美聯儲“鷹王”：平息通脹還遠！中性利率估值或已上升

昨日兩美聯儲官員才，今日（當地時間）鷹派代表人物——明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）便絲毫不給面子的進行“敲打”。

當地時間周二，他在美聯儲網站上發表的文章中提出，當前的利率可能不足以平息通脹，引發了市場對美聯儲貨幣政策的重新評估。

然而，盡管卡什卡裏的講話傳遞出較爲強硬的“鷹派”信號，但市場對此反應平淡。這主要是因爲卡什卡裏今年並不具備FOMC的投票權，其證策觀點對實際決策的影響有限。

美國中性利率可能比想的高

卡什卡利指出，盡管美聯儲在上周的利率會議上維持了聯邦基金利率目標區間在5.25%至5.50%，但這一20年來的最高利率水平可能仍不足以應對當前的通脹壓力。他質疑目前的利率是否具有足夠的限制性，因爲通脹數據持續高於預期，顯示出通脹的頑固性。他進一步指出：

“若通脹持續不減，美聯儲可能會採取加息措施以應對。”

在講話中，卡什卡裏特別關注了住房市場的通脹情況，認爲這可能是導致中性利率在短期內上升的一個關鍵因素。因此，他適度上調了對中性利率的預測，從原先的2%提升至2.5%。

卡什卡利預計，美聯儲最有可能的選項是在更長時期內維持政策利率穩定。然而，他也提到，如果通脹重新下行或勞動力市場顯著走軟，這可能促成美聯儲降息。盡管加息並非最有可能出現的情況，但如果通脹變得根深蒂固，美聯儲可能會在必要時繼續加息。

卡什卡利表示，需要看到多份偏正面的通脹報告，表明抗通脹重新取得進展，才有助於美聯儲开始降息。他目前預計美國通脹將暫時處於上下波動態勢。新的租賃合同價格似乎有所上升，這有點令人擔憂。

卡什卡利的觀點在市場上引起了一定的關注。財經金融博客Zerohedge指出，卡什卡利的最新觀點既有鷹派也有鴿派的色彩，但其提及加息的可能性對周二的美股市場產生了抑制作用。

鷹鴿齊飛

美聯儲的政策制定者們正面臨着通脹和經濟增長之間的微妙平衡。卡什卡利的發言反映了美聯儲內部對於當前經濟狀況的不同看法和未來政策走向的不確定性。

在卡什卡利發表文章的前一天，威廉姆斯稱，目前貨幣政策處於非常好的位置，美聯儲最終肯定會降息。巴爾金也表示，目前的利率水平已足以實現降低通脹的目標。

美聯儲官員自7月會議以來一直維持利率不變，強於預期的通脹數據使官員們未能將借貸成本從2001年以來的高位下調。投資者現在預計今年的降息次數將略低於兩次，而2024年初這一預期爲六次。

美聯儲首選指標衡量的通脹率在3月份上漲了2.7%，雖然低於2022年7.1%的峰值，但高於今年年初的2.5%。卡什卡利上一次發表文章是在2月初，他在文中表示，政策制定者在降低利率之前有時間評估即將到來的數據。他當時寫道，疫情後經濟復蘇的變化可能意味着中性利率已經走高。

卡什卡利定於周二晚些時候在米爾肯研究所全球會議的爐邊談話中發表講話。他的觀點和即將發表的講話無疑將爲市場提供更多關於美聯儲未來政策方向的线索。

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