戴清策略研究
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國泰君安海外策略首席分析師
國泰君安：港股反轉仍需等待
本報告導讀：近期數據顯示國內經濟修復動能尚不穩固，導致港股反彈的“天花板”不夠高，後續仍需政策支持，關注近期地產政策以及12月中央經濟工作會議。近期市場突破口更多來自海外，包括美債利率和中美關系改善...
美債收益率“M”型築頂中
本報告導讀：美國通脹回落速度緩慢，鷹派基調是當前美聯儲的“正確”言論。中期來看，2024年1季度美聯儲有可能釋放寬松的信號。美債仍在築頂中，中期收益率或呈現“M”頂回落。地緣風險或推升金價，中期有望...
中秋國慶假期海外市場一覽：美債利率“狂飆”，商品權益受挫
本報告導讀：國慶期間，美國部分經濟數據仍顯韌性，美聯儲態度依舊偏鷹，長端美債收益率快速上升，大類資產價格普遍下跌，原油價格跌幅最大，港股同樣受到外圍環境拖累。我們認爲，在美國經濟出現明顯走弱、超額儲...
復盤：印花稅調整對港股影響幾何？
本報告導讀：近期市場正討論港股印花稅調整的可行性，通過復盤2021年港股上調印花稅及過去港股和A股下調印花稅後的市場表現，我們認爲若印花稅撤銷或將在短期一定程度上提升港股的吸引力，中長期而言...
美元“落”，萬物“升”
本報告導讀：歷史走勢來看，港股中長期表現與10年期中國國債收益率高度相近。然而，近期港股恆生指數上漲，與10年期國債收益率背離，主要是海外流動性改善，美債利率和美元均明顯回落。類似的宏觀背景在歷史上...
國君海外：美債再觸頂部區域，流動性寬松交易漸近
本報告導讀：美國銀行業風波的影響逐漸褪去後，美聯儲的目光重回就業和通脹，官員表態主要圍繞其韌性，導致近期加息預期不斷升溫。從最新數據看，美國服務業PMI反彈，大小非農雖有背離，但整體就業市場特別是工...
港股：內資回補高股息，外資加碼成長
報告導讀：海外流動性進一步收緊，10年期美債利率突破4%，中國香港本地流動性同樣緊張，Hibor再次回升，在流動性偏緊的環境下，港股上周有所回調。盡管南向資金逆勢淨流入，但因外資賣空比例上升，港股成...
國君戴清：港股估值處於歷史底部，H2砥礪前行，順勢而爲
核心結論 2023H1行情回顧：從強復蘇預期轉向弱復蘇交易。春節前，港股交易國內經濟強復蘇。2月以來，從強復蘇逐漸預期轉向弱復蘇交易，5月~6月，悲觀預期修正。 港股估值：處於歷史底部。目前港股...
國君戴清：暫停但未結束
本報告導讀：美聯儲6月維持利率不變並保留了後續加息的窗口。SEP將年內加息終點利率中值預測提高至5.6%，對應兩次加息，以及上修核心通脹和經濟增速，並下調失業率預測以反映近期銀行業事件影響淡化後的趨...