3月商品型基金表現亮眼
摘要
產品發行
公募基金：公募基金發行熱度大幅回升。2024年3月公募基金總體新發行數量爲137只，新發行規模爲1,531.8億元，較上月上升264.7%。其中，股票型、混合型、債券型基金的發行規模分別環比上升527.2%、78.0%、351.5%。
► 主動股票基金：主動股票產品發行規模提升。主動股票基金2024年3月新發數量31只，新發規模爲91.5億元，較上月環比提升71.9%；具體分類上，3月發行的主動股票基金中，普通股票型基金的發行規模爲9.0億元，偏股混合型基金的發行規模爲82.5億元。
► 被動股票基金：被動股票產品成立火熱。被動基金（包括聯接）2024年3月新發數量42只，發行規模233.4億元，較上月大幅提升532.7%。剔除聯接基金後，新發被動股票產品規模213.7億元，其中ETF的發行規模爲197.8億元，規模佔比約92.6%。
► FOF：FOF新發產品數量與規模均相對上月上行。2024年3月FOF基金新發基金數量爲8只，新發規模25.1億元，新發規模相較上月上升352.8%。
私募基金：私募基金備案通過數量與規模持續回落。2024年2月私募基金備案通過數量爲780只，較上月下降37.7%；備案通過規模相對上月下降48.7%，爲283.5億元；存量規模爲20.3萬億元，較上月基本持平。
銀行理財：月理財產品發行規模回升至近一年高位。銀行理財產品3月新發行2,589只，共計5,963億元，發行規模較上月回升35.7%，處於近一年高位。
市場表現
公募基金：2024年3月多數大類基金錄得小幅正收益。3月除被動指數型基金外其余大類基金均錄得不同幅度的正向收益，其中商品、QDII另類投資基金領漲，漲幅分別爲8.7%、5.0%。2024年以來，商品型基金領漲，漲幅爲7.9%，普通股票型基金領跌，跌幅爲3.2%。
► 股票基金：主動股票基金中位收益高於被動股票基金。主動股票基金3月平均收益爲1.71%，高於同期中證800收益（0.15%）。從主動股票基金與被動股票基金收益結構來看，3月主動股票基金中位數收益高於被動股票基金。
► 主題基金：3月周期主題基金領漲。3月各主題基金表現分化，其中，周期主題基金領漲，平均漲幅爲4.2%；其次爲消費主題基金，平均漲幅爲2.5%。
► FOF：3月除股票型普通FOF外所有類型FOF均錄得正收益。3月FOF產品中位收益率爲0.66%。其中，目標風險FOF、普通FOF和目標日期FOF的中位收益分別爲0.61%、0.66%和0.75%。
► 量化基金：主動型量化基金超額明顯。2024年3月，主動型量化基金、指數型量化基金、對衝型量化基金超額收益分別爲2.2%、0.69%和0.07%。指數型量化基金中，以中證500指數爲跟蹤指數的指數型量化基金超額明顯，超額收益爲1.09%。
► REITs：3月REITs收益表現分化。其中，富國首創水務REIT（3.95%）、中航首鋼生物質REIT（3.79%）、中金湖北科投光谷產業園REIT（3.04%）領漲。
私募基金：3月除新三板外其余各類型私募基金均錄得正收益。其中管理期貨、宏觀策略、股票市場中性領漲，漲幅分別爲2.12%、1.95%、1.80%。今年以來多類型私募基金錄得負收益，其中債券基金領漲，今年以來漲幅爲1.35%。
基金組合跟蹤
生命周期基金組合：我們在報告《基金研究系列（15）：生命周期理論下基金的分類與優選》的報告中，根據基金份額變化，將主動權益基金分爲種子期、成長期、成熟期和調整期4個生命周期，並基於各生命周期下基金特徵篩選基金構建組合。2024年3月種子期、成長期、成熟期和調整期基金組合漲幅分別爲1.94%、3.85%、1.63%和1.15%，同期中證偏股型基金指數基准漲幅1.21%，除調整期基金組合外其余組合均跑贏偏股基金指數。
量化選基組合：我們在報告《基金研究系列（26）：暴露哪些選股因子，權益基金的業績更易出彩？》與《基金研究系列（27）：基金風格管理意愿與能力的估計與應用》中，基於基金淨值與股票因子收益數據分別構建了10個有效暴露選基因子與10個有效管理選基因子，並基於其復合得分篩選基金構建組合。2024年3月有效暴露、有效管理、綜合選基基金組合漲幅分別爲3.19%、0.73%和1.15%，同期中證偏股型基金指數基准漲幅1.21%。
正文
公募基金：發行熱度回升，商品型基金領漲
產品發行
► 市場總體：公募基金發行熱度大幅回升。2024年3月公募基金總體新發行數量爲137只，新發行規模爲1,531.8億元，較上月上升264.7%。其中，股票型、混合型、債券型基金的發行規模分別環比上升527.2%、78.0%、351.5%。
► 主動股票基金：主動股票產品發行規模提升。主動股票基金2024年3月新發數量31只，新發規模爲91.5億元，較上月環比提升71.9%；具體分類上，3月發行的主動股票基金中，普通股票型基金的發行規模爲9.0億元，偏股混合型基金的發行規模爲82.5億元。
► 被動股票基金：被動股票產品成立火熱。被動基金（包括聯接）2024年3月新發數量42只，發行規模233.4億元，較上月大幅提升532.7%。剔除聯接基金後，新發被動股票產品規模213.7億元，其中ETF的發行規模爲197.8億元，規模佔比約92.6%。
► FOF：FOF新發產品數量與規模均相對上月上行。2024年3月FOF基金新發基金數量爲8只，新發規模25.1億元，新發規模相較上月上升352.8%。產品結構方面，新發的8只產品中，3只爲目標風險型FOF，總發行規模爲4.9億元；3只爲普通FOF，總發行規模爲18.1億元；2只爲目標日期型FOF，總發行規模爲2.1億元。新發行的普通及目標風險型FOF基金均爲偏債混合型FOF基金。
► 偏債基金：偏債基金發行熱度大幅回升。偏債基金發行熱度較上月大幅回升，2024年3月偏債基金新發規模爲179.0億元，較上月上升590.04%。其中混合債券型二級基金新發規模172.4億元，較上月上升624.7%；偏債混合型基金新發規模6.6億元，較上月上升206.2%。
圖表1：公募基金月度新發數量
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表2：公募基金月度新發規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表3：公募基金月度存量數量
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表4：公募基金月度存量規模
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表5：主動股票基金月度新發數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表6：主動股票基金月度存量數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表7：主動與被動股票基金月度新發數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表8：主動與被動股票基金月度存量數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表9：ETF與其他被動股票基金月度新發數量及規模（剔除ETF聯接基金）
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表10：ETF與其他被動股票基金月度存量數量及規模（剔除ETF聯接基金）
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表11：FOF月度新發數量
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表12：FOF月度新發規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表13：FOF月度存量數量
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表14：FOF月度存量規模
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表15：各類普通FOF及目標風險FOF月度新發數量
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表16：各類普通FOF及目標風險FOF月度新發規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表17：各類普通FOF及目標風險FOF月度存量數量
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表18：各類普通FOF及目標風險FOF月度存量規模
注：截至2024年3月底，其中增長率爲環比
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表19：各類量化基金月度存量數量
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表20：各類量化基金月度存量規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表21：不同基准指數型量化基金月度存量數量
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表22：不同基准指數型量化基金月度存量規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表23：偏債基金月度新發數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表24：偏債基金月度存量數量及規模
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
Text
市場表現
► 市場總體：2024年3月多數大類基金錄得小幅正收益。3月除被動指數型基金外其余大類基金均錄得不同幅度的正向收益，其中商品、QDII另類投資基金領漲，漲幅分別爲8.7%、5.0%。2024年以來，商品型基金領漲，漲幅爲7.9%，普通股票型基金領跌，跌幅爲3.2%。
► 股票基金：主動股票基金中位收益高於被動股票基金。主動股票基金3月平均收益爲1.71%，高於同期中證800收益（0.15%）。從主動股票基金與被動股票基金收益結構來看，3月主動股票基金中位數收益高於被動股票基金。
► 主題基金：3月周期主題基金領漲。3月各主題基金表現分化，其中，周期主題基金領漲，平均漲幅爲4.2%；其次爲消費主題基金，平均漲幅爲2.5%。3月收益排名領先且規模在2億元以上的產品包括周期主題下的前海开源金銀珠寶A（19.4%）、科技主題下的長城久嘉創新成長A（19.0%）、周期主題下的嘉實資源精選A（15.9%）。
► FOF：3月除股票型普通FOF外所有類型FOF均錄得正收益。3月FOF產品中位收益率爲0.66%。其中，目標風險FOF、普通FOF和目標日期FOF的中位收益分別爲0.61%、0.66%和0.75%。
► 量化基金：主動型量化基金超額明顯。2024年3月，主動型量化基金、指數型量化基金、對衝型量化基金超額收益分別爲2.2%、0.69%和0.07%。指數型量化基金中，以中證500指數爲跟蹤指數的指數型量化基金超額明顯，超額收益爲1.09%。
► REITs：3月REITs收益表現分化。其中，富國首創水務REIT（3.95%）、中航首鋼生物質REIT（3.79%）、中金湖北科投光谷產業園REIT（3.04%）領漲。過去一個月嘉實中國電建清潔能源REIT交易最爲活躍，區間日均成交額3,824萬元。
圖表25：大類公募基金3月淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表26：大類公募基金2024年至今淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表27：主動股票基金月度及累計淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表28：主動及被動股票基金3月收益率分布
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表29：主題基金細分品類2024年至今淨值表現前五
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表30：主題基金細分品類3月淨值表現前五
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表31：主題基金3月收益分布
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表32：主題基金2024年至今收益分布
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表33：各類FOF月度及累計淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表34：主動型量化基金月度及累計超額收益
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表35：指數型量化基金月度及累計超額收益
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表36：對衝量化基金月度及累計超額收益
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表37：不同種類量化基金3月收益率分布
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表38：以滬深300爲基准指數型量化基金月度及累計超額收益
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表39：以中證500爲基准指數型量化基金月度及累計超額收益
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表40：偏債基金月度及累計淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表41：混合債券型二級及偏債混合型基金月度淨值表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
圖表42：月度全部公募REITs產品表現明細
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
私募基金：發行熱度持續回落
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產品發行
► 市場總體：私募基金備案通過數量與規模持續回落。2024年2月私募基金備案通過數量爲780只，較上月下降37.7%；備案通過規模相對上月下降48.7%，爲283.5億元；存量規模爲20.3萬億元，較上月基本持平。
► 證券投資基金：私募證券投資基金發行規模回落。2月私募證券投資基金備案通過數量爲457只，備案規模爲84.5億元，較上月下行50.2%；存量規模爲5.51萬億元，相比上月小幅下降。
圖表43：分類型私募基金備案月度通過數量
注：截至2024年2月底，其中增長率爲環比
資料來源：中國證券投資基金業協會，中金公司研究部
圖表44：分類型私募基金備案月度通過規模
注：截至2024年2月底，其中增長率爲環比
資料來源：中國證券投資基金業協會，中金公司研究部
圖表45：分類型私募基金月度存量數量
注：截至2024年2月底，其中增長率爲環比
資料來源：中國證券投資基金業協會，中金公司研究部
圖表46：分類型私募基金月度存量規模
注：截至2024年2月底，其中增長率爲環比
資料來源：中國證券投資基金業協會，中金公司研究部
市場表現
3月除新三板外其余各類型私募基金均錄得正收益。其中管理期貨、宏觀策略、股票市場中性領漲，漲幅分別爲2.12%、1.95%、1.80%。今年以來多類型私募基金錄得負收益，其中債券基金領漲，今年以來漲幅爲1.35%。
圖表47：大類私募基金3月表現
注：截至2024年3月1日
資料來源：朝陽永續，中金公司研究部
圖表48：大類私募基金2024年至今表現
注：截至2024年3月29日
資料來源：朝陽永續，中金公司研究部
圖表49：不同策略私募指數表現（2021.01.08~2024.3.29）
注：截至2024年3月29日
資料來源：朝陽永續，中金公司研究部
銀行理財：發行熱度位於近一年低位
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產品發行
► 銀行理財：3月理財產品發行規模回升至近一年高位。銀行理財產品3月新發行2,589只，共計5,963億元，發行規模較上月回升35.7%，處於近一年高位。按投資性質分類，混合類和固定收益類產品發行規模提升明顯，其中發行規模最大的固定收益類產品3月新發行5,884.8億元，環比提升35.1%；按期限類型，1個月以內、3年以上期限的理財產品發行規模提升明顯。
► 固收+：固收+理財產品發行熱度提升明顯。固收+產品3月存續42,952只，新發數量爲2,962只，較上月上升35.1%。按產品類別，發行數量最多的固收+多種資產產品的發行數量上升31.1%；按期限類別，發行數量最多的1年以上產品新發數量較上月上升35.3%。
圖表50：銀行理財月度新發數量（按投資性質）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表51：銀行理財月度新發規模（按投資性質）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表52：銀行理財月度存續數量（按投資性質）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表53：銀行理財月度存續規模（按投資性質）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表54：銀行理財月度新發數量（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表55：銀行理財月度新發規模（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表56：銀行理財月度存續數量（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表57：銀行理財月度存續規模（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表58：固收+產品月度新發數量（按產品類別）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表59：固收+產品月度新發數量（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表60：固收+產品月度存續數量（按產品類別）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表61：固收+產品月度存續數量（按期限類型）
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
圖表62：3月末固收+產品月度存續數量
注：截至2024年3月底
資料來源：普益標准，中金公司研究部
基金組合跟蹤
生命周期基金組合
► 我們在報告《基金研究系列（15）：生命周期理論下基金的分類與優選》的報告中，根據基金份額變化，將主動權益基金分爲種子期、成長期、成熟期和調整期4個生命周期，並基於各生命周期下基金特徵篩選基金構建組合。2024年3月種子期、成長期、成熟期和調整期基金組合漲幅分別爲1.94%、3.85%、1.63%和1.15%，同期中證偏股型基金指數基准漲幅1.21%，除調整期基金組合外其余組合均跑贏偏股基金指數。
圖表63：生命周期基金組合2019年末至今表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
Text
量化選基基金組合
► 我們在報告《基金研究系列（26）：暴露哪些選股因子，權益基金的業績更易出彩？》與《基金研究系列（27）：基金風格管理意愿與能力的估計與應用》中，基於基金淨值與股票因子收益數據分別構建了10個有效暴露選基因子與10個有效管理選基因子，並基於其復合得分篩選基金構建組合。2024年3月有效暴露、有效管理、綜合選基基金組合漲幅分別爲3.19%、0.73%和1.15%，同期中證偏股型基金指數基准漲幅1.21%。
圖表64：量化選基基金組合2023年末至今表現
注：截至2024年3月底
資料來源：Wind，中金公司研究部
注：本文摘自中金公司2024年4月19日已經發布的《資管月報（2024-04）：3月商品型基金表現亮眼》；分析員 胡驥聰 SAC 執業證書編號：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083、分析員 朱垠光 SAC 執業證書編號：S0080523060001、聯系人 王浩霖 SAC 執業證書編號: S0080123100011、分析員 劉均偉 SAC 執業證書編號：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
標題：3月商品型基金表現亮眼
地址：https://www.iknowplus.com/post/100545.html
