大學教授創業，做工業自動化產品年入5億，港迪技...

2024年，A股IPO市場即將迎來首場上市委審核會議。

公开信息顯示，深圳證券交易所上市審核委員會定於2024年1月5日召开2024年第1次上市審核委員會審議會議，將審議武漢港迪技術股份有限公司（以下簡稱“港迪技術”）的首發事項，保薦人爲中泰證券股份有限公司。

港迪技術專注於工業自動化領域產品研發、生產與銷售。招股書顯示，港迪技術的實際控制人向愛國、徐林業、範沛、顧毅合計控制公司71.84%的股份。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

港迪技術董事長向愛國是個60後，中國國籍，擁有新加坡永久居留權。向愛國本科畢業於武漢理工大學（原武漢水運工程學院）船舶港口電氣自動化專業，自1986年7月起就職於武漢理工大學，當過高級工程師、產學研特聘教授，2022年5月辦理離崗創業。

2015年，向愛國、徐林業、範沛、顧毅共同出資設立公司前身港迪有限，上述四人都畢業於武漢理工大學，範沛、顧毅也曾在武漢理工大學任教。

本次申請上市，公司擬募集資金用於港迪技術生產制造基地建設項目、港迪技術研發中心建設項目、港迪智能研發中心建設項目、全國銷服運營中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

上市前多次分紅

港迪技術處於工業自動化領域，公司上遊包括低壓元件、集成電路、電子元件、功能組件、儀器儀表、低壓電器、計算機網絡設備等行業，直接下遊領域爲起重機械、建築機械（工程機械）、港口機械、盾構機等機械設備領域，終端下遊包括基建、港口、水泥等行業。

公司核心業務所屬行業及在產業鏈中具體地位示意圖，圖片來源：招股書

港迪技術的產品主要包括自動化驅動產品、智能操控系統，以及管理系統軟件。報告期內，公司自動化驅動產品的營收佔比整體呈下滑趨勢，但仍在40%以上；智能操控系統的營收佔比整體有所上升。目前公司產品主要用於各類中大型設備的單機自動化控制，以及設備生產作業的自動化控制。

公司主營業務收入及主要產品收入構成情況，圖片來源：招股書

業績方面，招股書顯示，2020年至2023年1-6月，港迪技術的營業收入分別約2.43億元、4.29億元、5.07億元、1.86億元，淨利潤爲4653.55萬元、6253.14萬元、7653.49萬元、919.7萬元。

值得注意的是，公司在上市前存在多次分紅行爲。2021年至2023年1-6月，港迪技術的現金分紅分別爲2000萬元、2000萬元、3000萬元，其中2023年1-6月的分紅金額遠超同期公司淨利潤。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

報告期各期，港迪技術的綜合毛利率分別爲46.37%、38.27%、38.44%、34.93%，整體呈下滑趨勢。未來如果公司銷售結構向低毛利率產品傾斜，或行業競爭加劇，可能會影響公司的毛利率和經營業績。

與同行公司相比，2020年至2022年，港迪技術的綜合毛利率高於同行業可比上市公司平均水平，但2023年1-6月低於可比上市公司平均值。

公司與同行業可比上市公司綜合毛利率對比情況，圖片來源：招股書

存在關聯交易風險

港迪技術的自動化驅動產品主要包含變頻器和行業專機，產品目前主要應用於各類中大型起重、輸送設備以及盾構機的單機自動化控制系統，致力於實現各類中大型設備驅動部件的國產化替代。公司所處的工業自動化行業屬於技術驅動型與技術密集型行業，產品和技術的持續創新能力爲相關產品核心競爭力的重要組成部分。

報告期各期，港迪技術的研發費用分別爲2124.30萬元、3476.88萬元、3371.20萬元和1900.85萬元，公司整體研發投入規模及技術儲備與同行業頭部公司相比仍有差距，隨着行業下遊客戶對產品需求不斷變化，公司面臨着技術迭代及產品創新風險。

2020年至2023年1-6月，港迪技術對前五大客戶的銷售金額佔營業收入比重分別爲49.94%、46.82%、50.52%、40.91%，佔比較大，而且公司前五大客戶中，港迪電氣、華東重機、江蘇省港口集團下屬企業蘇港智能爲公司關聯方，存在關聯交易持續發生的風險。

隨着經營規模的擴大，港迪技術的應收账款余額也有所增加。報告期各期末，公司應收账款的账面價值分別約0.8億元、1.23億元、1.63億元、1.64億元，逐年上升，佔公司流動資產的比例分別爲20.88%、30.29%、30.20%和34.26%，如果公司應收账款管理不當，可能存在壞账風險，還可能對公司營運資金周轉產生不利影響。