做保險代理業務年入上億，“海爾系”又收獲一家上市公司

海爾集團旗下的保險服務商正式登陸港股。

格隆匯獲悉，8月6日，衆淼控股(青島)股份有限公司（以下簡稱“衆淼控股”）在香港主板上市，招股定價爲7港元，每手500股，中信證券、中國平安資本爲其聯席保薦人。

衆淼控股(01471.HK)總部位於山東青島，致力於爲企業及家庭保險用戶分銷財產保險、人壽及健康保險、汽車保險等保險產品。

近年來，在我國保險中介行業市場規模不斷增長的環境下，衆淼控股的業績也有所增長，但公司仍面臨着激烈的行業競爭，還存在客戶集中度較高、傭金費率下調的風險。

“海爾系”又收獲一家上市公司

衆淼控股成立於2017年，並在成立當年收購了海爾保險代理。海爾保險代理自2001年成立起獲中國保監會許可於山東省從事保險代理業務，並在2017年9月獲批准在全國進行保險代理業務。

收購海爾保險代理之後，衆淼控股成爲海爾集團指定保險代理服務提供商，爲海爾集團處理並管理於中國所有與保險相關事宜。

招股書顯示，在全球發售完成後（假設並未行使超額配股權），海爾集團將通過青島海創匯物聯持有衆淼控股合共約45.33%的投票權。

公开信息顯示，海爾集團創立於1984年，創始人張瑞敏是個傳奇人物，他創業30多年，帶領海爾從一家瀕臨倒閉的集體小廠成長爲享譽世界的知名家電品牌。

海爾集團是美好生活和數字化轉型解決方案服務商，布局智慧住居、大健康和產業互聯網三大板塊，集團旗下已有海爾智家、海爾電器、海爾生物等多家上市公司，隨着衆淼控股登陸港股，“海爾系”又收獲了一家上市公司。

從管理層來看，衆淼控股的總經理鹿遙今年39歲，在海爾集團工作多年。他2007年6月取得中國青島大學電子信息科學與技術學士學位，畢業後當過青島海科達電子有限公司（前稱爲青島海爾電子有限公司）的人力資源部經理，還當過重慶新日日順家電銷售有限公司的人力資源部總監、上海分公司總經理，而這兩家公司都隸屬於海爾集團。2017年3月，鹿遙加入衆淼控股。

公司副總經理張志全今年45歲，在中國保險行業擁有逾20年經驗。張志全2002年取得中國天津財經學院（現稱天津財經大學）審計學學士學位，他曾在中國平安當過幾年稽核專員，主要負責審計工作；還陸續當過陽光財產保險股份有限公司稽核部職員、電銷事業部綜合服務部及電銷事業部互聯網業務部副總經理、战略發展部總經理助理，主要負責財務事務、战略及行政事項。2017年5月，張志全加入衆淼控股。

依賴五大客戶

衆淼控股的業務主要包括保險代理、IT服務、咨詢服務三個分部，其中，主要通過向保險用戶分銷保險產品收取傭金來賺取保險代理業務收入。同時，作爲保險代理業務的延伸，公司還向保險公司、保險中介等參與者提供IT服務及咨詢服務。

具體來看，2021年、2022年、2023年及2024年1-4月，衆淼控股的保險代理業務收入分別佔同期總收入的96.7%、88.1%、89.5%及93.4%，佔比較大。

業務模式方面，衆淼控股與保險公司、保險代理人及战略渠道合作夥伴合作，向企業及家庭用戶推廣合作夥伴的保險產品，當用戶成功購买保險產品後，衆淼控股從保險公司那裏收取傭金。

圖片公司的業務模式及生態圈，圖片來源：招股書

自2017年起，衆淼控股便开發在线平台，包括企業保險交互服務平台、全掌櫃APP等，來提升保險用戶的使用體驗，並爲保險代理人提供全面的服務支持。

衆淼控股銷售的保險產品涵蓋財產保險、人壽及健康保險、意外保險、汽車保險。2021年至2023年，公司分銷財產保險產品、汽車保險產品的傭金收入呈增長趨勢，但分銷人壽及健康保險產品的傭金收入有所下滑。

公司主要通過保險代理人、战略渠道合作夥伴轉介等线下渠道銷售產品。於往績記錄期間，衆淼控股已經把中國前三大保險集團在內的70多家保險公司發展成客戶，保險代理人遍及山東、河北、河南及吉林四個省，並有20家战略渠道合作夥伴。

由於中國保險市場高度集中，2023年我國前十大保險提供商約佔逾60%的市場份額，受此影響衆淼控股的客戶集中度也較高。

2021年、2022年、2023年及2024年1-4月，衆淼控股來自五大客戶的收入合計分別約佔其總收入的75.0%、65.5%、65.6%及70.3%，佔比較大。而衆淼控股與战略渠道合作夥伴的協議期限通常爲一至三年，當協議期滿時，如果公司不能以與現有協議相似或優於現有協議的條款續籤，可能會影響公司的收入。

同時，隨着主要保險公司建立自有網絡營銷渠道，以及成立自有保險代理分支機構的趨勢增強，也讓衆淼控股與保險公司之間的合作充滿不確定性。如果衆淼控股與主要客戶之間的合作關系發生變化，或客戶支付的傭金費率下調，都可能會影響公司的收入和盈利能力。

行業競爭激烈

近年來，隨着我國人均可支配收入的提高及老齡化的加劇，保險中介行業不斷發展壯大。按承保保費計算，2022年我國保險中介行業市場規模高達7225億元，預計到2028年中國保險中介行業的承保保費規模將超過1.5萬億元，2024年至2028年復合年增長率爲12.8%。