股價大漲超60%！海科新源登陸創業板，聚焦精細化學品

7月7日，山東海科新源材料科技股份有限公司（以下簡稱“海科新源”）登陸創業板，保薦人爲國金證券。本次發行價19.99元 ，發行市盈率爲16.23倍，截至發稿時間，最新總市值約71億元。

海科新源主要從事碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑和高端丙二醇、異丙醇等精細化學品的研發、生產和銷售。

截至招股說明書籤署之日，公司控股股東爲海科控股，實際控制人爲楊曉宏。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資15.12億元，主要用於鋰電池電解液溶劑及配套項目（二期）。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，海科新源實現營業收入分別爲16.60億元、30.72億元、30.29億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲2.03億元、5.96億元、2.75億元，有所波動，主要原因爲公司主要產品碳酸酯系列和丙二醇產品的平均銷售價格波動較大。

基本面情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，2020 年-2021 年，公司異丙醇產品的銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲18.59%和3.69%，有所波動。2020年至 2021年，公司異丙醇產品貢獻的毛利額佔主營業務毛利總額的比例分別爲 24.22%和1.90%，波動較大。2020年以 來，隨着原材料丙烯價格的下降，異丙醇產品給公司貢獻的營業利潤有所增長，但公司爲了聚焦優勢產品，穩固和持續提升在電解液溶劑領域的市場份額。2021年 9 月，公司將異丙醇生產裝置改建爲電子級碳酸乙烯酯生產裝置。故最近一期，公司異丙醇產品的銷售收入爲0元。

公司主營業務收入按產品類別劃分，圖片來源：招股書

報告期內，公司綜合毛利率分別爲21.53%、31.34%、20.01%，2020年公司因執行新收入准則將之前在銷售費用核算的運費和銷售傭金納入營業成本核算，導致當期公司綜合毛利率有所下降。剔除該因素影響，報告期內，公司綜合毛利率分別爲26.55%、36.80%、27.23%，有所波動。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額有所波動，分別爲-1.25億元、2.97億元、4.88億元，2020年度公司經營活動產生的現金流量淨額爲負，主要系隨着2020 年下半年子公司思派新能源電解液溶劑產品新生產裝置的正式投產，公司電解液溶劑產品的產量和銷量大幅增長，公司對下遊溶劑客戶的账期一般爲3-4個月左右，而電解液溶劑產品的主要原材料環氧丙烷、環氧乙烷和外購的工業級DMC的供應商一般跟公司的結算方式是款到發貨，因此公司購买商品支付現金早於公司銷售商品收回現金的時間，從而使得2020年度公司經營活動產生的現金流量淨額爲負數。

基於公司已實現的經營業績、目前的合同訂單情況、經營狀況以及市場環境，海科新源預計2023年1-6月營業收入爲15.23億元至16.23億元，較上年同期變動約-2.74%至3.65%，扣除非經常損益後歸屬於母公司股東的淨利潤約4000萬元至 6000萬元，較上年同期變動-87.40%至-81.10%。

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