春節期間海內外有哪些變化？

摘要

全球大類資產表現：

美債收益率小幅上行，歐債收益率全面下行。10年美債收益率上行0.9bp，10年德債收益率下行4.4bp。

納指上漲較多，中概股表現較好。納指上漲1.48%，富時中國A50指數期貨上漲0.83%，納斯達克中國金龍指數上漲1.15%，萬得中概科技龍頭指數上漲3.38%。

天然氣價格大幅上漲，金價上行。IPE英國天然氣價格上漲9.30%，COMEX黃金上漲3.22%。

美元走強，離岸人民幣走弱。美元指數上行至108.5160，美元兌離岸人民幣上行至7.3221。

比特幣跌破10萬美元。比特幣兌美元下跌2.87%，跌破10萬美元。

海外重點事件：

1）美聯儲維持利率水平不變，符合市場預期；2）美國四季度核心PCE基本符合預期，爲2022年底以來第二次季度加速增長；3）歐央行降息25BP，符合市場預期；4）歐元區經濟疲軟，四季度環比零增長。

美國對中國商品加徵10%關稅。2月1日，美國總統特朗普籤署行政令，對進口自中國的商品加徵10%的關稅；對進口自墨西哥、加拿大兩國的商品加徵25%的關稅，其中對加拿大能源產品的加稅幅度爲10%。

春節假期跨境遊創新高，一线城市文旅熱度高漲

春節檔電影票房遠超預期。從季節性水平來看，今年春節電影票房大幅高於季節性水平，與2021年基本相當，處於季節性最高水平。

全社會跨區域人員流動量同比大幅增長。春節假期前四日，全社會跨區域人員流動量111770.5萬人次，比2024年同期增長6.01%。

跨境遊再創新高。春節首日跨境遊訂單較去年春節同期增長超三成；國際航班數大幅回升。

一线城市遷入指數高於往年，其余熱點城市保持高位。春節假期前四日，北上廣深的遷入指數較2024年同期增長1.57%，處於近年來最高水平；其余熱點城市遷入指數維持高位，與前兩年基本持平。

地產銷售表現低迷

數據方面，春節期間地產銷售表現低迷，需進一步觀察節後地產銷售恢復情況。

政策方面，全國多地开展返鄉置業購房活動；各大房企也紛紛开展新春購房優惠活動；春節假期前夕，各地頻頻出台樓市支持性政策。

風險提示：財政增量超預期、央行對利率風險的關注和引導、市場走勢存在不確定性

01 大類資產表現與海外重點事件

1.1 全球大類資產表現

美債收益率小幅上行，歐債收益率全面下行。1月28日至2月2日，10年美債收益率上行0.9bp，10年德債收益率下行4.4bp，10年日債收益率上行2.5bp。

納指上漲較多，中概股指數表現較好。1月28日至2月2日，納指上漲1.48%，萬得中概科技龍頭指數上漲3.38%，富時中國A50指數期貨上漲0.83%，納斯達克中國金龍指數上漲1.15%，標普500上漲0.47%，道指下降0.38%。

天然氣價格大幅上漲，金價上行。1月28日至2月2日，IPE英國天然氣價格上漲9.30%，COMEX黃金上漲3.22%，布倫特原油下跌1.04%。

美元走強，離岸人民幣走弱。1月28日至2月2日，美元指數上行至108.5160，美元兌離岸人民幣上行至7.3221。

比特幣跌破10萬美元。1月28日至2月2日，比特幣兌美元下跌2.87%，跌破10萬美元。

1.2 海外重點數據

美聯儲維持利率水平不變，符合市場預期。1月30日凌晨，美聯儲公布了今年首次貨幣政策會議決議。正如市場此前的預期，美聯儲在1月的貨幣政策會議上宣布維持利率水平不變，暫停了此前連續三次降息的節奏。與去年12月的決議相比，美聯儲刪除了有關“通貨膨脹向着委員會2%目標邁進”的表述，這被市場解讀爲是偏向“鷹”派的信號，一度引發市場恐慌。不過，在隨後召开的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，在聲明中刪除有關通脹朝着政策目標前進的表述，並非爲了傳達某種信號。鮑威爾的這一表態在一定程度上安撫了市場的情緒。

美國核心PCE基本符合預期，爲2022年底以來第二次季度加速增長。1月30日，美國四季度個人消費支出（PCE）年化季環比初值爲4.2%，高於預期的3.2%，前值爲3.7%。當季備受關注的核心PCE物價指數年化季環比初值爲2.5%，與預期持平，前值爲2.2%，爲2022年底以來第二次季度加速增長。

歐央行降息25BP，符合市場預期。1月30日，歐洲央行在德國法蘭克福總部召开貨幣政策會議，決定將歐元區三大關鍵利率再次下調25個基點。這是歐洲央行繼2024年6月开始降息以來的第5次降息。歐洲央行行長拉加德舉行新聞發布會表示，歐洲央行管理委員會決定將存款機制利率下降25個基點至2.75%，主要是基於歐元區經濟短期內仍將疲軟及通脹逐步下降做出的。

歐元區經濟疲軟，四季度環比零增長。1月30日，歐盟統計局公布的初步數據顯示，經季節和工作日調整後，2024年歐元區國內生產總值（GDP）增長0.7%，歐盟增長0.8%。數據顯示，經季節調整後，去年第四季度歐元區經濟環比零增長，同比增長0.9%；歐盟經濟環比增長0.1%，同比增長1.1%。去年三季度歐元區和歐盟GDP均環比增長0.4%。

日本1月CPI大漲。1月31日周五，日本政府公布，東京不包括生鮮食品的消費者價格1月份同比上漲2.5%，創下去年2月份以來最大漲幅。

1.3 海外主要官員發聲

1月28日，美國總統特朗普當地時間1月27日在佛羅裏達州邁阿密舉行的共和黨會議上表示，中國人工智能初創公司DeepSeek的崛起應當爲美國企業敲響“警鐘”，美國公司“需要專注於競爭以贏得勝利。”《國會山報》稱，DeepSeek崛起導致周一部分美國科技公司股價下跌，但特朗普認爲這家新興公司也可能傳遞了一種積極信號。

1月29日公布的日本央行會議紀要中，委員們一致認爲通脹預期適度上升，如果經濟和物價按預期發展，日本央行應提高利率；需要更多關於工資增長動態的數據，並認爲美國政府的經濟政策存在不確定性。

1月29日，據哈薩克斯坦能源部長Almassadam Satkaliyev透露，OPEC+將在2月3日的會議上討論美國總統唐納德·特朗普增加該國原油產量的計劃。OPEC+部長級聯合監測委員會將在會上聚焦當前原油市場的形勢。

1月30日，鮑威爾1月新聞發布會要點總結：貨幣政策，FOMC無需匆忙地調整美聯儲的貨幣政策立場，被問及FOMC在3月降息的前景，重申無太着急；通脹，我們只是精簡了對於通脹問題的表述而已，相關措辭並非爲了發出信號；移民與就業，並不認爲需要看到美國就業市場繼續降溫。

1月30日，歐洲央行行長拉加德召开貨幣政策新聞發布會表示，經濟勢將在短期內保持疲軟；消費者信心脆弱，制造業繼續萎縮；穩固的就業市場收入增加應會提振需求；如果貿易緊張局勢不升級，出口應能支撐經濟復蘇；復蘇的條件依然存在，勞動力市場依然穩健。

1月31日，日本央行行長植田和男表示，“金融市場明顯接受了日本央行逐步加息的訊息，如果經濟前景得以實現，日本央行將進一步加息。在最近幾次加息之後，日本央行的政策設置仍然寬松，隨着日本央行繼續支持通脹趨勢，這種情況將繼續下去。核心通脹率趨勢低於央行2%的目標。我們的目標是物價逐步回升，同時工資穩步上漲，爲實現這一目標，我們認爲目前需要通過維持貨幣寬松政策來支持經濟活動，以使核心通脹率逐步上升至2%。通脹中的成本推動因素將逐漸減弱。我們很清楚匯率變動會影響通脹。貨幣政策不以匯率爲目標。”

2月1日，美國總統特朗普籤署行政令，對進口自中國的商品加徵10%的關稅。根據行政令，美國還將對進口自墨西哥、加拿大兩國的商品加徵25%的關稅，其中對加拿大能源產品的加稅幅度爲10%。

1.4 地緣政治衝突事件

當地時間1月27日，黎巴嫩真主黨領導人納伊姆·卡西姆發表講話，稱黎真主黨致力於不違反黎以停火協議，但以色列卻違反了1350次。盡管真主黨考慮過對以色列的侵犯行爲作出回應，但還是選擇保持耐心。卡西姆說，以色列在侵略中失敗，未能消滅真主黨。

當地時間1月30日晚間，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）下屬武裝組織卡桑旅軍事發言人阿布·奧貝達發布消息稱，其高級軍事指揮官穆罕默德·戴夫已被以軍打死。他還表示，哈馬斯將繼續堅持下去，直到以色列監獄中沒有被扣押的巴勒斯坦人。

2月1日，美國總統特朗普說，在他的命令下，美軍當天針對在索馬裏的極端組織“伊斯蘭國”一名高級“襲擊策劃者”發動空襲。特朗普當天在社交媒體上說，美軍找到這名“伊斯蘭國”高級“襲擊策劃者”及其招募的其他“恐怖分子”藏匿的山洞，並展开“精准空襲”，打死多名“恐怖分子”，沒有造成平民傷亡。特朗普沒有透露這名高級“襲擊策劃者”的身份，也沒有透露其是否在空襲中喪生。

02 國內消費與重點事件

2.1 春節假期跨境遊創新高，一线城市文旅熱度高漲

2.1.1. 消費數據

春節檔電影票房遠超預期。1 月 29 日（正月初一），單日票房突破 18 億元，創造了新的單日票房和觀影人次紀錄。根據燈塔專業版的數據，2025 春節檔含預售票房更是在2 月 1 日（初四）晚上突破了 60 億元，比 2021 年同期還快了近一個小時。

從季節性水平來看，今年春節電影票房大幅高於季節性水平，與2021年基本相當，處於季節性最高水平。

春節假期全社會跨區域人員流動量同比大幅增長。春節假期前四日，全社會跨區域人員流動量111770.5萬人次，比2024年同期增長6.01%；鐵路客運量4040萬人次，比2024年同期增長4.39%；公路人員流動量106332萬人次，比2024年同期增長6.04%；水路客運量495.9萬人次，比2024年同期增長18.21%；民航客運量902.52萬人次，比2024年同期增長4.59%。

市內地鐵出行高於季節性。春節假期前兩日地鐵出行處於季節性最高水平，隨後有所回落，但依舊高於季節性水平，僅次於2024年同期。

國內航班數與去年基本持平，國際航班數大幅回升。今年春節期間，國內執行航班相較去年基本保持平穩，國際執行航班數較往年大幅回升。

2025年春節跨境遊再創新高。1月28日，攜程發布數據顯示，春節首日跨境遊訂單較去年春節同期增長超三成，其中門票、租車預定訂單大漲超七成，機票、酒店、火車票、民宿等均較呈兩位數增長。中日韓三鄰國互相“串門”，日韓分列春節首日國人熱門出境目的地國家第一和第七，熱門入境遊客源地依次爲日本、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞。

城市文旅熱度高漲，親子遊成爲旅遊市場的主力軍。根據去哪兒公布數據，春節假期前三日，熱度最高的城市爲北京、廣州、上海、成都、重慶、深圳、西安、南京、長沙和杭州。其中，春晚分會場城市重慶、武漢、拉薩和無錫的旅遊熱度高漲，搜索量較節前增長200%。從年齡層看，攜家帶口親子遊預訂佔比近五成，熱門親子遊目的地爲上海、北京、廣州、海口和杭州。此外，“00後最愛去的城市”廣州位列第一，北京、上海、成都、重慶等城市均上榜；“90後最愛去的城市”北京位列第一，成都、上海、深圳、西安等城市也受到90後喜愛。

一线城市遷入指數高於往年，其余熱點城市保持高位。春節假期前四日，北上廣深的遷入指數較2024年同期增長1.57%，處於近年來最高水平；其余熱點城市遷入指數維持高位，與前兩年基本保持平穩。

2.1.2. 消費見聞

春晚效應帶動重慶、武漢、拉薩和無錫四大分會場旅遊熱度激增。今年央視春晚通過虛實融合的視聽呈現，將分會場城市打造爲現象級旅遊IP，攜程數據顯示重慶、武漢、拉薩和無錫四大分會場城市旅遊熱度同比激增逾200%，形成“春晚效應”驅動文旅消費的獨特景觀。

上海入境遊大幅增長。據上海旅遊大數據監測，春節假日前四天本市共接待遊客943.5萬人次，同比增長7.61%。攜程數據也顯示，今年到中國過春節的外國人同比增長了1.5倍，創造了新紀錄，其中除夕以來上海入境遊訂單量同比增長超60%，爲上海旅遊消費市場帶來了新亮點。

北京春節假期前四天實現旅遊總花費140.3億元。作爲老牌的熱門旅遊目的地，北京在春節假期前四天共接待遊客853.6萬人次，實現旅遊總花費140.3億元。北京市文旅局會同各區各部門，圍繞文化韻味、非遺年味、地道京味等主題，在整個春節假期推出5600余場文旅活動，並通過地壇廟會、龍潭廟會、京彩新春彩燈嘉年華、北京千燈夜等多樣化供給，爲市民和遊客暢遊京城提供豐富選擇，直接帶動春節Citywalk熱潮。

西湖景區正月初一接待遊客23.07萬人次。據“杭州文廣旅遊發布”官方數據，1月31日正月初三，杭州市共接待遊客191.764萬人次，較1月30日189.52萬人次、1月29日148.96萬人次持續保持增長態勢。其中，納入重點旅遊監測的西湖景區，在正月初一更是迎來“人從衆”場面，當日接待遊客23.07萬人次，爲春節假期以來的峰值。

春節期間山東發出90億元政策“紅包”。1月26日下午，山東省商務廳表示，全省統籌財政、金融、平台、廠家、商家補貼打折讓利等資金90億元左右，讓在山東、來山東的廣大消費者切實享受到政策紅利，滿足廣大人民群衆“歡度春節、樂享假期”的美好需求。

上海开啓7類商品進行消費補貼。1月28日，上海市商務委宣布上海2025年加力支持家電家居家裝消費品補貼工作正式啓動，自1月29日起，對家電類、裝修建材類、衛生潔具類、家具照明類、智能家居類、居家適老化類、家紡類產品7類產品進行補貼，即所謂“市補”。

2.2 春節假期地產銷售表現低迷

2.2.1. 樓市數據

春節期間地產銷售通常表現低迷，需進一步觀察節後地產銷售恢復情況。

2.2.2. 樓市見聞

全國多地开展返鄉置業購房活動。據時代財經不完全統計，隨着春節臨近，在各地政府或行業協會的帶動下，針對返鄉置業的購房活動以各種形式在全國範圍內多點开花，如线下房博會、購房政策宣講、購房動員、线上房展等，覆蓋包括湖北全省和青島、欽州、桂林、成都、岳陽、定州、南通、商丘、茂名、樂山等城市。

成都舉辦的“安家成都·2025賀新年”活動。此次活動集合了成都主力开發商的不少在售樓盤項目，共有27家房企攜上百個樓盤項目參展，滿足多樣化購房需求。活動上多家房企推出“清盤特惠一口價房源”、成交送家電、安家大禮包等多項促銷策略，提升消費者購房消費意愿。

各大房企也紛紛开展新春購房優惠活動。中海地產、龍湖集團、旭輝集團等紛紛推出了新春購房優惠活動。這些活動包括房價折扣、額外立減、家電禮包、旅遊基金等福利，爲購房者提供了實實在在的優惠。活動上多家房企還推出“特惠一口價房源”、安家大禮包等多項活動，提升消費者購房消費意愿。

此外，在春節假期前夕，各地頻頻出台樓市支持性政策。其中，鎮江、岳陽取消限價；廈門、濟南等地從提高公積金貸款最高額度、降低貸款首付比例等方面優化住房公積金政策；鄭州、杭州等多地發放購房補貼；南寧、开封等地發布國企收購商品房用作保障性住房的公告；昆明推行套內面積計價。

各地保障房工作取得階段性成效。2月1日，自2024年5月17日中央提出收購存量商品房用作保障房以來，全國已有超過60個城市表態支持“收儲”工作。目前相關工作已經取得階段性成效，貴陽、長春、保定等10多個城市收購商品房項目落地，籌集保障性住房超過15萬套。

1月百城二手房價格跌幅繼續收窄。中指研究院報告顯示，根據中國房地產指數系統百城價格指數對全國100個城市新建、二手住宅銷售市場及50個城市租賃市場的調查數據，2025年1月，百城二手住宅平均價格爲14130元/平方米，環比下跌0.51%，跌幅較2024年12月收窄0.02個百分點，已連續6個月收窄，同比下跌7.22%。本月房價環比上漲城市數量爲2個，分別爲成都和烏魯木齊，深圳二手住宅價格環比持平。

03 其他新聞匯總

當地時間1月29日，美國一客機在華盛頓與美軍一架“黑鷹”直升機相撞後墜河。客機上有64人，直升機上有3名士兵。美國總統特朗普稱，美國兩機相撞事故中沒有幸存者。經初步了解，遇難人員中有2名中國公民。

2月1日出版的第3期《求是》雜志將發表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平2016年12月12日在會見第一屆全國文明家庭代表時講話的一部分《注重家庭，注重家教，注重家風》。文章強調，中華民族歷來重視家庭。尊老愛幼、妻賢夫安，母慈子孝、兄友弟恭，耕讀傳家、勤儉持家，知書達禮、遵紀守法，家和萬事興等中華民族傳統家庭美德，是支撐中華民族生生不息、薪火相傳的重要精神力量，是家庭文明建設的寶貴精神財富。無論時代如何變化，無論經濟社會如何發展，對一個社會來說，家庭的生活依托都不可替代，家庭的社會功能都不可替代，家庭的文明作用都不可替代。要重視家庭文明建設，努力使千千萬萬個家庭成爲國家發展、民族進步、社會和諧的重要基點，成爲人們夢想啓航的地方。

2月1日，證監會主席吳清在《求是》雜志刊文表示，堅決落實中央經濟工作會議關於穩住股市的重要要求，強化境內外、場內外、期現貨聯動監測監管，加強對資金流向、投資者行爲的監測分析，增強工作的前瞻性、主動性、有效性。會同中國人民銀行等相關方面更好發揮兩項結構性貨幣政策工具效用，豐富穩市政策工具，做好增量政策儲備。做好債券市場風險防控，落實好金融支持地方政府化債等政策措施，堅決防範風險疊加共振。加強與市場的主動溝通，完善新聞發言人等制度機制，及時回應市場關切。健全輿論引導責任制，壓實上市公司、行業機構聲譽管理責任。整治非法薦股等亂象，堅決打擊誤導投資者、侵害投資者財產安全的違規行爲。

風險提示：財政增量超預期、央行對利率風險的關注和引導、市場走勢存在不確定性

注：本文來自天風證券股份有限公司2025年2月3日發布的《利率 | 春節期間海內外有哪些變化？》，報告分析師：孫彬彬 SAC 執業證書編號：S1110516090003、隋修平 SAC 執業證書編號：S1110523110001

本資料爲格隆匯經天風證券股份有限公司授權發布，未經天風證券股份有限公司事先書面許可，任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分發、轉載、復制、發表、許可或仿制本資料內容。

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本資料內容和意見僅供參考，不構成對任何人的投資建議（專家、嘉賓或其他天風證券股份有限公司以外的人士的演講、交流或會議紀要等僅代表其本人或其所在機構之觀點），亦不構成任何保證，接收人不應單純依靠本資料的信息而取代自身的獨立判斷，應自主做出投資決策並自行承擔風險。根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》，若您並非專業投資者，爲保證服務質量、控制投資風險，請勿訂閱本資料中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，還請見諒。在任何情況下，作者及作者所在團隊、天風證券股份有限公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本資料授權發布旨在溝通研究信息，交流研究經驗，本平台不是天風證券股份有限公司研究報告的發布平台，所發布觀點不代表天風證券股份有限公司觀點。任何完整的研究觀點應以天風證券股份有限公司正式發布的報告爲准。本資料內容僅反映作者於發出完整報告當日或發布本資料內容當日的判斷，可隨時更改且不予通告。本資料內容不構成對具體證券在具體價位、具體時點、具體市場表現的判斷或投資建議，不能夠等同於指導具體投資的操作性意見。

標題：春節期間海內外有哪些變化？

地址：https://www.iknowplus.com/post/189610.html