美國6月非農：就業走弱，薪資放緩

美國非農就業走弱。6月美國新增非農就業20.6萬人，與5月接近，不過前2個月大幅下修。失業率延續上升，6月失業率上升至4.1%，主要是成年女子失業率上行。6月勞動力參與率爲62.6%，較5月上行。

誰在貢獻新增就業？ 6月貢獻新增就業較多的行業是服務業和政府就業，分別貢獻了56.8%的新增就業（11.7萬人）和34.0%的新增就業（7.0萬人）。此外，美國耐用品制造就業連續2個月負增長，建築業和倉儲運輸業表現依然不弱。

就業的結構性問題依然明顯。6月美國勞動力參與率爲62.6%，與2020年2月仍有0.7個百分點的缺口。其中，黃金年齡勞動力參與率則高出0.7個百分點，55歲以上勞動力參與率仍有2.1個百分點的缺口。

不過，6月美國勞動力薪資增速的小幅放緩，增強了市場對未來通脹放緩的預期。加之，近期美國經濟數據明顯走弱。例如，美國6月制造業PMI指數下滑至48.5，而服務業PMI指數則大幅下滑至48.8；美國6月密歇根大學消費者信心指數下降至68.2，爲2023年11月以來低點。市場對於未來降息預期有所提振。

根據CME觀察顯示，截至7月6日，市場預期美聯儲大概率降息的時點爲9月，預期降息概率超過7成；並預期年內降息次數爲2次。

風險提示：美國經濟超預期；美聯儲貨幣政策超預期。

美國非農就業放緩。6月美國新增非農就業20.6萬人，與5月數據接近，不過4月和5月數據共大幅下修了近11萬人。當前，連續3個月平均新增就業人數下降至17.7萬人。但高於美聯儲主席鮑威爾認爲的合意新增就業人數，即每個月10萬人左右。

失業率延續上升。6月失業率爲4.1%，較5月上行0.1個百分點，爲2021年11月以來高點。其中，成年男子失業率持平5月，青少年失業率下行了0.2個百分點，反而是成年女子失業率上行0.3個百分點至3.7%，爲2022年2月以來高達。

6月勞動力參與率爲62.6%，較上一月上行0.1個百分點，或促使失業率上行。

誰在貢獻新增就業？從行業分布來看，6月貢獻新增就業較多的行業是服務業和政府，分別貢獻了56.8%的新增就業（11.7萬人）和34.0%的新增就業（7.0萬人），尤其是教育和保健業貢獻較大，貢獻了39.8%（8.2萬人）。

此外，美國耐用品制造就業連續2個月負增長，建築業和倉儲運輸業表現依然不弱。這一定程度上或與美國房地產銷售相對穩健有關。

就業的結構性問題依然明顯。從勞動力參與率角度來看，截至6月，美國勞動力參與率爲62.6%，與2020年2月仍有0.7個百分點的缺口。其中，黃金年齡勞動力參與率爲83.7%，較2020年2月高出0.7個百分點；而55歲以上勞動力參與率爲38.2%，較2020年2月仍有2.1個百分點的缺口。