1-2月出口數據：外需回暖帶動出口改善

摘要

北京時間3月7日，中國海關總署公布2024年1-2月進出口數據。按美元計價，2024年1-2月累計出口金額同比7.1%，預期2.7%，2023年12月2.3%；2024年1-2月累計進口金額同比3.5%，預期0.3%，2023年12月0.2%。

核心觀點：全球需求回暖、美國補庫，帶動我國總出口明顯改善

全球需求回暖下，我國總出口明顯改善。2024年1-2月我國出口同比7.1%，去年12月爲2.3%，環比大幅提升4.8個百分點。2024年1月以來，各國制造業PMI普遍大幅回升，印度、巴西等制造業PMI顯著偏強，發達經濟邊際改善幅度明顯好於新興市場，東盟、歐盟、美國等三大貿易夥伴區需求有所回暖。

分地區看，我國對美國出口好轉值得重點關注，美國部分行業开啓補庫或是主要原因。2023年三季度起美國部分行業开始補庫、帶動進口需求持續改善，2024年2月制造業PMI進口指數較去年末大幅提升6.6個百分點至53%。伴隨美國進口回暖，1-2月我國對美國出口同比升至5.3%，國內美西航线運價指數持續上行、表現強於季節性。

分商品看，我國船舶出口增速走強，帶動作用凸顯。1-2月，我國船舶出口金額同比173.1%、兩年復合增速43.1%。需求端看，國際航運增長、環保標准提升等帶動全球船舶需求提升；供給端看，中國生產成本更低、相較其他生產型經濟體具備明顯優勢，加上2023年我國運輸設備行業盈利較好、交付能力較強，均對船舶出口形成支撐。

常規跟蹤：機電產品明顯改善，集成電路、船舶、通用機械設備等出口走強

我國出口進一步改善，主要貢獻來自美國、中國港台、拉美地區。2024年1-2月出口累計同比爲7.1%，較2023年12月的2.3%提升4.8個百分點，分地區來看，對美國、中國港台、拉美地區的出口明顯好轉，分別拉動總體出口0.8%、1.3%、1.5%，但是對日韓的出口貢獻由上月的-0.2%繼續下降至-0.9%。

機電產品明顯改善，集成電路、船舶、通用機械設備等走強。從主要出口商品來看，2024年1-2月機電產品佔我國出口總值的59.1%，拉動出口同比增速5.0%，其中，集成電路、船舶、通用機械設備分別拉動出口同比增速0.9%、0.9%、0.5%，但是手機、汽車（包括底盤）等走弱。從量價拆解來看，主要出口商品大多是由數量端拉動。

我國自中國港台、東盟（除越南外）的進口明顯好轉帶動了總進口。2024年1-2月進口累計同比爲3.5%，較去年12月的0.2%提升3.3個百分點，分地區來看，我國自中國港台、東盟（除越南外）進口對總體進口的拉動分別爲0.5%、-0.1%，但是自歐盟的進口貢獻由上月的正向拉動轉爲負向拖累。

機電產品進口同比增速多有改善，高新技術產品走強。從主要進口商品來看，2024年1-2月機電產品佔我國進口總值的34.1%，拉動進口同比增速2.5%，其中，集成電路等高新技術產品走強，拉動進口同比增速1.9%，而非機電產品類的中間品和資本品走弱。從量價拆解來看，主要進口商品大多是由數量端拉動。

風險提示

地緣政治衝突升級；美聯儲再次轉“鷹”；金融條件加速收縮

全球需求回暖下，我國總出口明顯改善。2014年1-2月我國出口同比7.1%，去年12月爲2.3%，環比大幅提升4.8個百分點。2023年全球經濟面臨衰退風險，復蘇乏力，全球制造業PMI普遍處於臨界值50%以下，貿易整體表現也相對低迷，外部需求的持續低迷直接壓制了我國的出口。2024年1月以來，各國制造業PMI普遍大幅回升，從絕對值來看，印度、巴西等新興市場的制造業PMI顯著偏強；從邊際變化來看，歐元區等發達經濟體的改善幅度明顯好於新興市場。制造業PMI顯著改善下，東盟、歐盟、美國等三大貿易夥伴區需求有所回暖。

分地區看，我國對美國出口好轉值得重點關注，美國部分行業开啓補庫或是主要原因。跟蹤來看，2023年三季度起美國零售商、部分制造業如紡織品等庫存增速持續回升；補庫帶動下，美國進口需求持續改善，2024年2月制造業PMI進口指數升至53%、較去年末大幅提升6.6個百分點。伴隨美國進口需求回暖，1-2月我國對美國出口同比從去年12月的-4.0%大幅提升至5.3%，國內CCFI美西航线指數持續上行、表現明顯強於季節性。

分商品看，我國船舶出口增速走強，帶動作用凸顯。1-2月，我國船舶出口金額同比173.1%、兩年復合增速43.1%，拉動整體出口增速上升0.9%、較去年12月提升0.6個百分點。需求端看，國際航運增長、環保標准提升等帶動全球船舶需求提升；供給端看，中國工業生產成本更低、相較其他生產型經濟體具備明顯優勢，加上2023年我國運輸設備行業盈利狀況較好、交付能力較強，均對船舶出口形成支撐。

常規跟蹤：機電產品明顯改善，集成電路、船舶、通用機械設備等出口走強

我國出口進一步改善，主要貢獻來自美國、中國港台、拉美地區。2024年1-2月出口累計同比爲7.1%，較2023年12月的2.3%提升4.8個百分點，分地區來看，對美國、中國港台、拉美地區的出口明顯好轉，但是對日韓的出口貢獻由上月的-0.2%繼續下降至-0.9%。1-2月我國對美國出口同比較去年12月的-4.0%大幅提升9.4個百分點至5.3%、對總體出口的拉動由去年12月的-0.6%上升至0.8%；1-2月我國對中國港台出口同比較去年12月的1.6%大幅提升12.5個百分點至14.1%、對總體出口的拉動由去年12月的0.2%上升至1.3%。

機電產品明顯改善，集成電路、船舶、通用機械設備等走強。從主要出口商品來看，2024年1-2月機電產品佔我國出口總值的59.1%，拉動出口同比增速5.0%，較去年12月環比上升4.8個百分點，其中，集成電路、船舶、通用機械設備分別拉動出口同比增速0.9%、0.9%、0.5%，較去年12月分別環比上升0.8、0.6、0.5個百分點。但是手機、汽車（包括底盤）等走弱，分別拉動出口同比增速-0.9%、0.4%，較去年12月分別環比下降0.9、0.6個百分點。從量價拆解來看，主要出口商品大多是由數量端拉動，中藥材和集成電路主要是由價格端拉動。

我國自中國港台、東盟（除越南外）的進口明顯好轉帶動了總進口。2024年1-2月進口累計同比爲3.5%，較去年12月的0.2%提升3.3個百分點，主要貢獻是自中國港台、東盟（除越南外）地區的進口明顯好轉，但是自歐盟的進口貢獻由上月的正向拉動轉爲負向拖累。分地區來看，1-2月我國自中國港台進口同比較去年12月的-8.2%大幅提升15.3個百分點至7.2%、對總體進口的拉動由去年12月的-0.7%上升至0.5%；1-2月我國自東盟（除越南外）進口同比較去年12月的-7.7%大幅提升6.9個百分點至-0.8%、對總體進口的拉動由去年12月的-1.0%上升至-0.1%。

機電產品進口同比增速多有改善，高新技術產品走強。從主要進口商品來看，2024年1-2月機電產品佔我國進口總值的34.1%，拉動進口同比增速2.5%，較去年12月環比上升1.7個百分點，其中，集成電路等高新技術產品走強，集成電路佔我國進口總值的13.6%，拉動進口同比增速1.9%，較去年12月環比上升2.4個百分點，而非機電產品類的中間品和資本品走弱。從量價拆解來看，主要進口商品大多是由數量端拉動，成品油、天然氣、煤、礦砂等主要大宗商品進口量增加。