2023中報業績預告有何亮點？

前言：隨着中報業績預告披露進入尾聲，我們對2023年A股各板塊與行業的中報業績預告情況進行了梳理。

一、整體情況：全A業績增速相比Q1有所改善

根據交易所最新關於業績預告的披露規則，目前滬深主板上市公司有條件披露半年度業績預告，其余板塊均自愿披露。截至2023年7月15日1時，A股整體4793家上市公司中（剔除上市一年之內的公司，下同），共1601家上市公司發布了2023年中報業績預告/快報/半年報，其中實際公布業績1597家，實際披露率爲33.32%。其中主板3116家上市公司有1477家披露，披露率爲47.40%；創業板1148家上市公司有102家披露完畢，披露率8.89%；科創板431家公司有17家披露，披露率爲3.94%；北交所98家公司僅1家披露，披露率爲1.02%。

已披露業績預告的公司中，預喜率爲44.75%。我們按照業績預告的類型，將已披露業績預告公司分爲預盈（包含略增、扭虧、續盈、預增）、預虧（略減、首虧、續虧、預減）兩組，預喜率爲預盈公司數量的佔比。在已披露業績預告類型的上市公司中，共703家預盈、868家預虧；預喜率爲44.75%，較2022年報業績預告有所回升；其中主板、創業板和科創板的預喜率分別爲42.75%、66.67%和87.50%。根據業績預告披露規則，創業板、科創板和北交所沒有中報業績預告披露要求，導致其實際披露率總體較低，因此預喜率或偏高。

據2023半年報業績預告，全A業績增速較Q1顯著回升[1]。從已經披露了業績預告的公司來看，以2022年爲基准，全A 2023年中報業績增速中位數爲30.19%，較2023Q1上行27.40個百分點。其中主板/創業板/科創板的業績增速中位數分別爲28.72%/34.39%/56.91%，分別較2023Q1提高25.23/27.65/105.79個百分點。

值得注意的是，受到2022年二季度疫情擾動影響，2023年中報業績增速存在同比低基數效應，因此對預告高增速還需理性看待。全A/全A非金融/主板（創業板、科創板和北交所披露率過低，或存在偏差，在此不再討論）2023H1預告同比淨利潤增速中位數分別爲30.19%/27.50%/28.72%；作爲對比，全A/全A非金融/主板的2023Q2環比Q1業績增速分別爲16.70%/17.52%/12.41%，全A/全A非金融/主板的2023H1相比2021H1的2年業績復合同比增速分別爲8.88%/9.52%/6.81%。

二、行業情況：社服、汽車、交運、公共和家電等景氣度較高

根據已發布2023H1業績預告/快報/年報披露業績，我們對全A各行業整體業績進行分析：

從23H1業績預告同比增速來看，29個申萬一級行業中（剔除銀行和綜合行業，下同）共有22個行業實現業績同比增長，其中社會服務（113.76%）、非銀金融（89.83%）、美容護理（79.78%）、傳媒（74.91%）和紡織服飾（72.60%）等行業增速居前；其他家電、影視院线、酒店餐飲、白色家電、旅遊及景區、調味發酵瓶、休闲食品、農產品加工、證券和個護用品等細分行業淨利潤增速居前且實際披露率高於30%。
從23Q2相比Q1業績預告環比增速來看，16個行業實現業績增長，社會服務（98.65%）、建築材料（70.49%）、輕工制造（67.68%）和國防軍工（66.53%）等行業增速居前；專業服務、旅遊及景區、漁業、家具用品、造紙、裝修建材、酒店餐飲、照明設備、水泥和乘用車等細分行業業績增速居前且實際披露率高於30%。
從23H1相比21H1業績2年復合增速來看，18個行業實現業績同比增長，其中社會服務（44.95%）、家用電器（44.10%）、農林牧漁（44.03%）、通信（26.36%）和機械設備（21.66%）等行業增速居前；種植業、白色家電、家電零部件、能源金屬、農產品加工、林業、旅遊及景區、漁業、酒店餐飲和油氣开採等細分行業淨利潤增速居前且實際披露率高於30%。
從23H1相比23Q1業績增速變化情況來看，20個行業實現業績增速改善，其中紡織服飾（78.48pct）、醫藥生物（68.02pct）、交通運輸（62.91pct）、汽車（62.60pct）和傳媒（50.92pct）等行業改善幅度居前；其他家電、白色家電、調味發酵品、紡織制造、風電設備、休闲食品、服裝家紡、裝修裝飾、個護用品和一般零售等細分行業改善幅度居前且實際披露率高於30%。
23H1業績預告同比增速中位數&2年復合同比增速中位數&23Q2環比增速中位數爲正、且實際披露率高於30%的一級行業主要包括社會服務、汽車、交通運輸、公用事業和家用電器；細分行業主要包括酒店餐飲、白色家電、旅遊及景區、農產品加工、照明設備、航空機場、飲料乳品、多元金融、鐵路公路和汽車零部件等。

三、個股情況：四大航淨利潤預增規模居前，上遊預虧較多

從個股來看，相比2022年同期，2023年中報業績預告淨利潤增加額最多的10家公司中5家分布於交通運輸行業，主要受益於國內經濟復蘇，消費者出行能力和意愿修復；另外還有2家來自電力設備行業，其余則平均分布在公用事業、汽車和農林牧漁行業。而2023年年報業績預告淨利潤減少額最多的10家公司主要分布於上遊資源（煤炭2家，石油石化2家），主要是受煤價下行、石油石化下遊需求疲軟等影響。

四、“數字經濟”：哪些細分方向業績高增？

今年以來，“數字經濟”逐漸成爲市場的重要主线之一，“數字經濟”究竟能否兌現業績也是投資者較爲關注的方向。根據興證策略團隊梳理的43大細分方向及其核心標的，我們對“數字經濟”的中報業績預告進行了梳理[2]：

整體來看，2023H1“數字經濟”業績預告同比增速中位數爲24.43%，2023Q2環比增速中位數爲36.58%。分產業鏈來看，下遊延續高景氣，上遊業績環比一季度增長最多，上遊/中遊/下遊2023H1業績預告同比增速中位數分別爲-21.54%/20.01%/40.44%，2023Q2環比增速中位數分別爲42.86%/ 26.49%/3.81%。

從細分方向來看，其中，2023H1 業績預告增速中位數位於前20、且實際披露率高於30%的行業包括運營商（297.22%）、半導體設備（97.42%）、金融 IT（93.01%）、計算機設備（82.54%）、半導體制造（68.50%）、國資雲（66.52%）、數字營銷（51.30%）、辦公軟件（35.61%）、基站（35.19%）、智能安防（32.81%）、智能駕駛（32.12%）和光模塊（29.53%）。

2023Q2 環比 Q1 業績增速中位數位於前 20、且實際披露率高於 30%的行業包括運營商（185.85%）、智能音箱（82.40%）、半導體設備（74.63%）、射頻元件（72.62%）、半導體封測（62.54%）、物聯網（56.08%）、半導體材料（55.91%）、基站（53.82%）、光纖光纜（42.05%）和金融 IT（35.20%）。

五、哪些行業業績或超預期？

我們將業績預告/快報/中報披露後一個交易日股價“跳空”上漲的個股定義爲“超預期個股”，計算各行業“超預期個股”數量佔比[3]。

一級行業中，超預期比例前五且發布業績預告/快報/中報個股數量大於 10 只的行業爲傳媒（75.00%）、農林牧漁（75.00%）、通信（73.68%）、電子（63.64%）和交通運輸（61.11%）。
二級行業中，超預期比例前十、且發布業績預告/快報/中報個股數量大於 3 只的行業爲公路鐵路（100.00%）、半導體（81.82%）、通信服務（80.00%）、飲料乳品（80.00%）、環境治理（80.00%）、油服工程（80.00%）、消費電子（77.78%）、商用車（75.00%）、通信設備（71.43%）和計算機設備（66.67%）等。

分析師業績預期上修也可作爲評判個股業績是否超預期的依據。近一個月細分行業內 2023 全年淨利潤預期淨上修個股佔比（上修佔比-下修佔比）前十、且分析師覆蓋率高於 20%的行業，包括白色家電（50.00%）、互聯網媒體（50.00%）、商用車（28.57%）、旅遊及休闲（25.00%）、文娛輕工（25.00%）、摩托車及其他（25.00%）、中藥生產（21.74%）和保險（20.00%）。

六、下半年哪些行業有望景氣延續？哪些有望困境反轉？

根據 2023H1 業績預告增速與 2023 年一致預期增速：

2023 年下半年有望景氣延續的細分行業集中在傳媒（廣告營銷、影視院线以及教育）、出行鏈（酒店餐飲、旅遊及景區、航空機場以及鐵路公路）、商貿零售（一般零售以及飾品）、汽車（商用車以及汽車零部件）等。
2023 年下半年有望實現困境反轉的細分行業主要包括光學光電子、造紙、普鋼、養殖業、遊戲、飼料、電視廣播、橡膠、電機、房地產服務等。