輸美電力徵收25%的出口稅，並從酒類商店下架美國產品。墨西哥總統將於9日中午12點宣布針對美國關稅的反制措施。

中國：自2025年3月10日起對原產於美國的部分進口商品加徵10%至15%關稅

3.4 國務院關稅稅則委員會4日發布公告稱，2025年3月3日，美國政府宣布以芬太尼爲由對所有中國輸美商品進一步加徵10%關稅。美方單邊加徵關稅的做法損害多邊貿易體制，加劇美國企業和消費者負擔，破壞中美兩國經貿合作基礎。經國務院批准，自2025年3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。有關事項如下：

一、對雞肉、小麥、玉米、棉花加徵15%關稅。

二、對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加徵10%關稅。

三、對原產於美國的附件所列進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上分別加徵相應關稅，現行保稅、減免稅政策不變，此次加徵的關稅不予減免。

四、2025年3月10日之前，貨物已從啓運地啓運，並於2025年3月10日至2025年4月12日進口的，不加徵本公告規定加徵的關稅。

2、特朗普說的“大事”：重振美國夢

3.4 特朗普周一在社交媒體上發文預告：“明晚將有大消息，我將實話實說。”對此，美國白宮新聞發言人卡羅琳·萊維特證實，美國總統特朗普將於本周二(3月4日)出席美國國會聯席會議並發表講話。這將是特朗普重返白宮开啓2.0任期後，首次向美議員發表正式講話。

白宮官員介紹，特朗普此次國會演講將於美國東部時間周二晚上9點(北京時間周三早上10點)开始，主題爲“重振美國夢”。預計特朗普的演講將圍繞其政策重點、經濟計劃和外交事務議程展开。他或將借此機會宣傳聯邦政府迄今取得的成就，同時也爲外界了解他未來的工作重點提供機會。

美議長公布特朗普重要演講嘉賓名單：主要跟邊境和移民有關

3.4 美國衆議院議長約翰遜將在特朗普周二晚間向國會的講話中強調邊境安全主題。約翰遜部分邀請的嘉賓名單包括前移民和海關執法局（ICE）代理局長湯姆·霍曼，特朗普已指派他擔任邊境事務負責人。約翰遜還邀請了奧利維亞·海耶斯，其丈夫在一次酒後駕車事故中被一名非法移民殺害。在另一個共和黨的優先事項方面，英聯邦液化天然氣公司主席本·戴爾也將成爲約翰遜周二晚上的嘉賓。爲了表達對美國與以色列關系的支持，約翰遜還邀請了曾被哈馬斯綁架爲人質的諾亞·阿爾加馬尼。

知情人士稱美烏計劃籤署礦產協議特朗普將於今日宣布

3.5 據路透社報道，四位知情人士表示，特朗普政府和烏克蘭計劃在周五舉行的橢圓形辦公室會議上籤署礦產協議。特朗普已告訴他的顧問，他希望在周二晚上向國會發表講話時宣布這項協議。其中一位知情人士稱，盡管發生了上周的吵架事件，美國官員最近幾天仍與烏方官員就籤署礦產協議一事進行了交談。目前尚不清楚協議是否有所改變。原定於上周籤署的協議沒有包括對烏克蘭的明確安全保證，但允許美國從烏克蘭的自然資源中獲得收入。該協議還設想烏克蘭政府將未來所有國有自然資源貨幣化的50%捐獻給美烏管理的重建投資基金。

3.5 貝森特表示，目前沒有與烏克蘭籤署礦產協議的計劃。

3、郭明錤：台積電千億美元投資計劃長遠而言將是利好相信不會影響盈利

3.4 天風國際證券分析師郭明錤表示，台積電未來四年將在美國追加投資1000億美元，認爲這是一場雙贏的談判。台積電將可以爲股東創造最大的利益，長遠而言這將會是一個利好因素。他稱，雖然1000億美元投資規模似乎龐大，但並無規範細節，因此台積電可根據未來情況來作出彈性調整，相信不會影響台積電的盈利情況，認爲台積電最大的挑战是來自市場需求，以及能否在先進制程更進一步。

他續指，台積電的美國廠房平均毛利率介乎30至35%，預期會令公司整體毛利率下降1.5至2%，相信公司會進一步要求供應鏈減價來抵銷此影響，而此舉亦會創造更多新供應商機會。另外，台積電在美國設立研發中心，將能積極搶奪英特爾及IBM等上遊的優秀人才，同時亦能與美國材料商更緊密合作研發。

3.4 台積電宣布，計劃在美國工廠追加投資1000億美元以提高芯片產量（此前已在美國規劃了650億美金的投資）

nv 自身 NTM 5 年最低，相對 sox 和標普估值溢價 10 年最低

4、美商務部將全面修訂“全民互聯網”計劃馬斯克的星鏈或成最大受益者

3.5 據華爾街日報，知情人士稱，美國商務部正在研究修改拜登時代旨在擴大全國互聯網接入的計劃，新規則將使馬斯克的星鏈（Starlink）更容易獲得資金。商務部長盧特尼克已告訴工作人員，他計劃讓撥款項目“技術中立”，這將使各州能夠騰出更多資金，用於向星鏈這樣的衛星互聯網提供商提供資金，而不是主要向鋪設光纖電纜的公司提供資金。共和黨人表示，由2021年基礎設施法案設立的《寬帶公平、接入和部署》（BEAD）進展過於緩慢，而且被不必要的規則所束縛。潛在的新規則可能會大幅增加星鏈可獲得的資金份額。知情人士說，根據改革方案，星鏈可能會獲得100億至200億美元的資金。全面的改革可能最快在本周宣布。

美國一特斯拉超級充電站被大規模縱火針對特斯拉的破壞行爲激增

3.4 據美國哥倫比亞廣播公司（CBS）馬薩諸塞州警方表示，當地有一個特斯拉(TSLA.O)充電站的7個充電樁被故意縱火，目前正在對這起可疑事件進行調查。利特爾頓消防局局長斯蒂爾·麥科迪說：“目前看來，這確實是一場縱火。”火災發生在周一凌晨1點左右，地點是利特爾頓憲法大道的The Point購物中心。利特爾頓警察局表示，當警察抵達現場時，充電站被火焰和濃煙吞沒。最近幾周，美國數個州爆發了針對特斯拉產品的破壞行爲。特斯拉首席執行官馬斯克支持美國總統特朗普，現在是政府效率部的負責人。有特斯拉司機表示，這種做法不會對馬斯克產生任何影響，只會傷害那些真正使用充電站的人。

3.4 特斯拉中國2月份批發銷量爲30688輛，環比下降51.5%。

3.4 Uber、Waymo正式於奧斯汀市推出無人駕駛出租車服務。

特斯拉董事長再出售逾11萬股套現約3370萬美元

3.4 周一提交給美國證券交易委員會的文件顯示，特斯拉董事長羅賓·德霍姆(Robyn Denholm)出售了112,390股特斯拉股票，套現約3370萬美元。德霍姆上個月也出售了相同數量的股票，總收益約爲4320萬美元。今年早些時候，德霍姆與其他特斯拉董事一起獲得了法院批准，達成了一項價值高達9.19億美元的和解協議，要求他們返還薪酬，以解決有關薪酬過高的指控。

比亞迪：將與特斯拉合作，中國對待外國企業比西方國家更开放

3.4 比亞迪副總裁李柯接受英國《金融時報》訪問時表示，將與特斯拉合作，共同努力對抗燃油車，推動行業變革，並稱中國對待外國企業比西方國家更开放。

滴滴正爲自動駕駛部門展开一輪新融資，預計籌集數億美元

3.4 據彭博，滴滴的自動駕駛部門據悉以50億美元的估值尋求融資，可能籌資數億美元，目前正在與包括一家北京基金在內的潛在投資者進行談判。一位知情人士表示，滴滴可能會利用這筆資金繼續开發自動駕駛技術，並加快其自動駕駛出租車的量產。

5、特朗普關稅措施打擊歐洲車企股價

3.4 隨着美國總統特朗普开始對加拿大和墨西哥商品以及中國進口商品徵收關稅，歐洲汽車制造商的股價周二下跌。雖然歐洲主要制造商在美國設有生產工廠，但它們依賴於從加拿大和墨西哥進口零部件的成熟供應鏈。他們還在加拿大和墨西哥設有生產工廠，生產出口到美國的汽車。資產管理公司Quilter Investors投資策略師Lindsay James表示：“墨西哥是衆多美國公司制造工廠的所在地，通用汽車(GM.N)、福特汽車(F.N)和克萊斯勒等品牌銷往美國的汽車約有15%是在墨西哥生產的，因此墨西哥經濟將受到衝擊。”

關稅影響凸顯德法汽配商成本飆升

3.5 據英國金融時報報道，德國汽車零部件供應商大陸集團表示，鑑於對關稅影響的擔憂，該公司將重新評估其在墨西哥和加拿大的生產能力。周二，其股價在法蘭克福證券交易所下跌了12%。法國汽車零部件供應商佛吉亞也警告稱，關稅政策將給汽車行業帶來 “巨大” 影響。該公司在墨西哥擁有廣泛的制造業務。佛吉亞的客戶包括斯特蘭蒂斯汽車公司、特斯拉以及中國的比亞迪等。據英國金融時報周二得到該公司證實的內部討論細節顯示，該集團估計這些關稅可能會使其每年的成本增加2億至4.5億歐元。

德企希望加大對中國投資

3.3 據央視財經，特朗普近日稱，已決定對歐盟徵收25%關稅，並將“很快”宣布。美歐一旦發生貿易摩擦，德國經濟將首當其衝受影響，尤其是汽車、制藥和機械制造業等對美出口密集型行業。據報道，德國多個行業正在爲美國關稅威脅做准備，包括加強全球布局、均衡投資於不同地區。許多企業表達對中國市場的信心，希望進一步加大對中國的投資，傳遞合作共贏信號，深化德中經貿關系。

3.4 美國總統特朗普：如果企業遷移至美國，將不會徵收關稅。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）09:00 十四屆全國人大三次會議舉行开幕會

（2）09:45 中國2月財新服務業PMI

（3）10:10 美國總統特朗普到國會發表任內首次講話

（4）11:30 國新辦舉行吹風會，解讀《政府工作報告》

（5）23:00 美國2月ISM非制造業PMI

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