不降息！MLF超額平價續作，中標利率連續6個月不變

備受關注的2月中期借貸便利（MLF）操作結果出爐！

2月18日，中國央行發布公告稱，今日進行5000億元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率爲2.5%。

同時，今日有4990億元1年期MLF到期，2月央行在MLF續做中淨投放了10億元。中國央行進行1050億元7天期逆回購操作，中標利率1.8%，總的當日淨回籠850億元。

總的來看，MLF農歷新年後首個操作時點，作爲中期政策利率的1年期MLF利率連續6個月保持不變，這也意味着降息落空。

同時，央行已經連續15個月超額續做MLF。 2022年12月、去年1月至12月和今年1月、2月分別加量1500億元、790億元、1990億元、2810億元、200億元、250億元、370億元、30億元、10億元、1910億元、2890億元、6000億元、8000億元、2160億元、10億元。

備受市場關注的MLF利率繼續保持不變，去年MLF利率兩度累計下調25個基點，分別在去年6月和去年8月下調了10個基點和15個基點，其余月份按兵不動。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2月MLF操作利率繼續“按兵不動”，或與當月降准落地，有望帶動LPR報價單獨下調等因素有關。不過，當前物價水平偏低推高企業和居民實際貸款利率，宏觀經濟景氣度有待改善，下調MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

2月LPR調降仍存有預期

盡管作爲中期政策利率的MLF利率保持不變，但市場仍然對2月LPR調降存有預期。市場人士綜合分析認爲，MLF連續超額續作，銀行體系流動性合理充裕，過兩天貸款市場報價利率（LPR）還可能下行，5年期以上LPR下降可能性更大。

浙商證券認爲，短期看，受匯率壓力的掣肘，全面降息即降低逆回購、MLF利率的概率不高，尤其是在央行近期剛實施“定向降息”的情況下。視线拉長至上半年維度，即相對較長的時間維度內，仍有降息概率，判斷逆回購、MLF利率是否降息核心關注DR007走勢，若其持續、大幅低於7天逆回購利率，則有降息概率。

從銀行LPR報價的角度，在當前“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”的機制下，全面降准+定向降息有助於推動LPR下行，預計2月LPR下降的概率大，並進一步傳導至實體部門融資成本的降低。

同日，據金融時報分析認爲，在近幾年的利率下行期，中長期利率下降更多，國債收益率曲线、存款期限利率等利率曲线均已趨於平坦。而自2019年改革以來，5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15個基點。LPR是按照市場化報價形成的，LPR期限利差或將體現市場變化有所收窄，近期5年期以上LPR下降的可能性更大。考慮到5年期以上LPR是中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基准，這將有利於穩定信心，促進投資和消費，也有助於支持房地產市場平穩健康發展。

從國際情況看，主要發達經濟體央行降息時間和節奏雖有不確定性，但年內开始降息是大概率事件。我國利率政策堅持以我爲主，將繼續引導社會綜合融資成本穩中有降，進一步激發實體經濟有效需求，鞏固和增強經濟回升向好態勢。

標題：不降息！MLF超額平價續作，中標利率連續6個月不變

地址：https://www.iknowplus.com/post/81752.html