中國對俄出口的潛在機會

我們預計中國對俄出口或將持續高漲，汽車、機械設備、電子零部件、飛行器、電子產品存在潛在投資機會。

要點

今年中國對俄羅斯出口快速增長，5月中國對俄出口同比增長114.32%，一再刷新歷史新高。面對年初這份始料未及的中國對俄出口數據，市場开始困惑：未來中國對俄出口將走向何方，對俄出口孕育着哪些機會？

首先必須注意到，俄烏衝突之後歐美對俄开展出口管制，俄羅斯進口總量減少。

機電設備與運輸設備，一直是俄羅斯主要進口商品。俄烏衝突後，西方對俄出口管制，主要針對的就是機電與運輸設備兩大商品。

2022年以後俄羅斯進口額因此大幅縮減。其中當年歐日美對俄出口機電設備和運輸設備合計減少360億美元，佔到俄羅斯進口下降金額55%。

2022年中國對俄出口擴張，主要是替代了歐美日對俄出口商品份額。

這也是爲何俄烏衝突之後，俄羅斯總進口減少，然而2022中國對俄出口卻逆勢擴張。

中俄跨境運力不足和合作落地存在時滯，中國對俄出口未能發揮全部潛能。

中國制造業具備極強的全產業鏈優勢，中國商品對歐美日產品有較高替代能力。然而2022年中國對俄出口增幅僅85.6億美元，遠不及俄羅斯進口總額下降的部分（655億美元），也未能完全填補歐美日對俄出口下降造成的商品缺口。

2022年中國對俄出口增量有限，成因在於中俄跨境運力不足，並且中俄進出口合作框架尚待成熟完善。

中俄跨境運輸大都通過西伯利亞大鐵路等陸路運輸，運輸效率有限。此外中俄港口吞吐能力亦有限，中俄跨境運輸約束了中俄商貿往來潛力。

過去俄羅斯進出口貿易高度依賴歐美市場，中俄商貿合作框架有待進一步完善，這一點也導致了中國對俄出口短期內無法快速增長。

運力掣肘漸退，雙邊貿易合作加深，未來中國對俄出口潛力將得到釋放。

中俄雙邊經貿聯系日益緊密，跨境運力增長正提速。

俄遠東海關下屬公路口岸於5月15日實施24小時通過，並新增入境運輸口岸，未來幾個月將新增對俄出口的“陸鐵聯運“通道。

今年供應鏈改善，中貿經貿合作框架加速落地。

3月20日，中俄發布《關於2030年前中俄經濟合作重點方向發展規劃》，將擴大貿易規模、發展物流體系、鞏固能源夥伴關系等八個方向作爲未來合作重點。

2023Q1中國對俄出口同比增長76億美元，歐日美對俄出口同比下滑103億美元，中國正加速替代歐美日對俄出口。

預計下半年中國對俄出口達800億美元，拉動下半年總出口同比1.8個百分點。

中國替代歐美日，將持續加大對俄出口。

預計中國對俄出口金額將升至800億美元，同比增長72%，拉動中國出口增長1.8%。

第一，預計中國對俄出口主要貢獻商品分項是機電和運輸設備。

我們預計2023下半年中國對俄出口機電設備與運輸設備是中國對俄主要出口商品，佔中國對俄出口總額的64%，兩者同比或達73%和165%。

第二，中國對俄出口的主要商品也會快速增長。

中國對俄出口排名前五商品爲，汽車、機械設備、電子零部件、飛行器和電子產品。預計下年中國這五類商品對俄出口同比分別爲140%、59%、1634%、3705%和37%。

總之，地緣政治博弈疊加中俄經貿合作關系推進，我們預計中國對俄出口或持續高漲。中國對俄出口將帶動中國下述商品表現強於預期，汽車、機械設備、電子零部件、飛行器、電子產品等機電設備、運輸設備行業。

一、2022年中國對俄出口逆勢擴張

俄烏衝突後，俄羅斯進口總額大幅減少，同比下降22%。

受西方制裁影響，2022年俄羅斯經濟陷入衰退，進口金額也同步下滑降至2279億美元，較上一年度同比下降22%。

歐日美對俄出口下降，中國對俄出口反而逆勢增長。

2022年歐日美對俄出口813億美元，同比下降55%。2022年中國對俄出口則延續增長趨勢，同比增長13%，至761億美元。

雖然逆勢擴張，但2022年中國對俄出口增長有限，未來仍有增長空間。

之所以中國能夠在2022年保持對俄出口逆勢增長，關鍵原因是中國能夠有效滿足俄羅斯進口產品需求。

但相較歐美日對俄出口總量下降，中國對俄出口逆勢擴張那部分，總量還是偏低。2022年中國對俄出口總額增加85.6億美元，遠低於俄羅斯進口下滑總額的部分（655億美元）。

這也意味着，中國對俄出口未來或許還有增量空間。

二、2022年中國對俄出口有限擴張的原因

2.1 歐美出口管制導致俄羅斯相關產品供應不足

機電設備與運輸設備，是俄羅斯主要進口商品。

2021年俄羅斯進口商品結構中，機電設備金額912億美元，佔比爲31%，運輸設備爲326億美元，佔比爲11%。

俄烏衝突後，西方出口管制主要針對機電與運輸設備，俄羅斯因此進口下滑。

俄烏衝突之後，歐美开始對俄羅斯加大制裁力度，對部分商品實施出口管制政策，限制俄羅斯軍事發展。

首先，出口管制清單顯示，歐日美對俄出口管制商品主要涉及電子元器件、通信設備、專用車輛、工程機械等資本品。

其次，參照HS編碼，歐美日對俄主要管制商品，集中在機電設備（84-85章）和運輸設備（86-89）兩大品類。

最後，2022年歐日美對俄出口機電設備與運輸設備合計減少360億美元，佔到俄羅斯進口下降總額的55%。

俄羅斯本就高度依賴機電設備和運輸設備進口，然而歐美日在俄烏衝突之後恰恰對俄實施了相關產品關注。這導致俄羅斯在機電設備和通訊設備產品出現緊缺，亟需從歐美日之外的國家進口補足。這客觀上創造了中國對俄出口相關產品的條件。

2.2 跨境運力不足且合作落地時滯導致中國對俄出口受限

既然歐美日對俄限制出口機電和運輸設備，中國可以對俄出口相應產品，那爲何2022年中國對俄出口量擴張，遠不能彌補歐美日對俄羅斯出口下降額度？

換言之，2022年有哪些因素約束了中國對俄羅斯出口釋放全部空間？

原因之一，中俄跨境運力不足

2022年12月，中國駐俄大使張漢暉接受媒體採訪時提及：“中俄經貿合作還存在一些制約因素，其中物流問題較爲突出。這一問題產生的原因較爲復雜。

一是疫情因素影響兩國陸路口岸通行；

二是俄境內僅有一條連接遠東的西伯利亞大鐵路，運力有限；

三是俄遠東港口吞吐能力未能完全發揮；

四是中俄記帳結算體系尚未建立；

五是雙方线下經貿團組因疫情也未能完全恢復。”

同月俄羅斯衛星通訊社也曾報道：“來自中國的鐵路貨運時間再次延長，莫斯科鐵路樞紐終點站的所有集裝箱艙位被預定到2023年1月20日“。此外，2022年中國供應鏈堵塞也導致貨運時間也在增加。

原因之二，合作落地存在時滯。

長期以來，俄羅斯進出口貿易高度依賴歐美市場，對中國市場熟悉度相對較低。俄羅斯經貿相關軟硬件設計均傾向於面向歐美市場，導致短期內俄羅斯難以迅速將巨額貿易需求完全通過中國商品來滿足。

俄烏衝突之前，中國對俄出口體量較小，中國出口企業對俄羅斯市場的熟悉度較低，銷售網絡建設也相對不足。短期內，難以迅速將商品投入到俄羅斯市場，需要時間熟悉才能與俄企達成貿易合作。

例如，當中國企業進入俄羅斯市場時，首先需要獲得俄羅斯GOST認證。該認證流程與中國企業較爲熟悉的歐盟的CE認證之間存在差異。認證流程上，GOST認證需要組織對工廠審核，CE認證則不需要。商品測試流程上，機械商品GOST認證需要對機械結構、動態負載、穩定性等多方面進行認證，而CE認證僅考慮機械的安全性和衛生方面。

三、未來中國對俄出口擴張迎來兩大機遇

3.1 中俄跨境運力提高，物流條件持續改善

2023年以來，中國自身供應鏈擁堵有所好轉，中俄跨境流通同步轉好。但目前整體跨境運力仍未完全打开，當前俄羅斯入境口岸吞吐能力仍在增長，對俄出口仍將具備增長動能。

2023年5月，俄羅斯遠東海關發布消息，中俄邊界的外貝加爾斯克公路口岸將於5月15日起實施24小時貨物通過，未來徹底重建該口岸，以增加吞吐量。

2023年7月，俄羅斯遠東地區增加了中俄集裝箱跨境運輸入境口岸，來自中國的進口集裝箱可以在卡梅紹瓦亞口岸入境。卡梅紹瓦亞口岸爲俄羅斯沿海地區海陸運輸鐵路樞紐，开通之後將會能豐富中國對俄出口的物流鏈，實現由中國琿春市陸運至卡梅紹瓦亞，再由鐵路轉運，最終抵達俄盧加州沃洛滕斯克的“陸鐵聯運”。