傳“寧王”擬赴港募350億，A股平均比港股貴101%！

A股公司赴港上市又有大消息!

12月19日，彭博援引知情人士透露，寧德時代考慮在香港上市，可能募集至少50億美元資金，這將是自2021年初以來香港規模最大的一次上市。

同一天，江波龍也對外公告擬發行H股股票並在港交所主板上市；上周，有邁威生物、三花智控、海天味業、恆瑞醫藥4家A股公司發布赴港上市公告。

據不完全統計，截至發稿，年內已有21家A股上市公司籌劃或分拆子公司赴港上市；從行業分布來看，主要集中在醫藥生物、電力設備、有色金屬等領域。

其中美的集團、龍蟠科技、順豐控股等已於今年下半年先後登陸港股；康樂衛士1月29日遞交了發行H股申請，成爲北交所第一家擬赴港上市的企業；歌爾股份、南山鋁業、科大訊飛等公司計劃分拆子公司赴港上市。

Wind數據顯示，截至12月18日，在內地與香港兩地上市的企業共有151家。從行業分布來看，151家公司主要集中在非銀金融、醫藥生物、交通運輸、銀行等領域，且多爲行業內大型企業。

從赴港上市的年份來看，1997年和2015年登陸港股的A公司數量最多，均有14家企業登陸港股；其余年份均在1家至8家之間。

2024年計劃赴港上市的21家公司中，已有3家登陸港股，科大訊飛的子公司訊飛醫療將於12月底港股上市，其余17家公司大多數可能會在2025年登陸港股，那么2025年赴港上市的A股公司數量將很可能達到近幾年的一個小高峰。

151家公司的A/H平均溢價率達到101%，分行業來看，農林牧漁、電子、輕工制造三個行業分別以253%、193%、174%的溢價率居於前三，家用電器行業、銀行的A/H溢價率最小。

主要原因在於，近兩年高股息和紅利策略受到投資者重視，疊加港股紅利稅政策調整預期，較多資金流入到了港股高股息資產，也就是家電、銀行、煤炭等板塊，也就導致這些行業的A/H溢價率相對較低。

按A股的市值區間來劃分，A/H溢價率和市值大體呈負相關關系，1萬億市值以上的公司平均溢價率爲71%，5000億至1萬億市值之間的公司平均溢價率爲53%，在所有市值區間中最低；100億以下的公司平均溢價率爲160%在所有市值區間中最高。

根據Wind數據統計，12月19日全部2638家港股上市公司的單日總成交金額爲1041億港元；其中有800余家公司成交金額幾乎爲0，大都是市值不足5億元的小公司。

港股的流動性較A股和美股差，相對而言，只有少部分辨識度高的大公司才能得到更多的資金關注，12月19日，騰訊、阿裏巴巴、美團三家公司合計成交金額達222億港元，佔到了港股總成交金額的21%。

從投資的角度來看，A/H溢價受全球流動性、中國名義增速與全球地緣政治環境等綜合因素的影響，是兩地相對收益空間的重要指徵，年初至今A/H溢價均值回歸策略能有效提高組合風險收益比。

例如，當“恆生滬深港通AH溢價指數”高於歷史均值時，如果有利好催化，可以適當多關注港股；在今年2月至5月的反彈行情中，港股向上彈性大於A股，很大一部分原因就在於，反彈初期A/H溢價遠高於歷史均值，港股更便宜，反彈時漲幅也更大。

恆生滬深港通AH溢價指數，來源：富途

今年籌劃赴港上市的21家A股公司平均市值達1400億，其中2家公司最新市值在5000億元以上，有6家企業市值在1000億元以上。

其中不乏各個行業龍頭，如美的集團，目前最新市值爲5699億元，爲家電行業龍頭企業。

美的集團9月17日正式在港交所主板掛牌上市，IPO全球發售了5.66億股股份，每股發售價爲54.8港元，淨募資額超300億港元，成爲近三年港股市場最大的IPO。

物流行業龍頭順豐控股也於11月27日在港股上市，在全球共發售1.7億股股份，每股定價34.30港元，合計募資56.6億港元，約合人民幣52.8億元，爲香港今年規模第二大的IPO。

此外，還有創新藥行業龍頭恆瑞醫藥、全球電池龍頭寧德時代、調味品龍頭海天味業等都在赴港上市的不同階段。

2024年11月26日，香港交易所於上海舉辦第二屆HKEX中國論壇，香港交易所集團行政總裁陳翊庭於开幕致辭時表示，對於已經在A股上市的企業，如果符合一定的條件，在香港交易所申請上市時可以進入快速審批流程。

在一系列政策的鼓勵下，香港新股市場下半年也开始活躍起來，截至12月19日，港交所官網顯示，12月以來，已有7家企業通過港交所聆訊，19家公司遞表/更新招股書。

德勤估計，香港今年全年新股集資額達到876億元，同比增長89%，穩守全球新股融資排行的第四位。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興估計，明年香港市場預計會迎來80只新股，融資1300至1500億港元，直言香港絕對有能力爭取打入三甲。

歐振興估計，明年香港至少有5只集資規模10億美元(約78億港元)以上的新股，當中不少於3只預計是A股公司，亦預計有來自消費及金融的企業；至於集資規模50億港元的新股預計有5只。

盡管港股上市以後很多公司相對A股都會出現折價，但是就企業自身發展战略而言，這卻是一場值得奔赴的宴會。

一方面，港股上市能夠爲公司提供新的融資渠道，香港作爲鏈接海外金融市場的橋頭堡，其國際化程度較高，擁有多元化的投資者構成，包括海內外的主權基金、養老基金、各類機構投資者和散戶等，可以極大地提升國內企業的國際資本參與度。

另一方面，也有利於加深海外產業方對公司的認知，進而促進公司業務出海。

美的集團曾在公告中披露，募資用途旨在拓展海外業務，主要是全球研發投入、智能制造體系及供應鏈管理升級，完善全球分銷渠道和銷售網絡等。

鈞達股份也稱，此次港股IPO募集資金將用於高效電池海外產能建設，海外市場拓展及海外銷售運營體系建設。

恆瑞醫藥也曾表示，公司正以全球化的視野積極探索與跨國制藥企業、創新型初創公司、創新投資基金、區域性領先藥企等多種合作夥伴的交流合作，尋求與全球領先醫藥企業的合作機會，借助國際領先的合作夥伴覆蓋海外市場，加速融入全球藥物創新網絡，實現產品價值最大化。

此外，港股市場以其高度的市場活力和开放性著稱，各類企業進入也相對更容易。

盡管當下港A市場還處在信心不穩的階段，但是相信在未來更多的政策落地後，國內經濟基本面和資本市場將迎來信心的重建。

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