周浩宏觀研究
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國泰君安國際首席經濟學家
美聯儲“鴨式”議息，股債爲何狂歡？
美聯儲如預期般維持基准利率不變，也基本符合市場預期的“鴨式”議息——即表面看起來平靜，但腳在水面下拼命滑動。議息決議中的要點包括，調高通脹預期，降低GDP增速預期，同時宣布縮減QT的規模，於4月1日...
“Whatever it takes” 2.0？至少市場信了！
宏觀經濟研究的一個重要角度，是研究總供給與總需求之間的關系，比如說當居民部門消費不力時，政府往往需要增加自身的槓杆來提振總需求。從國際分析而言，匯率往往是調整需求和供給的重要調節器，比如說一國國內需...
美債大漲：Positive carry帶來的市場翻盤
美債收益率在過去的一周內出現了快速下滑，與此同時，美元、比特幣以及美股的表現也不盡人意。總體而言，“特朗普交易”开始出現進一步降溫。與2017年的“特朗普交易”相比，本輪“特朗普交易”同樣以“再通脹...
國君港股策略：內資緊握紅利與科技
摘要 1月中旬以來，港股市場啓動新一輪強勁走勢，成交熱度再次接近歷史記錄。恆生指數累計上漲超過20%，恆生科技指數漲幅更是超過30%。其中，在DeepSeek-R1大模型突破的驅動中，科技互聯網行業...
美元下跌：一場精致布局帶來的“多頭踩踏”
關稅雛形基本成形！美國總統特朗普正式命令，考慮對衆多貿易夥伴加徵所謂對等關稅。特朗普周四籤署備忘錄，指示美國貿易代表和商務部長根據各個國家不同的情況提出新關稅建議。相關措施的生效日期並未公布，一位白...
美聯儲將再次跳過降息，市場等風來！
美國通脹再度爆表，並打擊了市場的降息預期。1月核心CPI環比上升0.4%，高於市場預期，加上鮑威爾近期在國會聽證中表示“不急於降息”，市場再度推後今年的降息時間點，並price in今年大約只會降息...
2025年東南亞經濟展望：不待揚鞭自奮蹄
東南亞經濟體在新的全球格局中的定位變得更加重要且清晰，其過去數年的經濟表現也引發了投資者的關注。2025年，我們繼續看好其經濟表現。 印尼：盡管在2024年上半年，受益於基建項目完工和大選前政府支出...
“關稅”迷霧下，黃金和港股再度綻放？
習慣的特朗普回來了。在宣布對加拿大和墨西哥商品徵收25%關稅不到24個小時內，特朗普的政策再度反轉——由於相關協議部分達成，關稅推遲一個月至3月1日再行定奪。 特朗普的關稅政策還是比市場預期的更晚落...
美聯儲“雞肋”議息，鮑威爾也“沒譜”
美聯儲在2025年的第一次議息會議上保持利率不變，選擇“暫停降息”的原因仍然是通脹展望存在不確定性，同時整體經濟表現相對平穩。在新聞發布會上，鮑威爾回答了若幹市場關心的話題，並提到他跟特朗普總統尚未...
特朗普關稅“少量多次”，市場如何反應？
特朗普就任美國總統，市場翹首以盼的關稅政策卻沒有像想象中那樣“爽快”落地，反而對於內政着墨較多。多方消息顯示，特朗普大概率會使用關稅作爲談判手段，並採用“少量多次”的方式來向貿易夥伴施壓。 對於金融...