朱啓兵宏觀研究
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中銀國際證券首席宏觀分析師
中銀宏觀：對當前經濟與市場的幾點思考
9月最後一周宏觀政策的轉向大幅提振市場預期，資本市場隨之走強；但經濟基本面的改善仍需時間。短期內，政策預期驅動的市場上漲階段結束之後，來自基本面的驗證或成爲後期市場能否持續上行的關鍵。從中期維度，對...
1-8月進出口數據點評：關注外需對有效需求的重要補充作用
出口同比增速延續正增長。汽車產業鏈、機電產品出口表現較好。關注外需對有效需求的重要補充作用。 出口同比增速延續正增長。9月10日，海關總署公布數據顯示，以美元計價，1-8月我國出口同比增長4.6%，...
中銀宏觀：關注生產端的變化趨勢
8月通脹整體表現低於市場預期；CPI方面，食品項成爲支撐CPI同比和環比增長的主要因素，其中鮮菜、鮮果、豬肉等食品價格表現強勁；非食品項目中，能源、非食品消費品和服務價格表現普遍偏弱；但考慮到基數影...
8月PMI點評：低預期下制造企業生產採購意愿下滑
摘要 需求持續不振對企業生產意愿影響明顯。新舊產業分化格局延續，地產鏈仍是主要拖累。 需求持續不振對企業生產意愿影響明顯。8月制造業PMI指數爲49.1%，較7月下降0.3個百分點，制造業景氣度在榮...
7月通脹數據表現如何？
7月CPI同比增速較6月上行，主要是受天氣影響了食品價格和暑期出遊消費兩方面影響，這兩個因素預計仍將在三季度持續影響CPI，但基數上行可能影響CPI同比表現，雖然年內CPI整體仍將上行，但上行的過程...
中銀證券：內需偏弱是經濟的短板
摘要 二季度二產的拉動較大，但GDP增速低於預期，居民消費邊際傾向不弱，但內需整體不強；6月延續生產強於需求的走勢，房地產累計投資增速企穩。 二季度實際GDP同比增長4.7%，名義GDP同比增長4....
中銀證券：關注暑期消費和房地產企穩
6月CPI同比增速較5月小幅下降0.1個百分點，但表現低於市場預期，內需疲弱是根本原因；從中類價格表現看，雖然豬肉價格環比大幅上升，但以汽車爲代表的耐用消費品價格環比超預期下降，疊加國際油價波動的影...
中銀證券：“大規模設備更新”發力見效
生產活躍度有所下降，價格端延續改善。制造業佔比微幅提升，工業企業盈利結構延續改善。“大規模設備更新”是拉動工業企業盈利改善的重要環節。 國家統計局網站6月27日信息顯示，1-5月，全國規模以上工業企...
出口修復動力到底來自哪裏？
核心觀點 1-5月，“一帶一路”國家是外需的重要“增量”，對當期出口增速的貢獻明顯。而從“存量”角度看，歐、美等傳統重要貿易對手需求仍待修復，我們對三季度外需持“謹慎樂觀”態度。 6月18日，海關總...
中銀宏觀：政府債發行節奏加速
5月份社會融資規模增量爲20684億元，同比多增5088億元，略高於wind一致預期。5月社融存量同比增長8.4%，較上月上升0.1個百分點。5月政府債券發行節奏加速是拉動社融同比增速回升的主要原因...