周浩宏觀研究
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國泰君安國際首席經濟學家
人民幣匯率能否走出“特朗普陷阱”？
美元的一度走強，讓市場擔心人民幣匯率面臨的貶值風險。在過去的一個多月中，人民幣匯率經歷了過山車般的行情，美元兌人民幣的匯率在10月初一度在7左右徘徊，但此後美元升值推動人民幣匯率曾一度擊破7.25的...
如何理解美國通脹預期出現的“割裂”？
特朗普當選後，對於美國“再通脹”的擔憂愈演愈烈。盡管特朗普尚未公布具體的施政方案，但市場對於減稅等政策的預期，導致了美債利率快速上行，以基准的10年美債利率爲例，在特朗普勝選後的一周內上行大約15個...
特朗普勝選，但“特朗普交易”开始分化
特朗普以摧枯拉朽之勢獲得美國總統大選的勝利，這也讓“特朗普交易”進一步升溫。但事實上，大選應該只是一個起承轉合的節點，“特朗普交易”的分化可能才剛剛开始。 我們先從債券市場說起，在大選結果公布前，事...
“血战到底”：通往白宮的最後一英裏
本周是真正的超級周，美國大選落錘後，美聯儲議息會議將登場。關於大選的各種民調顯示，兩位候選人在伯仲之間，我們只能靜待結果。同時，市場預期美聯儲將降息25個基點，但此次降息對市場而言反而是一個“偏鷹”...
美債徘徊4.3%，年內美元資產怎么看？
10年美債利率昨日盤中擊破4.3%的關口，意味着特朗普交易的再度升溫。從9月中美聯儲議息以來，美國10年國債利率超預期扶搖直上，一方面反映出市場對於美國經濟和通脹的再度“錯判”；另一方面也表明特朗普...
美股策略：跟特朗普一起“搖擺”
美國經濟數據超預期支撐美股上漲，財報季和大選擾動近期美股表現。10月4日發布的就業數據大幅好於預期，體現在非農就業人次增加、失業率下降、工資增速上升，投資者對勞動力市場惡化的擔憂降溫。另外，通脹數據...
美債利率：反彈還是反轉？
美債利率在過去數周內持續上行，成爲了近期市場的一個難解之謎。 從下圖中，我們可以清晰看出，在9月18日美聯儲超預期降息50個基點後，各期限美債利率开始出現反彈。以2年美債爲例，其利率最低曾一度接近3...
國君策略：從匯率視角看待近期港股行情
9月中旬以來，港股市場快速上漲，在國慶假期後回吐部分漲幅，人民幣匯率出現相似的走勢。恆生指數從9月11日开始上升，觸及階段性高點後回吐部分漲幅至18.6%。與此同時，人民幣匯率呈現與恆指相似的走勢，...
國君國際策略：大選倒計時，特朗普交易“卷土重來”
摘要 受大超預期的9月非農就業數據以及核心通脹再擡頭等數據影響，美股三大邏輯主线中“衰退交易”與“降息交易”持續降溫，但是在副總統辯論萬斯略佔上風以及近期哈裏斯接受採訪表現欠佳的推動下，特朗普民調支...
美元爲何反季節性上揚？
美元近期的表現讓市場有些出乎意料。第四季度本身是美元季節性表現較弱的時刻，但10月以來美元卻出現了快速上揚。 從利率角度而言，美債利率近期出現全面反彈，美聯儲大幅降息預期降溫，成爲了美元走強的注腳。...