誰在买港股？

此前，以南下資金爲代表的內資一直是增配港股的重要力量，其在港股市場的定價權也正在逐漸提升。截至2025年2月21日，與2020年末相比，港股通持股市值佔比由4.9%上升6.7個百分點至11.6%，而國際中介機構持股市值佔比則下降2個百分點至45.6%。

春節以來，港股市場迎來全球資金的共振增配。通過拆解各類資金的流入結構看：

1）“AI+”板塊是南下資金與外資的共識，但具體增配環節有所差異。外資大幅增配以軟件服務、資訊科技器材爲代表的中上遊環節，而南下資金除了增配專業零售（主要爲阿裏巴巴）、電訊、媒體娛樂、半導體等環節外，還廣泛增配大量“AI+”領域，包括醫療醫藥、汽車等。

2）除了“AI+”板塊之外，南下資金依然持續流入紅利板塊，並與部分中資中介和香港本地中介資金形成共振。南下資金依然持續流入以銀行、公用事業、保險爲代表的紅利板塊，並在公用事業、保險等行業與中資中介和香港本地中介資金形成共振。

從四類機構淨流入前十的個股來看：

1）南下資金遵循“科技+紅利”的“啞鈴型”配置，不僅大幅流入以阿裏巴巴、中國移動、快手、中芯國際等爲代表的AI龍頭，且仍在持續流入以銀行爲代表的高股息個股；

2）外資顯著青睞中國科技龍頭公司，包括騰訊、小米、美團、商湯等；

3）中資中介資金持續流入銀行、石油、保險等高股息個股；

4）香港本地中介資金顯著青睞零售、汽車、潮玩、娛樂、醫療等可選消費行業個股。

風險提示：僅公开資料整理，不涉及投資建議及研究觀點

注：本文來自興業證券股份有限公司發布的《誰在买港股？》

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