創業板新股N美碩漲超25%！聚焦通用繼電器，毛...

6月28日，浙江美碩電氣科技股份有限公司（簡稱：美碩科技）於創業板上市，其發行價格爲37.40元/股，對應的市盈率爲47.61倍，募資淨額約6.04億元。

（可比上市公司市盈率情況，上市公告書）

盤面上，N美碩（301295.SZ）漲超25%，最新總市值約33.7億元。

美碩科技成立於2007年，主營業務爲繼電器類控制件及其衍生執行件流體電磁閥類產品的研發、生產及銷售。

公司產品主要包括通用繼電器、汽車繼電器、磁保持繼電器、通訊繼電器及流體電磁閥等，應用於家用電器、智能家居、汽車制造、智能電表、工業控制和通訊設施等領域。

截至本次發行前，公司無控股股東，黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳、陳海多爲公司共同實際控制人，分別持股27.73%、20.24%、17.83%、16.66%、11.99%。

（發行前股權結構，圖片來源：招股書）

經營業績方面，2020年至2022年，美碩科技的營業收入分別爲4.63億元、5.77億元、5.37億元，相對應的歸母淨利潤分別爲6714.73萬元、6690.34萬元、6570.30萬元，公司收入波動較大，歸母淨利潤呈現逐年下滑的態勢。

（主要財務數據及指標，圖片來源：招股書）

報告期內，公司主營業務綜合毛利率分別爲27.32%、24.11%和23.72%，2021年下滑幅度較大，主要由於通用繼電器產品毛利率和銷售佔比下降、流體電磁閥產品毛利率下降。

（公司的繼電器產品綜合毛利率與同行業上市公司繼電器產品毛利率比較，圖片來源：招股書）

公司預計2023年上半年的營業收入約爲3.0億元至3.3億元，同比變動12.74%至24.01%；預計歸母淨利潤爲3115萬元至3524萬元，同比變動3.13%至16.69%。

公司現階段銷售的最主要的產品爲通用繼電器，其收入佔比超過80%，其他產品汽車繼電器、流體電磁閥、磁保持繼電器、通訊繼電器佔比較低，目前公司正在研發新能源繼電器。

其中，通用繼電器產品主要應用領域爲家電行業。報告期內，公司向美的集團的銷售金額分別爲2.88億元、3.09億元和2.63億元，佔同期營業收入的比例分別爲62.26%、53.56%和48.88%，公司對單一客戶具有一定依賴性。如果公司未來與主要客戶的合作發生不利變化，或將對公司的經營產生不利影響。

值得注意的是，美碩科技還存在應收账款壞账風險。報告期各期末，公司應收账款淨額分別爲1.27億元、1.64億元和1.52億元，佔各期流動資產的比例超過50%，應收账款規模較大與所處行業性質密切相關。

標題：創業板新股N美碩漲超25%！聚焦通用繼電器，毛利率持續下滑

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