香港承建商“榮利營造”通過港交所聆訊，業績存在波動

格隆匯獲悉，近日，榮利營造控股有限公司（簡稱“榮利營造”)通過港交所聆訊，擬在香港主板掛牌上市，同人融資有限公司爲其獨家保薦人。

榮利營造的歷史可追溯至2005年，當時姚宏利先生及姚宏隆先生在香港成立森興貿易，並首次參與中電集團爲項目擁有人的項目，以再分包商身份提供帶狀電纜挖溝、鋪設及接駁工程以及緊急及電纜故障維修工程。

爲進一步擴大業務範圍，2014年以來公司還陸續成立榮利建築、榮利發展、榮利新能源、榮利集團。此外，公司還在2016年收購泰山工程若幹股份，以從中電集團獲取更多商機。

榮利營造爲從事土木工程、電纜工程、太陽能光伏系統工程的香港承建商。

其中，土木工程專注於地盤平整工程、道路及渠務工程。公司的地盤平整工程通常包括土方工程、挖掘工程及鋼結構安裝；而道路及渠務工程主要包括建造及整改道路、行車道及行人道、建造有蓋行人通道、翻新隧道及行人天橋、爲行人天橋、高架行人道及隧道提供暢道通行設施、建造排水系統等。

電纜工程通常包括電纜挖溝、鋪設及接駁，並涉及挖掘、修復及雜項建築工程、交通影響評估、緊急及電纜故障維修。

太陽能光伏系統工程專注於太陽能光伏系統的設計、安裝及維護工程。此外，在公司參與的少數項目中，還會臨時向承建商及分包商租賃機械及买賣建築材料。

具體來看，2022財年、2023財年、2024財年（財政年結日期爲3月31日），榮利營造來自土木工程業務的收入佔比在48%以上，電纜工程爲公司貢獻了20%以上的收入，其他業務的收入佔比相對較低。

按分部劃分的收益明細，圖片來源：招股書

業績方面，2022財年、2023財年、2024財年，榮利營造的營業收入分別約5.20億港元、3.61億港元、5.26億港元，對應的淨利潤分別約5905.5萬港元、4056.5萬港元、7690.7萬港元，公司業績存在波動，其中2023財年營收和淨利潤均出現下滑。

匯總損益表概要，圖片來源：招股書

據行業報告，榮利營造是2023年香港最大的電纜及民用管道安裝分包商，以公司2024財年的收益計，市場份額約爲13.6%。

值得注意的是，2022財年、2023財經、2024財年，榮利營造的五大客戶在各年度貢獻的總收益分別佔總收益的約84.6%、61.0%及72.3%，佔比較大，且各年度其五大客戶的排名及構成差異很大。於往績記錄期間，公司總收益的大部分來自以項目爲基礎的工程，如果日後無法持續取得主要客戶的合約，可能會影響公司的經營業績。

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