【本報告導讀】：政治局會議強調加快發展新質生產力，氫能產業政策密集出台，設備更新和以舊換新行動方案審議通過。

摘要

▶主題溫度計：主題延續高熱度但分化加劇，產業政策催化下新主題开始湧現。熱點主題成交額和換手率顯著提升，大類主題普漲但漲幅均有所收斂，消費電子/信創/新能源相關主題領漲，AI算力主題漲幅邊際回落，自主可控等前期走勢平淡的科技主題熱度提升，而央企、煤炭相關主題由漲轉跌且資金轉爲淨流出。融資买入額延續淨流入狀態，融資买入額佔A股成交額比例維持平穩。預計短期主題熱度有望維持，主題方向的選擇需密切跟蹤新興科技領域新技術新產品的突破，結合近期產業政策新變化尋找主題方向，並注意新老主題輪動。

▶主題一：新質生產力。中央政治局討論政府工作報告並指出要大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。前期中央政治局就加快發展新質生產力、扎實推進高質量發展進行了集體學習。顛覆性技術和前沿技術引領下的科技創新能夠催生新產業、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素，而新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要着力點。推薦：1、先進制程半導體設備/新材料/核聚變/氫能等先進技術；2、人形機器人/智能終端/腦機接口/無人飛行器等未來產品；3、商業航天/低空經濟/工業元宇宙等未來應用場景。

▶主題二：綠氫。中央政治局就大力推動我國新能源高質量發展進行集體學習。多地密集出台支持氫能產業發展的相關政策，風光電制氫-氫儲運-工業/電力/交通領域用氫的鏈路打通，綠氫在終端能源消費中的佔比有望持續提升。推薦：1、綠氫投資加碼直接拉動電解槽等制氫裝備需求（科威爾/華電重工，受益雙良節能/昇輝科技等）；2、氫儲運相關的長管拖車/儲氫罐（受益京城股份等）；3、燃料電池車、加用氫環節相關的燃料電池系統/加氫設備/整車等（受益億華通）。

▶主題三：設備更新。國務院常務會議審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，推動重點行業設備等領域更新改造。提高裝備能效和智能化水平，加快老舊和高耗能設備設施更新改造是重要路徑。推薦：1、看好節能變壓器和節能電機、科學儀器、工業鍋爐、數據中心節能等電力/能源/交通和科研領域先進設備更新（金盤科技/雪迪龍，受益中國中車/國網英大等）。2、受益於構建資源回收和循環利用體系的資源再生產業（受益英科再生/中再資環等）。

▶主題四：國產算力。AI成爲全球科技博弈焦點，國內智算中心建設有望加速。英偉達GTC大會將於3月18日舉行，重磅新品發布有望再度催化算力產業投資熱度。國務院國資委提出加快建設一批智能算力中心，有望提振國產算力產業鏈需求。推薦：1、受益國內智算中心建設的國產光互聯和數據中心產業鏈。光芯片（光迅科技，受益源傑科技）/液冷服務器（英維克，受益曙光數創）；2、供需錯配且自主化率低的國產算力芯片和服務器產業鏈。GPU芯片（海光信息）/華爲智算（神州數碼/拓維信息）/服務器（工業富聯/滬電股份）。

▶風險提示：全球宏觀經濟增長和制造業投資增速不及預期。

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注：本文來自國泰君安證券於2024年3月3日發布的《【國君策略 | 主題風向標】產業政策密集期，關注新老主題輪動---主題周報3月第1期》，證券分析師：

方奕，S0880520120005；蘇徽，S0880516080006

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標題：國君策略：產業政策密集期，關注新老主題輪動

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