如果“特朗普重返白宮”會如何影響市場？

再一次“特朗普衝擊”的主要市場效應是積極的，同時也可能引發地緣政治領域負面的反饋循環風險。

2024年美國大選已經正式拉开序幕。

特朗普和拜登將有極大可能再次在美國總統選舉中展开角逐。由於特朗普在多項民意調查中的支持率略高於拜登，這讓特朗普再次當選美國總統的可能性不容忽視。

圖片來自Morning Consult

如果特朗普再次當選美國總統，對市場會產生什么影響呢？

上一次市場對特朗普2016年大選獲勝會帶來經濟災難的預測大錯特錯，原因是國會共和黨人進行了大規模的減稅改革，股市在大選當天暴跌，但第二天就扭轉方向、大幅收高。

特朗普在他的第一任期內籤署了《2017年減稅與就業法》，主要內容包括降低個人所得稅、顯著增加扣除額、將企業所得稅稅率下調至21％、取消公司替代最低稅、對企業新投資進行稅收減免、將跨國公司徵稅改爲屬地制、以及降低海外利潤匯回美國的一次性稅率等。

如果特朗普再次當選，可能不會像第一次任期一樣進行大規模的稅制改革，而是側重於維持2025年後將失效的個人所得稅減稅政策，並降低企業所得稅稅率。

特朗普如果再次當選，對全球經濟和國際貿易影響更爲顯著的是其極具標籤化的“保護主義”政策。

在上一次特朗普執政期間，美國平均關稅稅率翻了一番，達到約3%。

特朗普將在他的第二個總統任期中繼續強調“保護主義”，擴大貿易战，並對多個國家徵收高額關稅，以促進國內制造業發展和減少貿易逆差。

他已提議對所有進口商品全面徵收10%的關稅，並可能通過談判降低這些關稅，以換取特定國家的讓步。

“保護主義”政策將增加貿易和移民政策的不確定性，墨西哥會成爲政策焦點之一，這些因素可能會引發全球市場波動。

特朗普奉行的“孤立主義”政策可能減少美國對烏克蘭的支持，給歐洲的地緣政治問題帶來新的不確定性。

特朗普如果再次當選，可能會向美聯儲施加壓力，維持較低利率。

隨着政治形勢的變化，美聯儲容易成爲政治鬥爭的焦點，就像在2018-2019年時發生的一樣，美聯儲的貨幣政策可能在特朗普再次當選的情況下受到更大的政治壓力。

盡管美聯儲主席鮑威爾目前已經頂住了這種壓力，但他的任期將於2026年屆滿。特朗普可能會在聯邦機構中任命更符合其經濟觀念的人員，以影響未來的經濟政策和措施。

另外，特朗普可能放松金融和環境領域的監管，但對社交媒體領域可能會執行更嚴格的監管，例如特朗普計劃調查社交媒體公司的網絡審查規則。

總的來說，特朗普再次當選的可能性將對市場產生多方面的影響。

在所有影響中，與市場投資最相關的是貨幣政策——美聯儲希望通過保持政治低調來防止（或至少減少）經濟衰退的政策取向，通常對股市有利。

特朗普政府的“孤立主義”傾向、對稅收的優惠政策和放松金融監管的傾向也對股市有利。

因此，如果再來一次“特朗普衝擊”，對市場的趨勢性影響可能依然是積極的。

但就像特朗普的第一任期一樣，市場的波動也會變得更大，比如地緣政治領域再產生一系列的負面反饋風險，特別是烏克蘭。

風險提示

美國2024年大選結果反轉；新總統上台政策不及預期；政策預判存在偏差

注：本文來自天風證券於2024年2月6日《如果特朗普重返白宮對市場有什么影響》，分析師：宋雪濤S1110517090003

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