2023年12月經濟數據預測：地產企穩，基建回升

1、實體經濟數據預測：

1）GDP：預計2023年四季度同比5.4%，全年5.3%。2023年四季度需求端逐月走弱，供給強於需求，但低基數效應下同比讀數依然會走高，預計四季度同比增長5.4%，兩年平均4.1%，全年5.3%。

2）生產：PMI生產有所回落，但仍在榮枯线以上，高頻指標普遍季節性回落，預計12月工業增加值同比增長7.0%，兩年平均增速4.1%，較11月小幅回落。

3）投資：PMI房建指數回升，地產投資單月降幅可能繼續收窄，制造業投資小幅回落，基建投資小幅回升，預計1-12月固定資產投資累計同比2.9%。

4）社零：服務消費維持高位，汽車消費略有回落，地產後周期消費品將小幅修復。總體來看12月消費環比略有回落，但有低基數紅利，預計同比增長7.4%。

2、價格數據預測：

1）CPI：服務價格略有企穩，食品價格拖累放緩，交通燃料價格環比回落，豬價底部震蕩，預計12月CPI同比-0.3%（前值-0.5%），環比0.4%，略高於季節性；其中核心CPI同比預計0.6%（前值0.6%）；

2）PPI：12月PMI出廠價格指數和主要原材料購進價格指數有所分化，螺紋鋼、銅等大宗商品價格中樞較11月環比回升，原油和鋁價格回落，預計12月PPI同比-2.5%（前值-3.0%），環比-0.3%（前值-0.3%）。

3、金融數據預測：

1）新增信貸：預計12月信貸新增規模約爲1.4萬億元，處於歷史同期中位。從結構來看，預計企業短貸與票融新增約1500億元，中長貸新增約10000億元；居民短貸新增約500億元，中長貸新增約2000億元。

2）新增社融：預計12月新增社融約1.9萬億元，同比多增近6000億元。社融存量同比增速爲9.4%，較11月回升0.2個百分點。除了信貸外，預計整體政府債券淨融資約9500億元。

3）M1、M2增速：預計12月M1同比增速回落，約爲1.2%，較11月M1同比回落0.1個百分點。預計12月M2同比整體維持在10%，M1-M2剪刀差較11月（8.7%）走闊至8.8%。

4、貿易數據預測：

海外經濟動能整體偏弱，PMI新出口訂單繼續回落，綜合來看，預計12月出口在低基數帶動下，增速回升至1.8%；12月進口增速爲0.3%。貿易順差爲736億美元。

5、風險提示：經濟內生動力恢復不及預期。

注：本文來自國泰君安發布的《地產企穩，基建回升——2023年12月經濟數據預測》，報告分析師：國君宏觀董琦團隊

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