豬價回暖,豬王先知。

今年上半年,牧原股份實現營業收入568.66億元,歸母淨利潤8.29億元,瞬間扭轉去年大虧超42億元的局面。

豬價上漲的同時,豆粕等飼料價格下行,給生豬養殖企業留出了較大的盈利空間。

今年6月底,全國能繁母豬存欄規模並沒有大幅上升趨勢,預計第四季度生豬供給將維持緊缺水平,那時,才是牧原股份們真正的回血時刻。


“豬王”翻身


千億豬王牧原股份(002714.SZ),終於熬過來了。

8月3日,公司披露2024年半年報,期內實現營業收入568.66億元,同比增長9.63%;歸母淨利潤8.29億元,較上年大增129.84%,一舉扭轉上年巨虧近43億元的局面。

事實上,今年第一季度公司仍處於虧損狀態,二季度,豬價开始回暖,成爲業績驚天逆轉的關鍵。Q2,公司歸母淨利潤大增302.91%,爲32.08億元。

2月份以來,公司生豬銷售均價持續上漲,5月、6月先後突破15元/公斤、17元/公斤,而在6月份,公司完全養殖成本降至14元/公斤,盈利空間增厚。據國金證券,牧原股份第二季度商品豬出欄量1367.5萬頭,銷售均價約16元/公斤,盈利超出預期。

今年前6個月,公司出欄生豬合計3238.8萬頭,同比增長7%。其中,商品豬2898.2萬頭、仔豬309.3萬頭、種豬31.2萬頭,同比分別增長-0.33%、183.76%和221.65%。

民生證券曾在研報中披露,按照出欄均重115.6公斤測算,今年上半年,牧原股份頭均整體盈利在30元左右,第二季度頭均盈利高達191元。

和牧原股份一樣,新希望、溫氏股份、羅牛山以及神農集團等上市豬企,此前先後發布業績預告,紛紛官宣扭虧或大幅減虧。奇怪的是,在豬價回暖強預期之下,這些喜報,並未在二級市場掀起太大的波瀾。

8月5日,牧原股份中報披露後的首個交易日,公司股價也是高开低走,收報於44.75元,微漲1.22%。


豬價漲起來了


辛辛苦苦養肥豬,卻賣不上價,這樣惱火的事,在最近一兩年裏頻繁發生。豬企整體虧損是常態,正邦科技、傲農生物等更是相繼爆雷。

這兩年來,豬價低迷,消費者着實實現了紅燒肉自由,但對上市豬企來說,是賣一頭虧一頭的殘酷局面。2023年,19家豬企虧損規模接近300億元。

如此慘烈的一幕,早在2020年就已埋下伏筆。當年,行業玩家快速擴張,次年產能集中釋放,豬價振蕩疊加養殖成本上升,豬企痛不堪言。加之供需關系失衡,豬價在低谷長期蟄伏。

今年上半年,市場出現轉機,全國生豬平均價格15.63元/公斤,同比增長3.4%,盈利空間逐漸形成。

今年5月,全國豬價回到成本线以上,6月份全國生豬均價升至18.15元/公斤,較上年同期大漲26.1%。

對此,終端已有明確感知。進菜市場买菜,豬五花漲到20多塊,豬排骨已是30元往上。

豬企整體脫困,飼料價格下行是另一重要因素。據公开數據,今年上半年豬飼料均價3.62元/公斤,較上年下降7.8%。

牧原股份董祕秦軍日前表示,料價下降與生產成績改善,對成本下降的影響各佔一半。

今年6月末,該公司生豬養殖完全成本降至14元/公斤左右,相比於2023年下降了1元/公斤,且有信心在今年底實現13元/公斤的成本目標。


流動性隱憂


上世紀90年代初,從養殖22頭小豬的散戶开始,秦英林、錢瑛夫婦在30多年裏積累、發展和壯大,終擊敗溫氏股份養豬一哥,穩坐行業頭把交椅。公司也從單一養豬業務,向屠宰等多領域拓展。

2021年,牧原股份行至巔峰時刻,公司總市值近5000億元,秦英林榮登河南首富之位。最近幾年,生豬行業進入低迷期,公司股價隨之走低,如今,總市值縮水至2400億元。

秦英林一开始就篤定自育自繁自養模式,建豬場、採購飼料、研發疫苗以及屠宰和銷售,形成完整的產業鏈條。但重資產發展模式,也在時時考驗着公司的財務能力。

截至今年上半年末,牧原股份總負債規模達1184億元,資產負債率61.81%,較一季度末減少1.78個百分點。盡管這樣的負債水平,在行業內並不算高,但還是引發了外界的擔憂。

報告期末,公司在手貨幣資金余額203.60億元,同期,短期借款和一年內到期的非流動性負債,分別爲431.52億元和102.08億元。

另一方面,高負債推升了公司財務成本支出,壓縮了利潤空間。

今年上半年,公司財務費用支出15.72億元,較上年同期增長5.72%。2022年至2023年,財務費用分別支出29.08億元和30.54億元。

公司曾對外表示,未來將不斷優化債務結構,通過开拓優質融資渠道、優化合作銀行結構、低息置換高息貸款等方式,逐步降低融資成本。



標題:牧原股份打響豬肉回暖第一槍

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