周浩宏觀研究
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國泰君安國際首席經濟學家
特朗普關稅“少量多次”，市場如何反應？
特朗普就任美國總統，市場翹首以盼的關稅政策卻沒有像想象中那樣“爽快”落地，反而對於內政着墨較多。多方消息顯示，特朗普大概率會使用關稅作爲談判手段，並採用“少量多次”的方式來向貿易夥伴施壓。 對於金融...
亞洲貨幣爲何貶值？誰是“易碎體質”？
伴隨着美元的繼續走強，新興市場貨幣再度承壓。從亞洲貨幣的表現來看，彭博亞洲美元指數（注：亞洲一籃子貨幣兌美元的表現）自去年10月以來一路下行，到本周的跌幅已經超過5%，並創下了20年以來的低點。亞洲...
港股策略：如何配置紅利行情？
近期港股偏弱震蕩，高分紅風格再次受到市場廣泛關注。自2024年12月美聯儲議息會議以來，港股市場進入弱勢震蕩的行情。年末國內政策處於空窗期，市場對政策的預期回歸中性。海外一方面，美聯儲鷹式降息，在下...
美股“聖誕老人行情”爲何缺席？
2000年以來，美股市場通常在年末節假日時期會有聖誕老人行情。美股的“聖誕老人行情”指的是每年的最後5個交易日至新年後的前兩個交易日，美股在這段時期大概率會有比較好的表現。2000年以來，聖誕老人行...
美債與美股是否會重現“蹺蹺板”？
2024年的美股強勢收官，並創下了25年以來最佳的連續兩年表現。進入2025年，全球市場的交易主題仍然圍繞“特朗普交易”和“美國例外”。這樣的交易推動了美元和美債利率的上揚，但市場近期的焦點轉向了美...
鮑威爾會打破聖誕老人行情嗎？
近期道瓊斯指數與納斯達克100指數走勢出現背離，持續至美聯儲議息會議當天。12月4日以來，道瓊斯工業指數連續下跌10個交易日，但與此同時，納斯達克100指數卻維持上漲的趨勢，美股兩個指數表現出截然不...
央行“超級周”：打左燈，向右轉！
本周是美聯儲的議息周，也是今年的最後一次議息會議。市場在充分定價本周降息25個基點的同時，也开始爲明年1月的“暫停”做准備。這也意味着本周的FOMC，鮑威爾需要向市場表達的信息很多，但對於金融市場而...
“中國因素”能否成爲新變量？
對於全球市場而言，過去的一周是極度糾結的。一方面，市場在充分消化美聯儲和ECB在本月的降息；另一方面，美國經濟數據表現參差，讓市場很難找到那個最爲確定的答案。與此同時，美元雖然一枝獨秀，但似乎也在一...
美國經濟2025年展望：再战通脹
目錄|CONTENTS 01 美國經濟回顧與展望 02 特朗普交易vs貝森特交易 03 赤字猜想:道阻且長 04 再战通脹:中性利率已經擡升? 05 降息路徑:“片段式”降息 06 美債利率:寬幅震...
美債轉向，美元“尚能飯否”？
在特朗普交易的加持中，美元指數一路高歌猛進，並在近期脫離了利率的束縛。從下圖中，我們可以看出，10年美債利率與美元指數今年以來的走勢十分接近，但在近期出現了一定的分歧。美元指數一路向上並一度突破了1...