6月預測：CPI再度回落，PPI持續下探

市場展望：CPI再度回落，PPI持續下探

（一）CPI方面，高頻數據顯示，重點關注的4種農產品6月平均價格漲跌不一，水果和蔬菜價格有所上漲，但雞蛋、豬肉持續下跌。6月28種重點監測蔬菜價格環比爲3.04%，漲幅明顯。7種重點監測水果價格也小幅上漲，6月平均批發價格月環比爲0.53%。今年6月華北經歷近10年來6月最強高溫天氣，尤其津冀等地6月下旬高溫天氣過程持續時間較長。極端高溫天氣下蔬菜生長受限，保鮮成本增加，價格反彈明顯。6月爲豬肉、雞蛋消費淡季，雞蛋平均批發價格較上月下跌3.8%，跌幅有所走擴。豬肉平均批發價格6月環比下跌1.73%，據國家發展改革委監測，6月26日至30日當周，全國平均豬糧比價低於5：1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間，生豬價格繼續低位運行。除此之外，6月菜籃子產品批發價格200指數和農產品批發價格指數分別回落0.36pct和0.28pct，糧油批發價格200指數小幅回升0.26pct。綜合來看，食品價格漲少跌多，預計6月CPI食品環比約爲-0.3%。

非食品高頻數據顯示，6月原油價格進一步回落，布倫特和WTI原油價格月環比分別爲-1.13%和-1.85%；6月歐美央行未來加息預期再度加劇了市場對經濟衰退的擔憂。國內方面，6月百度遷徙指數月環比爲-5.61%，端午假期出行與消費情況較五一假期有所走弱，人員活躍度回落。同時，6月生活用品及服務消費往往呈現季節性偏弱現象。6月高考、中考結束，但受志愿填報等影響，暑期集中出遊需求暫未釋放，6月教育與娛樂性消費也相對較弱，預計會對非食品價格起到負向拉動作用。今年6月高溫天氣較往年有所提前，且北京等城市高溫突破往年同期，制冷設備和降暑藥物需求或有增加，對相關消費品價格存在支撐。綜合來看，預計6月CPI非食品環比-0.1%。綜上，預計6月CPI環比爲-0.2%，同比約爲0.0%。

（二）PPI方面，6月生產資料價格整體仍有走跌。對50種重要生產資料市場價格的監測顯示，與5月平均價格相比，有14種生產資料價格上漲，1種生產資料價格持平，其余35種生產資料價格下跌，整體生產資料價格維持偏弱格局。其中，普通混煤（Q4500）跌幅最大，環比上個月下降17.65%，除此之外，山西大混（Q5000）、無煙煤（2號洗中塊）等4種煤炭價格跌幅也超15%。6月焦煤價格與上月持平。棉花（皮棉白棉三級）爲6月市場價格漲幅最大的生產資料，價格環比爲6.15%，除此之外，電解銅（1#）和石蠟（58#半）價格分別上漲3.19%和2.55%。

從生產資料大類價格均值來看，有色金屬大類和農產品類整體平均價格有所上漲，但漲幅偏弱，6月環比分別爲0.31%和0.21%。其他7大類生產資料平均價格較上月均有下跌（5月爲8大類）。其中，化工產品全线下跌，6月整體平均跌幅爲4.6%。煤炭類除1/3焦炭，其他生產資料價格均走跌，整體平均跌幅爲13.04%，跌幅較上月走擴（前值下跌9.74%）。綜合來看，6月生產資料價格整體繼續回落，同時去年6月物價基數偏高，預計6月PPI環比降幅有所收窄，但同比將進一步下探，環比約爲-0.6%，同比-5.2%。